Bolsa de Valores de Bucarest

La Bolsa de Valores de Bucarest ( en rumano : Bursa de Valori București , BVB ) es una bolsa de valores con sede en Rumania . Es la más grande del sudeste de Europa por capitalización de mercado . ^{[ 3 ]} Con sede en Bucarest , la bolsa facilita la negociación de acciones , bonos , fondos de inversión , derivados y productos estructurados .

Fundada el 1 de diciembre de 1882 por decreto real bajo el reinado de Carol I , la bolsa operó inicialmente como bolsa de valores y mercado de materias primas hasta su cierre en 1948 por el régimen comunista. Reestablecida en abril de 1995, la bolsa celebró su primera sesión bursátil el 20 de noviembre de 1995. Posteriormente, se transformó en una sociedad anónima en 2005, antes de cotizar sus propias acciones en el mercado regulado en 2010.

A partir de 2026, la bolsa lista 389 empresas ^{[ 4 ]} y 607 valores , ^{[ 1 ]} con una capitalización de mercado total de aproximadamente US$ 155 mil millones . ^{[ 2 ]}

La primera bolsa de valores y mercado de materias primas de Rumania comenzó a operar el 1 de diciembre de 1882, tras un decreto real emitido por el rey Carol I. [ ^{5 ] A} finales del siglo XIX y principios del XX, la bolsa desempeñó un papel fundamental en la financiación de la industrialización y el comercio agrícola en el Reino de Rumania . ^{[ 5 ]} Tras la toma del poder por el régimen comunista después de la Segunda Guerra Mundial , la bolsa fue clausurada en 1948 y se suspendieron todas las actividades comerciales . ^{[ 5 ]}

Tras la caída del comunismo y la transición a una economía de mercado , la Bolsa de Valores de Bucarest se restableció como institución de interés público en abril de 1995. ^{[ 6 ]} La primera sesión de negociación tuvo lugar el 20 de noviembre de 1995, cuando solo se cotizaron seis empresas. A finales de ese año, el número había aumentado a nueve. ^{[ 7 ]} En 1997, la bolsa creó su primer índice bursátil , el BET , y comenzó a cotizar las primeras grandes empresas estatales como parte del programa de privatización masiva. ^{[ 6 ]}

En 2005, el BVB fue desmutualizado y se convirtió en una sociedad anónima . Ese mismo año se fusionó con la bolsa electrónica Rasdaq , absorbiendo el mercado extrabursátil para empresas más pequeñas y los valores heredados de antiguos planes de privatización masiva. ^{[ 6 ]}

Para 2010, el BVB se convirtió en una empresa que cotiza en bolsa , ofreciendo sus acciones en el mercado regulado . ^{[ 6 ]} Como tal, tiene una amplia base de accionistas dominada por inversores institucionales rumanos con el 76,9% del capital e inversores privados rumanos con el 20,6%. ^{[ 8 ]} Si bien los fondos de inversión , los fondos de pensiones , los bancos y los corredores poseen las mayores participaciones individuales, la ley rumana limita los derechos de voto de cualquier accionista individual al 20%. ^{[ 9 ] [ 10 ]}

En 2015, la bolsa lanzó AeRO, un mecanismo multilateral de negociación (MTF) diseñado para proporcionar un marco regulatorio más flexible para las empresas emergentes y las pequeñas y medianas empresas (PYME) que aún no están preparadas para el mercado principal. ^{[ 6 ]}

La consolidación del mercado de capitales rumano se finalizó entre 2006 y 2017 mediante varios intentos de fusión entre el BVB y la Bolsa de Valores de Sibiu (SIBEX). El Tribunal de Bucarest aprobó finalmente la fusión en diciembre de 2017, haciéndose efectiva la absorción el 1 de enero de 2018. ^{[ 11 ] [ 12 ]} Desde esa fecha, Rumanía cuenta con una única bolsa de valores. ^{[ 13 ]}

