burbuja de las puntocom

La burbuja de las puntocom (o boom de las puntocom ) fue una burbuja bursátil que se desarrolló a finales de la década de 1990 y alcanzó su punto máximo el  10 de marzo de 2000. Este período de crecimiento del mercado coincidió con la adopción generalizada de la World Wide Web e Internet , lo que resultó en una abundancia de capital de riesgo disponible y el rápido aumento de las valoraciones de las nuevas empresas puntocom . Entre 1995 y su punto máximo en marzo de 2000, las inversiones en el índice bursátil Nasdaq Composite aumentaron un 600%, ^{[ 1 ]} para luego caer un 78% desde su máximo en octubre de 2002, perdiendo todas las ganancias obtenidas durante la burbuja. También se la conoce retrospectivamente como la burbuja de tecnología, medios y telecomunicaciones ( TMT ) , ya que impulsó a empresas consolidadas en esos sectores, así como a empresas emergentes de Internet.

Durante el estallido de la burbuja de las puntocom , muchas empresas de compras en línea como Pets.com , Webvan y Boo.com , así como varias empresas de comunicaciones, como WorldCom , NorthPoint Communications y Global Crossing , quebraron y cerraron; ^{[ 2 ] [ 3 ]} WorldCom pasó a llamarse MCI Inc. en 2003 y fue adquirida por Verizon en 2006. Otras, como Lastminute.com , MP3.com y PeopleSound, fueron compradas. Empresas más grandes como Amazon y Cisco Systems perdieron gran parte de su capitalización de mercado, y Cisco perdió el 80% del valor de sus acciones. ^{[ 3 ] [ 4 ]}

Históricamente, el auge de las puntocom puede considerarse similar a otros auges tecnológicos del pasado, como los ferrocarriles en la década de 1840, los automóviles en la década de 1900, la radio en la década de 1920, la televisión en la década de 1940, la electrónica de transistores en la década de 1950, el tiempo compartido de computadoras en la década de 1960 y las computadoras domésticas y la biotecnología en la década de 1980. ^{[ 5 ]}

El lanzamiento de Mosaic en 1993 y los navegadores web posteriores durante los años siguientes brindaron a los usuarios de computadoras acceso a la World Wide Web , popularizando el uso de Internet. ^{[ 6 ]} El uso de Internet aumentó como resultado de la reducción de la " brecha digital " y los avances en conectividad, usos de Internet y educación informática. Entre 1990 y 1997, el porcentaje de hogares en los Estados Unidos que poseían computadoras aumentó del 15% al ​​35% a medida que la posesión de computadoras pasó de ser un lujo a una necesidad. ^{[ 7 ]} Esto marcó el cambio a la Era de la Información , una economía basada en la tecnología de la información , y muchas nuevas empresas emergentes se fundaron como resultado de ese crecimiento.

Al mismo tiempo, una disminución en las tasas de interés aumentó la disponibilidad de capital. ^{[ 8 ]} La Ley de Alivio Fiscal de 1997 , que redujo el impuesto marginal máximo sobre las ganancias de capital en los Estados Unidos , también hizo que la gente estuviera más dispuesta a realizar inversiones más especulativas. ^{[ 9 ]} Alan Greenspan , entonces presidente de la Reserva Federal , supuestamente impulsó las inversiones en el mercado de valores al presentar una visión positiva de las valoraciones de las acciones. ^{[ 10 ]} Se esperaba que la Ley de Telecomunicaciones de 1996 diera como resultado muchas tecnologías nuevas de las que muchas personas querían beneficiarse. ^{[ 11 ]}

