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Curva de Phillips

La curva de Phillips es una representación de la relación entre desempleo e inflación en la macroeconomía, donde existe una disyuntiva entre bajo desempleo y estabilidad de prec...

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La curva de Phillips es una representación de la relación entre desempleo e inflación en la macroeconomía, donde existe una disyuntiva entre bajo desempleo y estabilidad de precios . [ 1 ] Identificada por el economista Bill Phillips , la curva muestra una relación entre la disminución del desempleo y el aumento de los salarios en una economía. [ 2 ] Si bien Phillips no vinculó directamente el empleo y la inflación , esta fue una deducción obvia de sus hallazgos estadísticos. Los economistas clásicos Paul Samuelson y Robert Solow explicitaron la conexión, seguidos por los argumentos teóricos desarrollados por Milton Friedman [ 3 ] y Edmund Phelps . [ 4 ] [ 5 ]

Si bien existe una relación de intercambio a corto plazo entre desempleo e inflación, hasta 1997 no se había observado a largo plazo. [ 6 ] En 1967 y 1968, Friedman y Phelps afirmaron que la curva de Phillips solo era aplicable a corto plazo y que, a largo plazo, las políticas inflacionarias no reducirían el desempleo. [ 3 ] [ 4 ] [ 5 ] [ 7 ] Friedman predijo correctamente la estanflación de la década de 1970. [ 8 ]

En la década de 2010 [ 9 ], la pendiente de la curva de Phillips parece haber disminuido y ha habido controversia sobre su utilidad para predecir la inflación. Un estudio de 2022 encontró que la pendiente de la curva de Phillips es pequeña, y lo era incluso a principios de la década de 1980. [ 10 ] No obstante, los bancos centrales aún utilizan la curva de Phillips para comprender y pronosticar la inflación. [ 11 ]

Historia

Bill Phillips , economista nacido en Nueva Zelanda , escribió en 1958 un artículo titulado "La relación entre el desempleo y la tasa de variación de los salarios monetarios en el Reino Unido, 1861-1957", publicado en la revista trimestral Economica . [ 12 ] En dicho artículo, Phillips describe cómo observó una relación inversa entre las variaciones de los salarios monetarios y el desempleo en la economía británica durante el período analizado. Cuando la demanda de mano de obra es alta y hay muy pocos desempleados, cabe esperar que los trabajadores aumenten sus salarios con bastante rapidez, y que cada empresa e industria se vea continuamente tentada a ofrecer un salario ligeramente superior al vigente para atraer a la mano de obra más adecuada de otras empresas e industrias. [ 12 ]

Se encontraron patrones similares en otros países y en 1960 Paul Samuelson y Robert Solow tomaron el trabajo de Phillips y explicitaron el vínculo entre inflación y desempleo: cuando la inflación era alta, el desempleo era bajo, y viceversa. [ 13 ]

En la década de 1920, el economista estadounidense Irving Fisher ya había observado esta relación entre el desempleo y los precios. Sin embargo, la curva original de Phillips describía el comportamiento de los salarios monetarios. [ 14 ]

En los años posteriores a la publicación del artículo de Phillips en 1958, muchos economistas de países industrializados avanzados creyeron que sus resultados demostraban una relación permanentemente estable entre inflación y desempleo. Una implicación de esto era que los gobiernos podían controlar el desempleo y la inflación con una política keynesiana . Podían tolerar una inflación razonablemente alta, ya que esto conduciría a un menor desempleo; existiría una compensación entre inflación y desempleo. Por ejemplo, la política monetaria y/o fiscal podría utilizarse para estimular la economía, aumentando el producto interno bruto y reduciendo la tasa de desempleo. Al avanzar a lo largo de la curva de Phillips, esto conduciría a una mayor tasa de inflación, el costo de disfrutar de menores tasas de desempleo. El economista James Forder cuestiona esta versión histórica y argumenta que se trata de un «mito de la curva de Phillips» inventado en la década de 1970. [ 15 ]

Desde 1974, se han otorgado siete Premios Nobel a economistas por, entre otras cosas, trabajos que critican algunas variantes de la curva de Phillips. Parte de esta crítica se basa en la experiencia de Estados Unidos durante la década de 1970, que tuvo períodos de alto desempleo y alta inflación simultáneamente. Entre los autores que recibieron estos premios se encuentran Thomas Sargent , Christopher Sims , Edmund Phelps , Edward Prescott , Robert A. Mundell , Robert E. Lucas , Milton Friedman y F. A. Hayek . [ 16 ]

La curva original trazada para los datos anteriores a la Primera Guerra Mundial

estanflación

En la década de 1970, muchos países experimentaron altos niveles de inflación y desempleo, o estanflación . Según la teoría de la curva, este fenómeno económico no debería ocurrir. Milton Friedman , junto con un grupo de otros economistas, argumentó que la relación de la curva de Phillips era solo un fenómeno a corto plazo, dada la realidad de la estanflación. [ 8 ] Esto se produjo después de que Samuelson y Solow escribieran en 1960:

"Toda nuestra discusión se ha formulado en términos de corto plazo, abordando lo que podría suceder en los próximos años. Sin embargo, sería erróneo pensar que nuestro menú de la Figura 2, que relaciona el comportamiento de los precios alcanzables y el desempleo, mantendrá la misma forma a largo plazo. Las políticas que implementemos durante los próximos años podrían provocar un cambio significativo." [ 13 ]

