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equilibrio general estocástico dinámico

El modelado de equilibrio general estocástico dinámico (abreviado como DSGE , DGE o, a veces, SDGE ) es un método macroeconómico que suelen emplear las autoridades monetarias y ...

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El modelado de equilibrio general estocástico dinámico (abreviado como DSGE , DGE o, a veces, SDGE ) es un método macroeconómico que suelen emplear las autoridades monetarias y fiscales para el análisis de políticas, la explicación de datos históricos de series temporales y la previsión futura. [ 1 ] El modelado econométrico DSGE aplica la teoría del equilibrio general y los principios microeconómicos de manera manejable para postular fenómenos económicos, como el crecimiento económico y los ciclos económicos , así como los efectos de las políticas y las perturbaciones del mercado.

Terminología

En la práctica, se suele usar el término "modelos DSGE" para referirse a una clase particular de modelos econométricos cuantitativos clásicos de ciclos económicos o crecimiento económico , denominados modelos de ciclo económico real (RBC). [ 2 ] Los modelos DSGE fueron propuestos inicialmente en la década de 1980 por Kydland y Prescott, [ 3 ] y Long y Plosser; [ 4 ] Charles Plosser describió los modelos RBC como precursores de la modelización DSGE. [ 5 ]

Como se mencionó en la Introducción, los modelos DSGE constituyen el marco predominante del análisis macroeconómico. Son multifacéticos, y su combinación de fundamentos microeconómicos y la optimización del comportamiento económico de agentes racionales permite un análisis exhaustivo de los efectos macroeconómicos. Como su nombre lo indica, sus características definitorias son las siguientes:

  • Dinámico : El efecto de las decisiones actuales sobre la incertidumbre futura hace que los modelos sean dinámicos y otorga cierta relevancia a las expectativas de los agentes en la formación de los resultados macroeconómicos.
  • Estocástico : Los modelos tienen en cuenta la transmisión de perturbaciones aleatorias a la economía y las consiguientes fluctuaciones económicas.
  • General : se refiere a la economía en su conjunto (dentro del modelo), donde los niveles de precios y de producción se determinan conjuntamente. Esto se contrapone a un equilibrio parcial, donde los niveles de precios se consideran dados y solo se determinan los niveles de producción dentro de la economía del modelo.
  • Equilibrio : De acuerdo con la Teoría General del Equilibrio Competitivo de Léon Walras , el modelo captura la interacción entre las acciones políticas y el comportamiento de los agentes. [ 6 ]

Modelado de glóbulos rojos

La formulación y el análisis de la política monetaria han experimentado una evolución significativa en las últimas décadas, y el desarrollo de los modelos DSGE ha desempeñado un papel fundamental en este proceso. Como se mencionó anteriormente, los modelos DSGE se consideran una actualización de los modelos de ciclo económico real (RBC).

Los primeros modelos de ciclo económico real postulaban una economía poblada por un consumidor representativo que opera en mercados perfectamente competitivos. Las únicas fuentes de incertidumbre en estos modelos son las "perturbaciones" tecnológicas . [ 2 ] La teoría RBC se basa en el modelo de crecimiento neoclásico , bajo el supuesto de precios flexibles, para estudiar cómo las perturbaciones reales en la economía podrían causar fluctuaciones en el ciclo económico. [ 7 ]

El supuesto del "consumidor representativo" puede tomarse literalmente o reflejar una agregación de Gorman de consumidores heterogéneos que enfrentan choques de ingresos idiosincrásicos y mercados completos en todos los activos. [ nota 1 ] Estos modelos adoptaron la postura de que las fluctuaciones en la actividad económica agregada son en realidad una "respuesta eficiente" de la economía a choques exógenos .

Los modelos fueron criticados por varios motivos:

  • Los datos microeconómicos ponen en duda algunos de los supuestos clave del modelo, como: mercados de crédito y seguros perfectos; mercados laborales perfectamente libres de fricciones; [ nota 2 ] etc.
  • Tuvieron dificultades para explicar algunas propiedades clave de los datos agregados, como: la volatilidad observada en las horas trabajadas; la prima de riesgo de las acciones ; etc.
  • Las versiones de economía abierta de estos modelos no tuvieron en cuenta observaciones como: el movimiento cíclico del consumo y la producción entre países; [ 8 ] la correlación extremadamente alta entre los tipos de cambio nominales y reales; [ 9 ] etc.
  • Guardan silencio sobre muchos temas relacionados con las políticas que son importantes para los macroeconomistas y los responsables políticos, como las consecuencias de las diferentes reglas de política monetaria para la actividad económica agregada. [ 2 ]

