Orientación prospectiva

La orientación prospectiva es una herramienta utilizada por un banco central para ejercer su poder en materia de política monetaria con el fin de influir, mediante sus propias previsiones, en las expectativas del mercado sobre los niveles futuros de los tipos de interés .

La comunicación sobre la probable evolución futura de la política monetaria se conoce como «orientación prospectiva». Tanto los individuos como las empresas utilizarán esta información para tomar decisiones sobre gastos e inversiones. Por lo tanto, la orientación prospectiva sobre la política futura puede influir en las condiciones financieras y económicas actuales. ^{[ 1 ]}

La estrategia puede implementarse de forma explícita, expresándose mediante la comunicación de pronósticos e intenciones futuras, a veces conocida como orientación prospectiva odisea. ^{[ 2 ]} También existe la orientación prospectiva implícita, a veces denominada orientación prospectiva délfica. Es una versión más flexible y menos vinculante de la orientación prospectiva para lograr efectos similares. Entre los principales bancos centrales, predomina la orientación prospectiva délfica, aunque existen algunas excepciones, como la Reserva Federal de Estados Unidos , que realiza declaraciones bastante específicas pero aún condicionales, y el Banco de Japón . ^{[ 3 ]}

La política de comunicación del Banco de la Reserva Federal de los Estados Unidos ha evolucionado con el tiempo. La política actual se conoce como "orientación prospectiva", pero es bastante reciente. De hecho, desde 1994, las decisiones de las reuniones programadas se anuncian al público a los pocos minutos de las 14:15, hora del este. Antes de 1994, las decisiones de política monetaria no se anunciaban, y los inversores tenían que inferir indirectamente las acciones políticas a través del volumen y el tipo de operaciones de mercado abierto en los días posteriores a cada reunión. ^{[ 4 ]} En el contexto actual, esto podría denominarse "orientación inversa". La política de "orientación prospectiva" surgió a principios de la década de 2000. ^{[ 1 ]} Esto aparentemente ha resultado en una estrategia de sincronización del mercado, en uso desde 1994, "donde el índice S&P500 ha aumentado en promedio 49 puntos básicos en las 24 horas previas a los anuncios programados del FOMC . Estos rendimientos no se revierten en los días de negociación posteriores y son órdenes de magnitud mayores que los que están fuera de la ventana de 24 horas previa al FOMC. Como resultado, alrededor del 80% de los rendimientos excedentes anuales realizados de las acciones desde 1994 se explican por la deriva previa al anuncio del FOMC". De hecho, aproximadamente la mitad de los rendimientos excedentes realizados del mercado de valores entre enero de 1980 y marzo de 2011 se obtuvieron durante la ventana "previa al FOMC", mientras que no hay evidencia de rendimientos previos al FOMC antes de 1980. ^{[ 4 ]} La deriva generalmente no depende ni del estado macroeconómico, ni de las tendencias del mercado ni de las acciones tomadas por el FOMC. ^{[ 5 ]}

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