El reconocimiento mundial llegó en septiembre de 2019 cuando FTSE Russell elevó la categoría de Rumania de mercado fronterizo a mercado emergente secundario , reconociendo la mejora de la liquidez del mercado , la transparencia y el marco regulatorio del BVB. La reclasificación entró en vigor en septiembre de 2020, lo que permitió la inclusión de Rumania en la serie de índices FTSE Global Equity (GEIS). ^{[ 14 ]} Una nueva mejora se produjo en junio de 2025, cuando MSCI reclasificó a Rumania a su nueva categoría de mercado fronterizo avanzado. ^{[ 15 ] [ 16 ] [ 17 ]}

El 23 de agosto de 2023, la bolsa constituyó EuroCTP como una empresa conjunta con otras 13 bolsas europeas, con el objetivo de presentarse a la licitación para convertirse en el proveedor consolidado de información para acciones y fondos cotizados (ETF) en la Unión Europea , en el marco de la iniciativa de la Unión de Mercados de Capitales impulsada en el marco de MiFID II .

Más recientemente, en diciembre de 2024, el BVB, con el apoyo del Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo (BERD), publicó un código de gobierno corporativo revisado, alineado con los estándares de la OCDE y la Unión Europea (UE), aplicable a todas las empresas que cotizan en el mercado principal a partir del año fiscal 2025. ^{[ 18 ]}

La Bolsa de Valores de Bucarest (BVB) opera dos segmentos de mercado principales . ^{[ 6 ]} El mercado regulado es el principal lugar para las sociedades anónimas establecidas , sujetas a las regulaciones completas de la Unión Europea sobre prospecto , transparencia y abuso de mercado . ^{[ 6 ]} La AeRO, una plataforma multilateral de negociación (MTF) lanzada en 2015, presta servicios a empresas emergentes , empresas de alto crecimiento y pequeñas y medianas empresas (PYME) con requisitos de admisión más flexibles. ^{[ 6 ]}

La bolsa también ofrece bonos corporativos , municipales y gubernamentales , fondos de inversión , derivados y productos estructurados . Todas las operaciones se realizan electrónicamente a través de la plataforma ARENA, con un horario de lunes a viernes de 9:45 a 18:00 UTC+2 ( EET ). La liquidación sigue un ciclo T+2 . ^{[ 19 ]}

La compensación y liquidación las proporciona Depozitarul Central , el depositario central de valores (DCV) vinculado a la plataforma TARGET2-Securities (T2S) del Eurosistema y único emisor de códigos ISIN y CFI en Rumania . Una contraparte central (CCP) dedicada, CCP.RO Bucharest SA, se estableció el 4 de noviembre de 2019 ^{[ 20 ]} y fue autorizada el 1 de julio de 2026. ^{[ 21 ] [ 22 ]}

La cotización en el mercado regulado requiere la condición de sociedad anónima , un patrimonio o capitalización bursátil de al menos 1 millón de euros y un capital flotante de al menos el 25 %. ^{[ 23 ]} Además, las empresas deben tener al menos tres años de actividad en el mercado y un prospecto aprobado por la Autoridad de Supervisión Financiera de Rumania (ASF). ^{[ 23 ]} Para AeRO, los requisitos son menos exigentes, incluyendo una capitalización bursátil mínima de 250 000 euros y un capital flotante de al menos el 10 % o al menos 30 accionistas . ^{[ 24 ]} Las empresas también necesitan un año de estados financieros verificados y el apoyo de un consultor autorizado. ^{[ 24 ]} Las empresas pueden cotizar mediante un aumento de capital , la venta de un bloque existente o una cotización técnica sin oferta pública . ^{[ 24 ]}