La crítica de Lucas

En un artículo de 1976, [ nota 3 ] Robert Lucas argumentó que es ingenuo intentar predecir los efectos de un cambio en la política económica basándose únicamente en las relaciones observadas en datos históricos, especialmente en datos históricos altamente agregados . Lucas afirmó que las reglas de decisión de los modelos keynesianos , como el multiplicador fiscal , no pueden considerarse estructurales, en el sentido de que no pueden ser invariantes con respecto a los cambios en las variables de la política gubernamental, declarando:

Dado que la estructura de un modelo econométrico consiste en reglas de decisión óptimas de los agentes económicos , y que dichas reglas varían sistemáticamente con los cambios en la estructura de las series relevantes para quien toma las decisiones, se deduce que cualquier cambio en la política alterará sistemáticamente la estructura de los modelos econométricos. [ 10 ]

Esto significaba que, dado que los parámetros de los modelos no eran estructurales, es decir, no eran indiferentes a la política, necesariamente cambiarían cada vez que se cambiara la política. La llamada crítica de Lucas siguió a críticas similares emprendidas anteriormente por Ragnar Frisch , en su crítica del libro de Jan Tinbergen de 1939, Statistical Testing of Business-Cycle Theories , donde Frisch acusó a Tinbergen de no haber descubierto relaciones autónomas, sino relaciones de "coflujo", [ 11 ] y por Jacob Marschak , en su contribución de 1953 a la Monografía de la Comisión Cowles , donde sostuvo que

Al predecir el efecto de sus decisiones (políticas), el gobierno... tiene que tener en cuenta las variables exógenas, ya sean controladas por él (las decisiones mismas, si son variables exógenas) o no controladas (por ejemplo, el clima), y los cambios estructurales, ya sean controlados por él (las decisiones mismas, si cambian la estructura) o no controlados (por ejemplo, cambios repentinos en la actitud de las personas). [ 11 ]

La crítica de Lucas es representativa del cambio de paradigma que se produjo en la teoría macroeconómica en la década de 1970 hacia los intentos de establecer microfundamentos .

Respuesta a la crítica de Lucas

En la década de 1980, surgieron modelos macroeconómicos que intentaron responder directamente a Lucas mediante el uso de la econometría de expectativas racionales . [ 12 ]

En 1982, Finn E. Kydland y Edward C. Prescott crearon un modelo de ciclo económico real (RBC, por sus siglas en inglés) para "predecir la consecuencia de una regla de política particular sobre las características operativas de la economía". [ 3 ] Los componentes estocásticos , exógenos y declarados en su modelo son "perturbaciones tecnológicas" e "indicadores imperfectos de productividad". Las perturbaciones implican fluctuaciones aleatorias en el nivel de productividad, que modifican la tendencia del crecimiento económico. Ejemplos de tales perturbaciones incluyen innovaciones, el clima, aumentos repentinos y significativos de precios en fuentes de energía importadas, regulaciones ambientales más estrictas, etc. Las perturbaciones cambian directamente la efectividad del capital y el trabajo, lo que, a su vez, afecta las decisiones de los trabajadores y las empresas, quienes luego modifican lo que compran y producen. Esto, en última instancia, afecta la producción . [ 3 ]

Los autores afirmaron que, dado que las fluctuaciones en el empleo son centrales para el ciclo económico , el "consumidor sustituto [del modelo] valora no solo el consumo sino también el ocio", lo que significa que los movimientos de desempleo reflejan esencialmente los cambios en el número de personas que quieren trabajar. La " teoría de la producción doméstica ", así como la "evidencia transversal", aparentemente respaldan una " función de utilidad no separable en el tiempo que admite una mayor sustitución intertemporal del ocio, algo que es necesario", según los autores, "para explicar los movimientos agregados en el empleo en un modelo de equilibrio ". [ 3 ] Para el modelo K&P, la política monetaria es irrelevante para las fluctuaciones económicas.

