Desajuste entre activos y pasivos

En finanzas, un desajuste entre activos y pasivos se produce cuando los términos financieros de los activos y pasivos de una institución no coinciden. Existen varios tipos de desajustes. Un desajuste entre activos y pasivos representa un riesgo importante para las instituciones con una exposición significativa a la deuda, como los bancos o los gobiernos soberanos. Un desajuste significativo puede conducir a la insolvencia o la falta de liquidez, lo que puede provocar un fracaso financiero. Estos riesgos fueron algunas de las principales causas de crisis económicas como la crisis de la deuda latinoamericana de la década de 1980 , la crisis de las hipotecas subprime de 2007 , la crisis de las cajas de ahorros estadounidenses y el colapso del Silicon Valley Bank en 2023 .

Por ejemplo, un banco que toma prestados fondos en dólares estadounidenses y presta en rublos rusos tendría un importante desajuste cambiario : si el valor del rublo disminuyera con respecto al dólar, el banco sufriría una pérdida financiera. En casos extremos, tales cambios en el valor de los activos y pasivos podrían provocar la quiebra , crisis de liquidez o crisis de balanza de pagos .

Según Anne O. Krueger del FMI , la combinación de tipos de cambio fijos y cargas de deuda insostenibles puede amplificar el impacto del riesgo de desajuste cambiario. ^{[ 1 ]} Krueger propone políticas económicas sólidas, como la reducción de la deuda pública y la gestión de los flujos de capital, como formas de mitigar estas crisis.

Según un estudio del Banco de Pagos Internacionales , el riesgo que representan los desajustes cambiarios agregados (a nivel nacional) puede mitigarse mediante una mayor posición cambiaria del sector público. ^{[ 2 ]} Mayores reservas de divisas y menor deuda denominada en moneda extranjera son dos indicadores de solidez de capital que pueden resultar útiles en este sentido.

Un banco también puede tener activos a largo plazo sustanciales (como hipotecas a tipo fijo ) financiados con pasivos a corto plazo, como depósitos . Si los pasivos vencen antes que los activos, el banco podría verse incapaz de cumplir con sus obligaciones. En consecuencia, podría verse obligado a liquidar algunos de sus activos (posiblemente con pérdidas) o a captar capital adicional (lo que podría diluir el valor de las acciones o resultar costoso).

Como señala una investigación de la Universidad de Chicago , el desajuste de liquidez causado entre préstamos y depósitos puede abordarse mediante un seguro de depósitos , como el que proporciona la FDIC . ^{[ 3 ]}

El desajuste de duración indica que una empresa tiene problemas de liquidez y puede medirse mediante el ratio de liquidez inmediata , la prueba ácida o indicadores contables similares. A veces se le denomina desajuste de vencimiento o desajuste de liquidez , que puede medirse mediante la brecha de duración .

Los investigadores analizaron el impacto de los desajustes de liquidez en los años que rodearon la crisis de las hipotecas subprime de 2007. ^{[ 4 ]} Descubrieron que las empresas con un riesgo de desajuste de liquidez más significativo tendían a:

• Experimentan rendimientos bursátiles más negativos durante la crisis, pero rendimientos más positivos en períodos sin crisis.
• Experimentan rendimientos bursátiles más negativos durante las crisis de liquidez, pero rendimientos más positivos durante las inyecciones de liquidez del gobierno.
• endeudarse más con el gobierno durante la crisis

Se produce un desajuste en los tipos de interés cuando un banco pide prestado a un tipo de interés pero presta a otro. Por ejemplo, un banco podría obtener financiación mediante la emisión de bonos a tipo variable , pero prestar dinero con hipotecas a tipo fijo . Si los tipos de interés suben, el banco debe aumentar los intereses que paga a sus tenedores de bonos, aunque los intereses que percibe por sus hipotecas no hayan aumentado. Esta discrepancia puede generar flujos de caja negativos, que resultan financieramente insostenibles a largo plazo.

El desajuste de las tasas de interés se identificó como la causa principal de la crisis de las cajas de ahorro y préstamo en Estados Unidos durante la década de 1980. ^{[ 5 ] [ 6 ]} Si bien las tasas de interés aumentaron como parte de una política monetaria restrictiva, las regulaciones financieras habían establecido límites a las tasas de interés que podían ofrecerse en las cuentas de depósito. Como resultado, los clientes retiraron fondos de las instituciones de depósito, lo que generó una enorme presión financiera, sumada a la caída de los precios inmobiliarios.

Los desajustes se gestionan mediante la administración de activos y pasivos . Las soluciones incluyen, en términos generales, la reducción, la mitigación o la cobertura de riesgos .

Los desajustes de duración y de divisas fueron señalados como causas clave de la crisis financiera asiática de 1997. ^{[ 7 ]}

Los desajustes entre activos y pasivos son importantes para las compañías de seguros y los diversos planes de pensiones, que pueden tener obligaciones a largo plazo (compromisos de pago a los asegurados o participantes del plan) que deben estar respaldadas por activos. Por lo tanto, elegir activos que se ajusten adecuadamente a sus obligaciones financieras es una parte importante de su estrategia a largo plazo.

Pocas empresas o instituciones financieras presentan una correspondencia perfecta entre sus activos y pasivos. En particular, el desajuste entre los vencimientos de los depósitos y los préstamos bancarios los hace vulnerables a las corridas bancarias . Por otro lado, un desajuste «controlado», como el que existe entre los depósitos a corto plazo y los préstamos a clientes a plazos más largos y con intereses más elevados, es fundamental para el modelo de negocio de muchas instituciones financieras.

• Coincidencia de flujos de efectivo
• Escultura de deuda
• Teoría de cartera especializada
• Modelo de Diamond-Dybvig
• Dolarización de la responsabilidad civil interna
• Brecha de duración
• Riesgo de tipo de interés en la cartera bancaria
• Inmunización (finanzas)
• Escalera
• Estrategia de inversión basada en pasivos
• Transformación de madurez
• Pecado original (economía)

• Bodie, Zvi (2006). "Sobre la correspondencia entre activos y pasivos y el seguro federal de depósitos y pensiones" (PDF) . Revista del Banco de la Reserva Federal de San Luis . 88 (4): 323– 29.
• Definición de desajuste entre activos y pasivos