Como resultado de estos factores, muchos inversores estaban ansiosos por invertir, a cualquier valoración, en cualquier empresa punto com , especialmente si tenía uno de los prefijos relacionados con Internet o un sufijo " .com " en su nombre. El capital de riesgo era fácil de obtener. Los bancos de inversión , que se beneficiaron significativamente de las ofertas públicas iniciales (OPI) (casi todas ellas en el Nasdaq), alimentaron la especulación y fomentaron la inversión en tecnología. ^{[ 12 ]} Una combinación de precios de acciones en rápido aumento en el sector cuaternario de la economía y la confianza en que las empresas obtendrían ganancias futuras creó un entorno en el que muchos inversores estaban dispuestos a pasar por alto las métricas tradicionales, como la relación precio-beneficio , y basar su confianza en los avances tecnológicos, lo que llevó a una burbuja bursátil . ^{[ 10 ]} Entre 1995 y 2000, el índice bursátil compuesto Nasdaq subió un 400%. Alcanzó una relación precio-beneficio de 200, superando con creces la relación precio-beneficio máxima de 80 del Nikkei 225 japonés durante la burbuja de precios de activos japonesa de 1991. ^{[ 10 ]} En 1999, las acciones de Qualcomm aumentaron su valor en un 2619%, otras 12 acciones de gran capitalización aumentaron cada una más del 1000%, y otras siete acciones de gran capitalización aumentaron cada una más del 900%. Aunque el Nasdaq Composite aumentó un 85,6% y el S&P 500 un 19,5% en 1999, hubo más acciones que cayeron de valor que las que subieron, ya que los inversores vendieron acciones de empresas de menor crecimiento para invertir en acciones de Internet. ^{[ 13 ]}

Durante el auge se produjo una cantidad sin precedentes de inversión personal, y eran comunes las historias de personas que dejaban sus trabajos para operar en el mercado financiero. ^{[ 14 ]} Los medios de comunicación aprovecharon el deseo del público de invertir en la bolsa; un artículo en The Wall Street Journal sugirió que los inversores "reconsideraran" la "antigua idea" de las ganancias, ^{[ 15 ]} y CNBC informó sobre el mercado de valores con el mismo nivel de suspenso que muchas cadenas dedicaban a la transmisión de eventos deportivos . ^{[ 10 ] [ 16 ]}

En el apogeo del auge, una prometedora empresa puntocom podía convertirse en una empresa pública mediante una OPI y recaudar una cantidad sustancial de dinero incluso si nunca había obtenido ganancias, o, en algunos casos, si no había generado ingresos significativos o incluso si no había fabricado un producto terminado. Quienes recibieron opciones sobre acciones para empleados se convirtieron en millonarios de papel al instante cuando sus empresas realizaron OPI; sin embargo, la mayoría de los empleados tenían prohibido vender acciones de inmediato debido a los períodos de bloqueo . ^{[ 12 ]} Los emprendedores más exitosos, como Mark Cuban , vendieron sus acciones o realizaron coberturas para proteger sus ganancias. Sir John Templeton vendió en corto con éxito muchas acciones puntocom en el pico de la burbuja durante lo que él llamó "locura temporal" y una "oportunidad única en la vida". Vendió en corto acciones justo antes de que expiraran los períodos de bloqueo que terminaban seis meses después de las ofertas públicas iniciales, anticipando correctamente que muchos ejecutivos de empresas puntocom venderían acciones lo antes posible y que las ventas a gran escala harían caer los precios de las acciones. ^{[ 17 ] [ 18 ]}

Tendencias de gasto de las empresas puntocom

Las empresas puntocom invirtieron la mayor parte de sus recursos en marketing. Izquierda: Un CD de música promocional para el buscapersonas Modo . Derecha: El títere de calcetín de Pets.com que se convirtió en una celebridad y símbolo de la burbuja puntocom.

