Brecha de duración

En finanzas y contabilidad , y particularmente en la gestión de activos y pasivos (ALM), la brecha de duración es la diferencia entre la duración (es decir, el vencimiento promedio ) de los activos y pasivos que posee una entidad financiera. ^[1] Un enfoque relacionado es considerar la "brecha de duración" como la diferencia en la sensibilidad al precio de los activos que generan intereses y la sensibilidad al precio de los pasivos (de la organización) a un cambio en las tasas de interés del mercado (rendimientos). ^[2]

La brecha de duración mide el grado de coincidencia entre los flujos de entrada de efectivo (de los activos) y los flujos de salida de efectivo (de los pasivos), y es uno de los principales desajustes entre activos y pasivos que se tienen en cuenta en el proceso de gestión de activos y pasivos. Este término suele ser utilizado por bancos, fondos de pensiones u otras instituciones financieras para medir y gestionar el riesgo que corren debido a los cambios en los tipos de interés; véase Gestión de activos y pasivos § Gestión de brechas y Gestión de riesgos financieros § Gestión de inversiones .

Al igualar la duración, es decir, crear una brecha de duración cero, la empresa se vuelve " inmunizada " contra el riesgo de los tipos de interés . La duración tiene una doble faceta: puede ser beneficiosa o perjudicial según la dirección que tomen los tipos de interés.

• Cuando la duración de los activos es mayor que la de los pasivos, la brecha de duración es positiva. En esta situación, si los tipos de interés suben, los activos perderán más valor que los pasivos, lo que reducirá el valor del capital social de la empresa. Si los tipos de interés bajan, los activos ganarán más valor que los pasivos, lo que aumentará el valor del capital social de la empresa.
• Por el contrario, cuando la duración de los activos es menor que la de los pasivos, la brecha de duración es negativa. Si los tipos de interés suben, los pasivos perderán más valor que los activos, aumentando así el valor del capital social de la empresa. Si los tipos de interés bajan, los pasivos ganarán más valor que los activos, disminuyendo así el valor del capital social de la empresa.

Una fórmula que a veces se aplica es: ${\displaystyle Duration\ gap=duration\ of\ earning\ assets\ -\ duration\ of\ paying\ liabilities\ \times \ {\frac {paying\ liabilities}{earning\ assets}}}$

Lo que se deduce de esto es que, incluso si la diferencia de duración es cero, la empresa está inmunizada sólo si el tamaño de los pasivos es igual al tamaño de los activos. Así, por ejemplo, con un préstamo a dos años de un millón y un activo a un año de dos millones, la empresa sigue estando expuesta al riesgo de renovación después de un año, cuando debe financiar el año restante del préstamo a dos años.

${\displaystyle 0=1-2\times {\frac {1,000,000}{2,000,000}}}$

Otras limitaciones del enfoque de la brecha de duración para la gestión de riesgos incluyen las siguientes:

• La dificultad de encontrar activos y pasivos de la misma duración
• Algunos activos y pasivos pueden tener patrones de flujos de efectivo que no están bien definidos
• Los pagos anticipados de los clientes pueden distorsionar los flujos de efectivo esperados en el plazo
• Los incumplimientos de los clientes pueden distorsionar los flujos de efectivo esperados en el tiempo
• La convexidad , el grado en que la duración es no lineal, puede causar problemas en la estimación.

• Convexidad de los bonos
• Duración del bono
• Coincidencia de flujo de caja
• Escultura de deuda
• Opción incorporada
• Análisis de renta fija
• Inmunización (finanzas)