límite inferior cero

El límite inferior cero ( ZLB ) o límite inferior nominal cero ( ZNLB ) es un problema macroeconómico que se produce cuando el tipo de interés nominal a corto plazo es igual o cercano a cero, lo que provoca una trampa de liquidez y limita la capacidad del banco central para fijar objetivos de inflación .

La causa fundamental del límite inferior cero (ZLB) es la emisión de papel moneda por parte de los bancos centrales, lo que garantiza efectivamente un tipo de interés nominal cero y actúa como un límite inferior para los tipos de interés. Los bancos centrales no pueden incentivar el gasto reduciendo los tipos de interés, ya que la gente simplemente optaría por conservar efectivo. Sin embargo, varios bancos centrales lograron reducir los tipos de interés por debajo de cero; por ejemplo, el Banco Nacional Checo estima que el límite inferior de su tipo de interés es inferior al -1%. ^{[ 1 ]}

El problema del límite inferior cero (ZLB) volvió a cobrar protagonismo con la experiencia de Japón durante la década de 1990 , y más recientemente con la crisis de las hipotecas subprime . La creencia de que la política monetaria bajo el ZLB fue eficaz para promover el crecimiento económico ha sido criticada por Paul Krugman , Gauti Eggertsson y Michael Woodford, entre otros.

Por otro lado, Milton Friedman argumentó que una tasa de interés nominal cero no presenta ningún problema para la política monetaria. Según Friedman, un banco central puede aumentar la base monetaria incluso si la tasa de interés desaparece; solo necesita seguir comprando bonos. ^{[ 2 ]} Friedman también acuñó el término « lanzamientos de helicóptero » para ilustrar cómo los bancos centrales siempre podrían generar gasto e inflación. Friedman utilizó el ejemplo de un helicóptero que sobrevuela una ciudad arrojando billetes de dólar desde el cielo, que luego los hogares recogen en partes perfectamente iguales. Los economistas han argumentado que versiones reales de esta idea funcionarían en el límite inferior cero. Por lo general, los lanzamientos de helicóptero se han interpretado como la financiación directa del déficit presupuestario por parte del banco central. ^{[ 3 ]}

El economista Willem Buiter ha argumentado que el dinero helicóptero siempre puede aumentar la demanda y la inflación. ^{[ 4 ]} Tras las repetidas dificultades del Banco Central Europeo para reactivar la economía de la zona euro y alcanzar su objetivo de inflación, varios economistas han adoptado una interpretación más literal de la parábola de Friedman y han sugerido que el Banco Central Europeo debería transferir efectivo directamente a los hogares. ^{[ 5 ] [ 6 ] [ 7 ]}

Miles Kimball sugirió que una economía moderna que dependiera completamente de la moneda digital o que definiera el dinero electrónico como unidad de cuenta podría eliminar el límite inferior cero (ZLB). ^{[ 8 ]}

• Dinero de helicóptero
• Interés negativo sobre las reservas excedentes
• Tasa de interés negativa
• Política de tipos de interés cero
• Estancamiento secular
• Tasa sombra , que puede utilizarse para modelar tipos de interés cercanos al límite inferior cero.
• Control de la curva de rendimiento

• Keister, Todd (16 de noviembre de 2011). ¿Por qué existe un límite inferior cero para las tasas de interés? Banco de la Reserva Federal de Nueva York. Blog Liberty Street Economics. Consultado el 2 de abril de 2020.
• El límite inferior cero en nuestras mentes en Economist.com
• Notas sobre cuestiones relacionadas con el límite inferior cero de los tipos de interés nominales , 12 de diciembre de 2008