La mayoría de las empresas puntocom incurrieron en pérdidas operativas netas debido a su fuerte inversión en publicidad y promociones para aprovechar los efectos de red y así aumentar su cuota de mercado o notoriedad lo más rápido posible, bajo los lemas "crecer rápido" y "crecer mucho o desaparecer". Estas empresas ofrecían sus servicios o productos de forma gratuita o con descuento, con la expectativa de generar suficiente reconocimiento de marca para poder cobrar tarifas rentables por sus servicios en el futuro. ^{[ 19 ] [ 20 ]}

La mentalidad de "crecimiento por encima de las ganancias" y el aura de invencibilidad de la " nueva economía " llevaron a algunas empresas a realizar gastos extravagantes en sofisticadas instalaciones comerciales y vacaciones de lujo para sus empleados. Al lanzar un nuevo producto o sitio web, una empresa organizaba un evento costoso llamado fiesta .com . ^{[ 21 ] [ 22 ]}

A medida que se acercaba el cambio de década del 2000, el gasto en tecnología era volátil, ya que las empresas se preparaban para el problema del año 2000. Existía la preocupación de que los sistemas informáticos tuvieran problemas para cambiar sus sistemas de reloj y calendario de 1999 a 2000, lo que podría desencadenar problemas sociales o económicos más amplios, pero prácticamente no hubo impacto ni interrupción debido a una preparación adecuada. ^{[ 32 ]} El gasto en marketing también alcanzó nuevos máximos para el sector: dos empresas puntocom compraron espacios publicitarios para la Super Bowl XXXIII , y 17 empresas puntocom compraron espacios publicitarios al año siguiente para la Super Bowl XXXIV . ^{[ 33 ]}

El 10 de enero de 2000, America Online , dirigida por Steve Case y Ted Leonsis , anunció una fusión con Time Warner , dirigida por Gerald M. Levin . La fusión fue la mayor hasta la fecha y fue cuestionada por muchos analistas. ^{[ 34 ]} Luego, el 30 de enero de 2000, 12 de los 61 anuncios para la Super Bowl XXXIV fueron comprados por empresas .com (las fuentes indican que el número oscila entre 12 y 19 empresas, dependiendo de la definición de empresa .com ). En ese momento, el costo de un anuncio de 30 segundos era de entre 1,9 millones y 2,2 millones de dólares. ^{[ 35 ] [ 36 ]}

Mientras tanto, Alan Greenspan , entonces presidente de la Reserva Federal , subió los tipos de interés varias veces; muchos creían que estas acciones habían provocado el estallido de la burbuja de las puntocom. Sin embargo, según Paul Krugman , «no subió los tipos de interés para frenar el entusiasmo del mercado; ni siquiera intentó imponer requisitos de margen a los inversores bursátiles. En cambio, [se alega] esperó a que la burbuja estallara, como ocurrió en el año 2000, y luego intentó solucionar el problema». ^{[ 37 ]} El autor y comentarista financiero E. Ray Canterbery coincidió con la crítica de Krugman. ^{[ 38 ]}

El viernes 10 de marzo de 2000, el índice bursátil compuesto NASDAQ alcanzó un máximo de 5048,62. ^{[ 39 ]} Sin embargo, el 13 de marzo de 2000, la noticia de que Japón había entrado nuevamente en recesión desencadenó una venta masiva global que afectó desproporcionadamente a las acciones tecnológicas. ^{[ 40 ]} Poco después, Yahoo! y eBay pusieron fin a las negociaciones de fusión y el Nasdaq cayó un 2,6%, pero el S&P 500 subió un 2,4%, ya que los inversores cambiaron de las acciones tecnológicas de alto rendimiento a las acciones consolidadas de bajo rendimiento. ^{[ 41 ]}

El 20 de marzo de 2000, Barron's publicó un artículo de portada titulado "Ardiendo; Advertencia: las empresas de Internet se están quedando sin efectivo rápidamente", que predecía la inminente quiebra de muchas empresas de Internet. ^{[ 42 ]} Esto llevó a muchas personas a reconsiderar sus inversiones. Ese mismo día, MicroStrategy anunció una reformulación de sus ingresos debido a prácticas contables agresivas. El precio de sus acciones, que había subido de 7 dólares por acción a un máximo de 333 dólares por acción en un año, cayó 140 dólares por acción, perdiendo el 62% de su valor, en un solo día. ^{[ 43 ]} Al día siguiente, la Reserva Federal subió los tipos de interés, lo que provocó una inversión de la curva de rendimiento , aunque las acciones repuntaron temporalmente. ^{[ 44 ]}