Las implicaciones políticas asociadas eran claras: no hay necesidad de ninguna forma de intervención gubernamental ya que, aparentemente, las políticas gubernamentales dirigidas a estabilizar el ciclo económico reducen el bienestar. [ 12 ] Dado que los microfundamentos se basan en las preferencias de los responsables de la toma de decisiones en el modelo, los modelos DSGE presentan un punto de referencia natural para evaluar los efectos sobre el bienestar de los cambios de política. [ 13 ] [ 14 ] Además, la integración de dichos microfundamentos en el modelado DSGE permite que el modelo se ajuste con precisión a los cambios en el comportamiento fundamental de los agentes y, por lo tanto, se considera una "respuesta impresionante" a la crítica de Lucas. [ 15 ] El artículo de Kydland / Prescott de 1982 se considera a menudo el punto de partida de la teoría RBC y del modelado DSGE en general [ 7 ] y sus autores fueron galardonados con el Premio del Banco de Suecia de 2004 en Ciencias Económicas en Memoria de Alfred Nobel . [ 16 ]

Modelado DSGE

Estructura

Mediante la aplicación de principios dinámicos, los modelos de equilibrio general estocástico dinámico contrastan con los modelos estáticos estudiados en los modelos de equilibrio general aplicados y algunos modelos de equilibrio general computables .

Los modelos DSGE empleados por gobiernos y bancos centrales para el análisis de políticas son relativamente simples. Su estructura se basa en tres secciones interrelacionadas: la de la demanda , la de la oferta y la de la política monetaria . Estas tres secciones se definen formalmente mediante fundamentos microeconómicos y establecen supuestos explícitos sobre el comportamiento de los principales agentes económicos: hogares , empresas y gobierno. [ 17 ] La interacción de los agentes en los mercados abarca todos los periodos del ciclo económico, lo que en última instancia define el aspecto de " equilibrio general " de este modelo. Es necesario especificar las preferencias (objetivos) de los agentes económicos. Por ejemplo, se podría suponer que los hogares maximizan una función de utilidad sobre el consumo y el esfuerzo laboral. Se podría suponer que las empresas maximizan sus beneficios y que tienen una función de producción que especifica la cantidad de bienes producidos, en función de la cantidad de mano de obra, capital y otros insumos que emplean. Las restricciones tecnológicas en las decisiones de las empresas podrían incluir los costos de ajustar sus existencias de capital, sus relaciones laborales o los precios de sus productos.

A continuación se muestra un ejemplo del conjunto de supuestos sobre los que se construye un DSGE: [ 18 ]

a las que se suman las siguientes fricciones:

  • Impuestos distorsionadores (impuestos laborales): para tener en cuenta la tributación no global.
  • Persistencia del hábito (la función de utilidad del período depende de una cuasi-diferencia de consumo)
  • Costes de ajuste en las inversiones: para reducir la volatilidad de las inversiones.
  • Costes de ajuste laboral: para contabilizar los costes a los que se enfrentan las empresas al cambiar el nivel de empleo.

Se presume que la naturaleza de equilibrio general de los modelos captura la interacción entre las acciones políticas y el comportamiento de los agentes, mientras que los modelos especifican supuestos sobre las perturbaciones estocásticas que dan lugar a las fluctuaciones económicas. Por lo tanto, se presume que los modelos "rastrean con mayor claridad la transmisión de las perturbaciones a la economía". [ 17 ] Esto se ejemplifica en la siguiente explicación de un modelo DSGE simplificado.

  • La demanda define la actividad real como una función del tipo de interés nominal menos la inflación esperada, y de las expectativas sobre la actividad real futura.
    • El bloqueo de la demanda confirma el principio económico general de que las tasas de interés temporalmente altas incentivan a las personas y a las empresas a ahorrar en lugar de consumir /invertir; además de sugerir la probabilidad de un aumento del gasto actual ante la expectativa de perspectivas futuras prometedoras, independientemente del nivel de la tasa. [ 17 ]Y=FY(Ymi,i−πmi,...){\displaystyle Y=f^{Y}(Y^{e},i-\pi ^{e},...)}
  • La oferta depende de la demanda a través del nivel de actividad, lo cual influye en la determinación de la inflación.
    • Por ejemplo, en épocas de alta actividad, las empresas se ven obligadas a aumentar el salario para incentivar a los empleados a trabajar más horas, lo que conlleva un aumento general de los costes marginales y, por consiguiente, un aumento de las expectativas futuras y de la inflación actual. [ 17 ]π=Fπ(πmi,Y,...){\displaystyle \pi =f^{\pi }(\pi ^{e},Y,...)}
  • Las secciones de oferta y demanda contribuyen simultáneamente a la determinación de la política monetaria . La ecuación formal especificada en esta sección describe las condiciones bajo las cuales el banco central determina la tasa de interés nominal. [ 17 ]i=Fi(π−π∗,Y,...){\displaystyle i=f^{i}(\pi -\pi ^{*},Y,...)}
  • Existe un flujo final desde la política monetaria hacia la demanda que representa el impacto de los ajustes en las tasas de interés nominales sobre la actividad real y, posteriormente, sobre la inflación.