La Bolsa de Valores de Bucarest (BVB) calcula y publica 12 índices bursátiles y dos índices internacionales, el ROTX y el MSCI Romania . ^{[ 25 ] [ 26 ]} Todos los índices son índices de precios ponderados por capitalización de libre flotación con límites máximos específicos para cada componente. ^{[ 25 ]} Si bien la mayoría de los índices siguen los movimientos de precios, las variantes de rendimiento total y rendimiento total neto tienen en cuenta la reinversión de dividendos . ^{[ 25 ]}

La composición del índice se revisa cada marzo, junio, septiembre y diciembre. ^{[ 25 ]} Todos los índices se calculan en lei rumano , euros y dólares estadounidenses y se distribuyen en tiempo real. ^{[ 25 ]} Su metodología está diseñada para permitirles servir como activos subyacentes para derivados y productos estructurados . ^{[ 25 ]}

El índice BET es el primer y principal índice de referencia de la Bolsa de Valores de Bucarest, que sigue a las empresas más líquidas del mercado regulado , excluyendo a las sociedades de inversión . ^{[ 25 ]} La selección se basa en la liquidez, la transparencia y la calidad de la comunicación, con una ponderación individual limitada al 20 %. ^{[ 25 ]} El BET-XT es una versión extendida que sigue a las 30 empresas más líquidas, incluidas las sociedades de inversión, mientras que el BET-BK sirve como índice de referencia diseñado para gestores de activos e inversores institucionales . ^{[ 25 ]}

El BETPlus realiza un seguimiento de las empresas rumanas en el mercado regulado (excluyendo las sociedades de inversión ) que cumplen con los criterios mínimos de liquidez y capitalización bursátil de libre flotación . ^{[ 25 ]} El ROTX se desarrolla conjuntamente con la Bolsa de Viena y refleja el rendimiento de las acciones de primera línea rumanas . ^{[ 27 ]} De manera similar, el MSCI Romania realiza un seguimiento de las acciones de gran y mediana capitalización del mercado de renta variable rumano . ^{[ 28 ]}

Varios índices ofrecen variantes de rentabilidad total . El BET-TR es la primera versión de rentabilidad total del BET, que refleja tanto los movimientos de precios como la distribución de dividendos , mientras que el BET-TRN representa la versión de rentabilidad total neta (que reinvierte los dividendos netos ). ^{[ 25 ]} De manera similar, el BET-XT-TR y el BET-XT-TRN proporcionan versiones de rentabilidad total y rentabilidad total neta del índice BET-XT, respectivamente. ^{[ 25 ]}

Los índices industriales y especializados incluyen el BET-FI, el primer índice industrial que sigue a las compañías de inversión y entidades similares como Fondul Proprietatea . ^{[ 25 ]} El BET-NG es un índice industrial que sigue a las compañías en la industria energética y de servicios públicos , con ponderaciones individuales limitadas al 30%. El BET-EF refleja compañías rumanas representativas en los sectores de energía, servicios públicos y servicios financieros , con ponderaciones limitadas al 20%. ^{[ 25 ]} El BETAeRO es el primer índice para el mercado AeRO, que sigue a las compañías representativas en función de la liquidez y la capitalización de flotación libre, con ponderaciones individuales limitadas al 15%. ^{[ 25 ]}

La Bolsa de Valores de Bucarest (BVB) opera de lunes a viernes, con sesiones que generalmente se desarrollan entre las 09:45 y las 18:00 ( EET / EEST ). ^{[ 29 ]} La negociación se divide en varias fases. Una subasta previa a la apertura de 09:45 a 10:00, negociación continua para el mercado regular de 10:00 a 17:45, seguida de una subasta previa al cierre y una negociación en la última sesión que concluye a las 18:00. ^{[ 29 ]}

Los segmentos de mercado especializados , como las ofertas públicas y las operaciones corporativas , generalmente operan entre las 10:00 y las 14:30. ^{[ 29 ]} La Bolsa de Valores de Bucarest no opera los sábados ni los domingos, ni en días festivos en Rumania ni en fechas específicas declaradas con antelación por el BVB. ^{[ 29 ]}

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