De forma tangencial a toda la especulación, el 3 de abril de 2000, el juez Thomas Penfield Jackson emitió sus conclusiones de derecho en el caso Estados Unidos contra Microsoft Corp. (2001) y dictaminó que Microsoft era culpable de monopolización y prácticas de vinculación , en violación de la Ley Antimonopolio Sherman . Esto provocó una caída del 15% en el valor de las acciones de Microsoft en un solo día y un descenso de 350 puntos, o el 8%, en el valor del Nasdaq. Muchos consideraron que las acciones legales eran perjudiciales para la tecnología en general. ^{[ 45 ]} Ese mismo día, Bloomberg News publicó un artículo de gran difusión que afirmaba: «Es hora, por fin, de prestar atención a las cifras». ^{[ 46 ]}

El viernes 14 de abril de 2000, el índice Nasdaq Composite cayó un 9%, finalizando una semana en la que cayó un 25%. Los inversores se vieron obligados a vender acciones antes del Día de los Impuestos , la fecha límite para pagar los impuestos sobre las ganancias obtenidas en el año anterior. ^{[ 47 ]} Para junio de 2000, las empresas punto com se vieron obligadas a reevaluar su gasto en campañas publicitarias. ^{[ 48 ]} El 9 de noviembre de 2000, Pets.com , una empresa muy publicitada que contaba con el respaldo de Amazon.com, cerró sus puertas solo nueve meses después de completar su IPO. ^{[ 49 ] [ 50 ]} Para entonces, la mayoría de las acciones de Internet habían disminuido su valor en un 75% desde sus máximos, eliminando $1.755 billones de valor. ^{[ 51 ]} En enero de 2001, solo tres empresas punto com compraron espacios publicitarios durante el Super Bowl XXXV . ^{[ 52 ]} Los ataques del 11 de septiembre aceleraron la caída del mercado de valores. ^{[ 53 ]} La confianza de los inversores se vio aún más erosionada por varios escándalos contables y las consiguientes quiebras, incluido el escándalo de Enron en octubre de 2001, el escándalo de WorldCom en junio de 2002, ^{[ 54 ]} y el escándalo de Adelphia Communications Corporation en julio de 2002. ^{[ 55 ]}

Al final de la caída del mercado de valores de 2002 , las acciones habían perdido 5 billones de dólares en capitalización de mercado desde el pico. ^{[ 56 ]} En su punto más bajo, el 9 de octubre de 2002, el NASDAQ-100 había caído a 1114, un 78 % menos que su máximo. ^{[ 57 ] [ 58 ]}

Tras la desaparición del capital de riesgo, la mentalidad operativa de ejecutivos e inversores cambió radicalmente. La vida útil de una empresa puntocom se medía por su tasa de consumo de capital , es decir, el ritmo al que gastaba su capital existente. Muchas empresas puntocom se quedaron sin capital y entraron en liquidación . Industrias de apoyo, como la publicidad y el transporte marítimo, redujeron sus operaciones al disminuir la demanda de servicios. Sin embargo, muchas empresas lograron sobrevivir al desplome; el 48 % de las empresas puntocom sobrevivieron hasta 2004, aunque con valoraciones más bajas. ^{[ 19 ]}

Varias empresas y sus ejecutivos, entre ellos Bernard Ebbers , Jeffrey Skilling y Kenneth Lay , fueron acusados ​​o condenados por fraude por malversación de fondos de los accionistas, y la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos impuso cuantiosas multas a firmas de inversión como Citigroup y Merrill Lynch por engañar a los inversores. ^{[ 59 ]}

Tras sufrir pérdidas, los inversores minoristas adaptaron sus carteras de inversión a posiciones más cautelosas. ^{[ 60 ]} Los foros de Internet populares centrados en acciones de alta tecnología , como Silicon Investor , Yahoo! Finance y The Motley Fool , disminuyeron significativamente en uso. ^{[ 61 ]}

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