De este modo, se define un modelo simplificado completo de la relación entre tres características clave. Esta interacción dinámica entre las variables endógenas de producción, inflación y tipo de interés nominal es fundamental en la modelización DSGE.

Escuelas

Dos escuelas de análisis conforman la mayor parte de la modelización DSGE: [ nota 4 ] los modelos RBC clásicos y los modelos DSGE neokeynesianos , que se basan en una estructura similar a la de los modelos RBC, pero asumen que los precios son fijados por empresas en competencia monopolística y no pueden ajustarse de forma instantánea y sin coste alguno . Rotemberg y Woodford introdujeron este marco en 1997. Galí (2008) y Woodford (2003) ofrecen presentaciones introductorias y avanzadas de la modelización DSGE en libros de texto. Clarida , Galí y Gertler (1999) analizan las implicaciones de la política monetaria .

El Banco Central Europeo (BCE) ha desarrollado [ 19 ] un modelo DSGE, denominado modelo Smets-Wouters, [ 20 ] que utiliza para analizar la economía de la zona euro en su conjunto. [ nota 5 ] Los analistas del Banco afirman que

Los avances en la construcción, simulación y estimación de modelos DSGE han permitido combinar una derivación microeconómica rigurosa de las ecuaciones de comportamiento de los modelos macroeconómicos con una calibración o estimación empíricamente plausible que se ajusta a las características principales de las series temporales macroeconómicas. [ 19 ]

La principal diferencia entre los modelos DSGE empíricos y los modelos macroeconométricos más tradicionales, como el Modelo de Área Amplia (AWE), [ 21 ] según el BCE, es que tanto los parámetros como las perturbaciones de las ecuaciones estructurales están relacionados con parámetros estructurales más profundos que describen las preferencias de los hogares y las restricciones tecnológicas e institucionales. [ 19 ] El modelo de Smets-Wouters utiliza siete series macroeconómicas de la zona euro: PIB real ; consumo ; inversión ; empleo ; salarios reales ; inflación ; y el tipo de interés nominal a corto plazo . Mediante técnicas de estimación y validación bayesianas , el modelo del banco es aparentemente capaz de competir con modelos de series temporales más estándar y no restringidos , como la autorregresión vectorial , en la previsión fuera de muestra. [ 19 ]

Crítica

Los modelos DSGE presentan dos afirmaciones principales: que "analizan la economía en su totalidad / todos los mercados interactúan simultáneamente" y que "garantizan el equilibrio de todos los mercados". Dos críticas importantes de economistas marxistas y postkeynianos tienen que ver con la limitación metodológica necesaria para "lograr" esto mediante la derivación de las preferencias individuales. Los modelos DSGE reducen la economía a un hogar representativo / una empresa representativa que produce un único bien final. Esto no representa la economía en su totalidad; es la economía reducida a un agente y un bien compuesto, donde el "mercado laboral" y el "mercado de capitales" son el mismo agente que se alquila a sí mismo su propio trabajo y capital. Los modelos DSGE también implican que derivan o demuestran el equilibrio de mercado a partir de la interacción de muchos agentes. Esto no es cierto. Imponen el equilibrio como condición de equilibrio y luego garantizan que esta imposición se mantendrá mediante el uso del agente representativo, lo que elimina el problema de agregación de Sonnenschein-Mantel-Debreu (véase SMD [ 22 ] ) que impide que se pueda derivar el equilibrio entre muchos agentes. El agente representativo no garantiza el equilibrio de los mercados; define un mundo con un solo agente, en el que el equilibrio del mercado es trivialmente cierto, ya que el agente simplemente consume lo que produce. No se logra una coordinación genuina entre agentes distintos, sino que un solo agente, en términos contables, se equilibra consigo mismo. Los marxistas, en particular, señalan que, bajo estas mismas condiciones, la teoría del valor-trabajo simple de Smith también es válida.

