Política de tipos de interés cero

La política de tipos de interés cero ( ZIRP ) es un concepto macroeconómico que describe condiciones con un tipo de interés nominal muy bajo , como las que se dieron en el Japón contemporáneo y en Estados Unidos desde diciembre de 2008 hasta diciembre de 2015 y de nuevo desde marzo de 2020 hasta marzo de 2022 en medio de la pandemia de COVID-19 . La ZIRP se considera un instrumento de política monetaria no convencional y puede asociarse con un crecimiento económico lento , deflación y desapalancamiento . ^{[ 3 ]} La ZIRP también podría describir una economía sin intereses .

Bajo la política de tipos de interés cero (ZIRP), el banco central mantiene un tipo de interés nominal del 0% . La ZIRP representa un hito importante en la política monetaria, ya que, por lo general, el banco central ya no puede reducir los tipos de interés nominales. La ZIRP está estrechamente relacionada con el problema de la trampa de liquidez , donde los tipos de interés nominales no pueden ajustarse a la baja cuando el ahorro supera la inversión.

Sin embargo, algunos economistas —como los monetaristas de mercado— creen que las políticas monetarias no convencionales, como la flexibilización cuantitativa, pueden ser efectivas en el límite inferior cero. ^{[ 4 ]}

Otros argumentan que, cuando la política monetaria ya se ha utilizado al máximo, los gobiernos deben estar dispuestos a usar la política fiscal para crear empleo. Se espera que el multiplicador fiscal del gasto público sea mayor cuando los tipos de interés nominales son cero que cuando son superiores a cero. La economía keynesiana sostiene que el multiplicador es superior a uno, lo que significa que el gasto público impulsa efectivamente la producción. En su artículo sobre este tema, Michael Woodford concluye que, en una situación de tipos de interés cero, la política óptima para el gobierno es gastar lo suficiente en estímulos para cubrir toda la brecha de producción . ^{[ 5 ]}

Chris Modica y Warren Sulmasy concluyen que la política de tipos de interés cero (ZIRP) se deriva de la necesidad de refinanciar un alto nivel de deuda pública estadounidense y de la necesidad de recapitalizar el sistema bancario mundial tras la crisis financiera de 2008. ^{[ 6 ]}

El problema del límite inferior cero se refiere a una situación en la que el tipo de interés nominal a corto plazo es cero, o ligeramente superior a cero, lo que provoca una trampa de liquidez y limita la capacidad del banco central para fijar objetivos de inflación . Este problema volvió a cobrar relevancia con la experiencia de Japón durante la década de 1990 y, más recientemente, con la crisis de las hipotecas subprime en Estados Unidos . Paul Krugman , Michael Woodford ^{[ 7 ]} y Milton Friedman argumentaron que un tipo de interés nominal cero no supone ningún problema para la política monetaria, ya que un banco central solo puede aumentar la base monetaria si continúa comprando bonos. ^{[ 8 ]}

• Eggertsson, Gauti B.; Woodford, Michael (2003). "El límite cero de las tasas de interés y la política monetaria óptima". Brookings Papers on Economic Activity . 2003 (1): 139– 211. CiteSeerX 10.1.1.603.7748 . doi : 10.1353/eca.2003.0010 . JSTOR 1209148. S2CID 153895795 .   

• Alternativas de política monetaria en el límite inferior de la tasa de interés: una evaluación empírica.
• Tasa de fondos federales: ¿Se está volviendo japonesa? Realmente lo creo.
• Tipos de interés nominales: ¿Inferiores a cero?
• Wiki de macroeconomía: Problema del límite inferior cero