El vicepresidente del Banco de Lituania, Raimondas Kuodis, cuestiona el propio nombre del análisis DSGE: afirma que los modelos no son dinámicos (ya que no incluyen la evolución de los activos y pasivos financieros ), ni estocásticos (porque vivimos en un mundo de incertidumbre knightiana y, dado que se desconocen los resultados futuros o las posibles opciones, el análisis de riesgos o la teoría de la utilidad esperada no son muy útiles), ni generales (carecen de un marco contable completo, un marco consistente de flujos y existencias , lo que reduciría significativamente el número de grados de libertad en la economía), ni siquiera se refieren al equilibrio (ya que los mercados solo se equilibran en unos pocos trimestres). [ 23 ]

Willem Buiter , economista jefe de Citigroup , ha argumentado que los modelos DSGE se basan excesivamente en el supuesto de mercados completos y son incapaces de describir la dinámica altamente no lineal de las fluctuaciones económicas, lo que convierte la formación en modelos macroeconómicos de vanguardia en "un costoso desperdicio de tiempo y recursos, tanto a nivel privado como social". [ 24 ] Narayana Kocherlakota , presidente del Banco de la Reserva Federal de Minneapolis , escribió que

Muchos modelos macroeconómicos modernos... no capturan una realidad intermedia compleja en la que los participantes del mercado pueden negociar múltiples activos en una amplia gama de mercados segmentados. En consecuencia, los modelos no revelan mucho sobre los beneficios de las enormes reasignaciones diarias o trimestrales de riqueza dentro de los mercados financieros. Los modelos tampoco dicen nada sobre los costos y beneficios relevantes de las fluctuaciones resultantes en la estructura financiera (en préstamos bancarios, deuda corporativa y capital). [ 6 ]

N. Gregory Mankiw , considerado uno de los fundadores del modelado DSGE neokeynesiano , ha argumentado que

Las investigaciones neoclásicas y neokeynesianas han tenido escaso impacto en los macroeconomistas prácticos encargados de [...] la política. [...] Desde el punto de vista de la ingeniería macroeconómica, el trabajo de las últimas décadas parece un desafortunado giro equivocado. [ 25 ]

En las audiencias del Congreso de los Estados Unidos de 2010 sobre métodos de modelización macroeconómica , celebradas el 20 de julio de 2010 y cuyo objetivo era investigar por qué los macroeconomistas no lograron prever la crisis financiera de 2008 , el profesor de Economía del MIT , Robert Solow, criticó los modelos DSGE que se utilizan actualmente:

No creo que los modelos DSGE actualmente populares sean convincentes. Dan por sentado que toda la economía puede concebirse como si fuera una sola persona o dinastía coherente que ejecuta un plan racional a largo plazo, ocasionalmente perturbado por crisis inesperadas, pero adaptándose a ellas de forma racional y coherente... Los defensores de esta idea pretenden ser respetables al afirmar que se basa en lo que sabemos sobre el comportamiento microeconómico , pero creo que esta afirmación es, en general, falsa. Sin duda, los defensores creen en lo que dicen, pero parece que han dejado de analizar la realidad o que han perdido el sentido común por completo. [ 26 ] [ 27 ]

Al comentar sobre la sesión del Congreso, [ 27 ] The Economist preguntó si los modelos basados ​​en agentes podrían predecir mejor las crisis financieras que los modelos DSGE. [ 28 ]

El ex economista jefe y vicepresidente sénior del Banco Mundial, Paul Romer [ nota 6 ], ha criticado la "matemática" de los modelos DSGE [ 29 ] y descarta la inclusión de "choques imaginarios" en los modelos DSGE que ignoran "las acciones que toman las personas". [ 30 ] Romer presenta una versión simplificada [ nota 7 ] de la modelización del ciclo económico real (RBC), que, como él afirma, implica esencialmente dos expresiones matemáticas: la conocida fórmula de la teoría cuantitativa del dinero y una identidad que define el residuo contable del crecimiento A como la diferencia entre el crecimiento de la producción Y y el crecimiento de un índice X de insumos en la producción.

Δ%A = Δ%Y − Δ%X

Romer asignó al residuo A la etiqueta de " flogisto " [ nota 8 ] mientras criticaba la falta de consideración de la política monetaria en el análisis DSGE. [ 30 ] [ nota 9 ]

Joseph Stiglitz encuentra deficiencias "asombrosas" en el "mundo de fantasía" que crean los modelos y argumenta que "el fracaso [de la macroeconomía] radicaba en fundamentos microeconómicos erróneos, que no lograron incorporar aspectos clave del comportamiento económico". Sugirió que los modelos no han incorporado "ideas de la economía de la información y la economía del comportamiento" y son "inapropiados para predecir o responder a una crisis financiera". [ 31 ] John Muellbauer, de la Universidad de Oxford, lo expresó así: "Es como si la revolución de la economía de la información, por la que George Akerlof, Michael Spence y Joe Stiglitz compartieron el Premio Nobel en 2001, no hubiera ocurrido. La combinación de supuestos, junto con la trivialización del riesgo y la incertidumbre... hacen que el dinero, el crédito y los precios de los activos sean en gran medida irrelevantes... [Los modelos] suelen ignorar verdades incómodas". [ 32 ] El premio Nobel Paul Krugman preguntó: "¿Hubo alguna predicción interesante de los modelos DSGE que fuera validada por los acontecimientos? Si la hubo, no tengo conocimiento de ello". [ 33 ]

Los economistas austriacos rechazan los modelos DSGE. La crítica a los modelos macroeconómicos tipo DSGE constituye el núcleo de la teoría austriaca, donde, a diferencia de los modelos RBC y neokeynesianos en los que el capital es homogéneo [ nota 10 ], el capital es heterogéneo y multiespecífico y, por lo tanto, las funciones de producción para el capital multiespecífico simplemente se descubren a lo largo del tiempo. Lawrence H. White concluye [ 34 ] que la macroeconomía convencional actual está dominada por modelos DSGE walrasianos, con restricciones añadidas para generar propiedades keynesianas:

Mises atribuyó sistemáticamente el impacto que inició el auge a una política inesperadamente expansiva de un banco central que intentaba reducir el tipo de interés del mercado. Hayek añadió dos escenarios alternativos. [Uno es aquel en el que] un renovado optimismo de los productores sobre la inversión aumenta la demanda de fondos prestables y, por lo tanto, eleva el tipo de interés natural, pero el banco central impide deliberadamente que el tipo de mercado suba mediante la expansión del crédito. [Otro es aquel en el que], en respuesta al mismo tipo de aumento de la demanda de fondos prestables, pero sin el impulso del banco central, el propio sistema bancario comercial expande el crédito más allá de lo sostenible. [ 34 ]

Hayek criticó a Wicksell por la confusión de pensar que establecer una tasa de interés consistente con el equilibrio intertemporal [ nota 11 ] también implica un nivel de precios constante. Hayek postuló que el equilibrio intertemporal no requiere una tasa natural, sino la "neutralidad del dinero", en el sentido de que el dinero no "distorsiona" (influye) en los precios relativos. [ 35 ]

Los postkeynesianos rechazan las nociones de macromodelado tipificadas por DSGE. Consideran tales intentos como "una quimera de autoridad" [ 36 ] , señalando la declaración de Lucas de 2003, el pionero del modelado DSGE moderno:

La macroeconomía en su sentido original [de prevenir la recurrencia de desastres económicos] ha tenido éxito. Su problema central de prevención de la depresión se ha resuelto, a todos los efectos prácticos, y de hecho se ha resuelto durante muchas décadas. [ 37 ]

Una premisa básica poskeynesiana, que comparten los defensores de la Teoría Monetaria Moderna y que es central para el análisis keynesiano, es que el futuro es incognoscible y, por lo tanto, en el mejor de los casos, podemos hacer conjeturas sobre él que se basarían ampliamente en el hábito, la costumbre, la intuición, [ nota 12 ] etc. [ 36 ] En el modelo DSGE, la ecuación central para el consumo supuestamente proporciona una forma en que el consumidor vincula las decisiones de consumir ahora con las decisiones de consumir más adelante y así logra la máxima utilidad en cada período. Nuestra utilidad marginal del consumo de hoy debe ser igual a nuestra utilidad marginal del consumo en el futuro, con un parámetro de ponderación que se refiere a la valoración que le damos al futuro en relación con el presente. Y dado que se supone que el consumidor siempre aplica la ecuación para el consumo, esto significa que todos lo hacemos individualmente, si este enfoque ha de reflejar las nociones microfundacionales del consumo del DSGE. Sin embargo, los postkeynesianos afirman que: ningún consumidor es igual a otro en términos de choques aleatorios e incertidumbre de ingresos (ya que algunos consumidores gastarán hasta el último centavo de cualquier ingreso extra que reciban, mientras que otros, típicamente los que perciben mayores ingresos, gastan comparativamente poco de cualquier ingreso extra); ningún consumidor es igual a otro en términos de acceso al crédito; no todos los consumidores realmente consideran qué harán al final de su vida de manera coherente, por lo que no existe el concepto de "ingreso vitalicio permanente", que es central en los modelos DSGE; y, por lo tanto, intentar "agregar" todas estas diferencias en un solo "agente representativo" es imposible. [ 36 ] Estos supuestos son similares a los supuestos hechos en los llamados equivalentes ricardianos , en los que se supone que los consumidores miran hacia el futuro e internalizan las restricciones presupuestarias del gobierno al tomar decisiones de consumo y, por lo tanto, toman decisiones sobre la base de evaluaciones prácticamente perfectas de la información disponible. [ 36 ]

La imprevisibilidad extrínseca, según afirman los postkeynesianos, tiene "consecuencias dramáticas" para los modelos estándar de pronóstico macroeconómico DSGE utilizados por gobiernos y otras instituciones en todo el mundo. La base matemática de cada modelo DSGE falla cuando las distribuciones cambian, ya que las teorías de equilibrio general dependen en gran medida de supuestos ceteris paribus . [ 36 ] Señalan la admisión explícita del Banco de Inglaterra [ 38 ] de que ninguno de los modelos que utilizaron y evaluaron funcionó bien durante la crisis financiera de 2008 , lo que, para el Banco, "subraya el papel que pueden tener las grandes rupturas estructurales al contribuir al fallo de los pronósticos, incluso si resultan ser temporales".

Christian Mueller [ 39 ] señala que la evolución de los modelos DSGE (véase la siguiente sección) constituye una contradicción inherente al enfoque de modelización y, en última instancia, los hace susceptibles a la crítica de Lucas. Esta contradicción surge porque los agentes económicos en los modelos DSGE no tienen en cuenta que los mismos modelos en los que se basan para formular sus expectativas evolucionan debido al progreso de la investigación económica. Si bien la evolución de los modelos DSGE es predecible, su dirección no lo es. En efecto, la noción de Lucas sobre la inestabilidad sistemática de los modelos económicos se extiende a los modelos DSGE, demostrando que no resuelven uno de los problemas clave que se supone que deben superar.

Evolución de los puntos de vista

El presidente del Banco de la Reserva Federal de Minneapolis, Narayana Kocherlakota, reconoce que los modelos DSGE "no fueron muy útiles" para analizar la crisis financiera de 2008 , pero argumenta que la aplicabilidad de estos modelos está "mejorando" y afirma que existe un creciente consenso entre los macroeconomistas de que los modelos DSGE deben incorporar tanto la rigidez de los precios como las fricciones del mercado financiero . [ 6 ] A pesar de sus críticas a la modelización DSGE, afirma que los modelos modernos son útiles:

A principios de la década de 2000, el problema del ajuste [ nota 13 ] desapareció para los modelos macroeconómicos modernos con precios rígidos . Utilizando métodos de estimación bayesiana novedosos , Frank Smets y Raf Wouters [ 20 ] demostraron que un modelo neokeynesiano suficientemente completo podía ajustarse bien a los datos europeos. Su hallazgo, junto con trabajos similares de otros economistas, ha llevado a la adopción generalizada de modelos neokeynesianos para el análisis y la previsión de políticas por parte de los bancos centrales de todo el mundo. [ 6 ]

Sin embargo, Kocherlakota observa que, en términos de política fiscal (especialmente la política fiscal a corto plazo), la modelización macroeconómica moderna parece haber tenido poco impacto. ... La mayor parte, si no toda, la motivación para el estímulo fiscal se basó en gran medida en los modelos de las décadas de 1960 y 1970, que ya habían sido descartados. [ 6 ]

En 2010, Rochelle M. Edge, de la Junta Directiva del Sistema de la Reserva Federal, sostuvo que el trabajo de Smets y Wouters ha "llevado a que los banqueros centrales de todo el mundo tomen más en serio los modelos DSGE", de modo que "los modelos DSGE son ahora herramientas bastante prominentes para el análisis macroeconómico en muchas instituciones de política, siendo la previsión una de las áreas clave donde se utilizan estos modelos, junto con otros métodos de previsión". [ 40 ]

VV Chari, profesor de economía de la Universidad de Minnesota , ha señalado que los modelos DSGE de última generación son más sofisticados de lo que suponen sus críticos:

Los modelos presentan todo tipo de heterogeneidad en el comportamiento y las decisiones... los objetivos de las personas difieren, difieren según la edad, la información y el historial de sus experiencias pasadas. [ 41 ]

Chari también argumentó que los modelos DSGE actuales incorporan frecuentemente desempleo friccional , imperfecciones del mercado financiero y precios y salarios rígidos , e implican, por lo tanto, que la macroeconomía se comporta de manera subóptima , lo cual podría mejorarse mediante políticas monetarias y fiscales . [ 41 ] Michael Woodford, de la Universidad de Columbia, reconoce [ 42 ] que las políticas consideradas por los modelos DSGE podrían no ser óptimas de Pareto [ nota 14 ] y podrían no satisfacer algún otro criterio de bienestar social . Sin embargo, al responder a Mankiw, Woodford argumenta que los modelos DSGE comúnmente utilizados por los bancos centrales hoy en día, que influyen fuertemente en los responsables políticos como Ben Bernanke , no proporcionan un análisis tan diferente del análisis keynesiano tradicional:

Es cierto que los esfuerzos de modelización de muchas instituciones políticas pueden considerarse razonablemente como un desarrollo evolutivo dentro del programa de modelización macroeconómica de los keynesianos de la posguerra; por lo tanto, si se esperaba, como los primeros neoclásicos, que la adopción de las nuevas herramientas requiriera una reconstrucción completa desde cero, se podría concluir que dichas herramientas no se han utilizado. Pero, de hecho, sí se han utilizado, aunque no con consecuencias tan radicales como se esperaba en un principio. [ 43 ]

Véase también

Notas a pie de página

  1. ↑ Un " mercado completo ", también conocido como "mercado Arrow-Debreu" o "sistema completo de mercados", es un mercado con dos condiciones: (a) costos de transacción insignificantes y, por lo tanto, también información perfecta , y (b) existe un precio para cada activo en cada estado posible del mundo.
  2. ↑ En estos mercados laborales sin fricciones, las fluctuaciones en las horas trabajadas reflejan movimientos a lo largo de una curva de oferta laboral determinada o movimientos óptimos de agentes dentro y fuera de la fuerza laboral. Véase Chetty et al (2011).
  3. ↑ "Uno de los artículos más famosos en macroeconomía". Goutsmedt et al. (2015)
  4. ↑ Se ha sugerido que la diferencia entre los modelos RBC y neokeynesianos, al controlar los principales canales de suministro , puede ser limitada. Véase Cantore et al. (2010).
  5. ↑ El modelo no analiza individualmente a cada país europeo.
  6. ↑ Romer es considerado un pionero de la teoría del crecimiento endógeno . Véase Paul Romer .
  7. ↑ En palabras de Romer, "reducido a lo esencial". Romer (2016)
  8. ↑ El término se usa "para recordarnos nuestra ignorancia", como afirmó Romer, y en honor al economista estadounidense Moses Abramovitz , cuyo artículo de 1956 criticó la importancia otorgada al aumento de la productividad en el modelo: "Dado que sabemos poco sobre las causas del aumento de la productividad, la importancia indicada de este elemento puede considerarse una medida de nuestra ignorancia sobre las causas del crecimiento económico en Estados Unidos y una indicación de dónde debemos concentrar nuestra atención". (Énfasis de Romer). Abramovitz (1965)
  9. ↑ Según Romer, Prescott , en sus clases para estudiantes de posgrado en la Universidad de Minnesota , decía que " la economía postal es más fundamental para comprender la economía que la economía monetaria".
  10. ↑ Lo que significa que no tiene costo cambiar de una inversión a otra.
  11. ↑ La llamada " tasa natural ".
  12. ↑ Véase " espíritus animales ".
  13. ↑ Con el término "ajuste [estadístico]", Kocherlakota se refiere a los "modelos de las décadas de 1960 y 1970" que "se basaban en relaciones estimadas de oferta y demanda, y por lo tanto fueron diseñados específicamente para ajustarse bien a los datos existentes". Kocherlakota (2010)
  14. ↑ Cualquier estado de asignación de recursos en el que sea imposible mejorar la situación de un individuo sin empeorar la de al menos otro se denomina "óptimo de Pareto".

Referencias

  1. ↑ Vitek, Francis (2017). Análisis de políticas, riesgos y efectos indirectos en la economía mundial: un enfoque de equilibrio general estocástico dinámico de panel (PDF) . Fondo Monetario Internacional. ISBN 978-1-4755-9280-1. SSRN 2967442 . 
  2. 1 2 3 Cristiano (2018)
  3. 1 2 3 4 Kydland y Prescott (1982)
  4. ↑ Long y Plosser (1983)
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Lecturas adicionales

  • Canova, Fabio (2007). Métodos para la investigación macroeconómica aplicada . EE. UU.: Princeton University Press. ISBN 9780691115047.

Software

  • DYNARE , software gratuito para el manejo de modelos económicos, incluyendo DSGE.
  • IRIS , una caja de herramientas gratuita y de código abierto para la modelización y previsión macroeconómica.
  • Sociedad de Dinámica Económica - Sitio web de la Sociedad de Dinámica Económica , dedicado a los avances en la modelización DSGE.
  • DSGE-NET , una "red internacional para la modelización DSGE, la política monetaria y fiscal".