Se cree que, a largo plazo, trabajadores y empleadores tendrán en cuenta la inflación, lo que resultará en un aumento salarial a una tasa de crecimiento cercana a la tasa de inflación prevista , provocando así un aumento del desempleo. Esto implica que, a largo plazo, no existe una relación inversa entre inflación y desempleo, y los bancos centrales no deberían fijar objetivos de desempleo por debajo de la tasa natural. [ 6 ]

Este fenómeno implica que la curva de Phillips a corto plazo se desplaza hacia arriba debido a factores de oferta o de costos. Si bien la curva de Phillips original a corto plazo explica la inflación salarial a través de la tasa de desempleo y los cambios en la demanda, Phillips también atribuyó la desviación de la inflación salarial real con respecto a sus valores estimados a factores de costos, específicamente, al cambio en el índice de precios minoristas con respecto al año anterior. Phillips vinculó este factor de costo con los precios de importación con un ligero desfase. Debido a la devaluación de la libra esterlina en septiembre de 1949, los precios de importación aumentaron drásticamente tanto en 1951 como en 1952, con una inflación real para estos años superior a la curva ajustada debido al impacto de la devaluación en los costos. [ 2 ]

Investigaciones más recientes sugieren que existe una relación de compensación moderada entre bajos niveles de inflación y desempleo. Los trabajos de George Akerlof , William Dickens y George Perry [ 17 ] indican que si la inflación se reduce del dos al cero por ciento, el desempleo aumentará permanentemente en un 1,5 por ciento, ya que los trabajadores toleran mejor las reducciones salariales reales que las nominales. Por ejemplo, es más probable que un trabajador acepte un aumento salarial del dos por ciento cuando la inflación es del tres por ciento, que una reducción salarial del uno por ciento cuando la tasa de inflación es cero.

Aplicación moderna

La mayoría de los economistas ya no utilizan la curva de Phillips en su forma original porque era demasiado simplista y no lograba explicar la crisis de estanflación de la década de 1970. [ 18 ] [ 19 ] Un análisis superficial de los datos de inflación y desempleo de EE. UU. de 1953 a 1992 muestra que ninguna curva única se ajusta a los datos, pero existen tres agregaciones aproximadas: 1955-71, 1974-84 y 1985-92, cada una de las cuales muestra una pendiente general descendente, pero en tres niveles muy diferentes con cambios abruptos. Los datos de 1953-54 y 1972-73 no se agrupan fácilmente, y un análisis más formal plantea hasta cinco grupos/curvas durante el período. [ 6 ]

Sin embargo, las versiones modificadas de la curva de Phillips que consideran las expectativas inflacionarias siguen siendo influyentes. La teoría recibe diversos nombres y presenta algunas variaciones en sus detalles, pero todas las versiones modernas distinguen entre escalas temporales. Los modelos modernos de la curva de Phillips incluyen tanto una curva de Phillips a corto plazo como una a largo plazo.

Tasa de variación de los salarios en relación con el desempleo, Reino Unido , 1913-1948, según Phillips (1958).

La curva de Phillips a corto plazo también se denomina curva de Phillips aumentada por expectativas , ya que se desplaza hacia arriba cuando aumentan las expectativas inflacionarias. El modelo a corto plazo muestra una relación inversa entre la inflación y la tasa de desempleo, como se ilustra en la curva de Phillips a corto plazo con pendiente negativa. A largo plazo, esa relación se rompe y la economía finalmente regresa a una tasa natural de desempleo, independientemente de la tasa de inflación. [ 20 ] Esto implica que la política monetaria no puede afectar el desempleo, que se ajusta a su tasa natural , también llamada NAIRU . Un libro de texto macroeconómico de referencia del economista Olivier Blanchard presenta la curva de Phillips aumentada por expectativas . [ 21 ]

Una ecuación similar a la curva de Phillips con expectativas aumentadas también aparece en muchos modelos recientes de equilibrio general estocástico dinámico (DSGE) neokeynesianos . En estos modelos macroeconómicos con precios rígidos , existe una relación positiva entre la tasa de inflación y el nivel de demanda, y por lo tanto, una relación negativa entre la tasa de inflación y la tasa de desempleo. Esta relación se conoce a menudo como la curva de Phillips neokeynesiana (NK-Phillips) . Al igual que la curva de Phillips con expectativas aumentadas , la curva NK-Phillips implica que un aumento de la inflación puede reducir el desempleo temporalmente, pero no de forma permanente. Dos trabajos influyentes que incorporan una curva NK-Phillips son Clarida , Galí y Gertler (1999) [ 22 ] y Blanchard y Galí (2007) [ 23 ] .

Matemáticas

Existen al menos dos derivaciones matemáticas diferentes de la curva de Phillips. En primer lugar, está la versión tradicional o keynesiana . Luego, está la nueva versión clásica asociada con Robert Lucas Jr.

La curva de Phillips tradicional

La literatura original sobre la curva de Phillips no se basaba en la aplicación directa de la teoría económica, sino en generalizaciones empíricas. Posteriormente, los economistas intentaron desarrollar teorías que se ajustaran a los datos.

determinación del salario monetario

La historia tradicional de la curva de Phillips comienza con una curva de Phillips salarial, del tipo descrito por el propio Phillips. Esta describe la tasa de crecimiento de los salarios monetarios (gramoW{\displaystyle g^{W}}). Aquí y abajo, el operadorgramo{\displaystyle g}es el equivalente de "la tasa porcentual de crecimiento de" la variable que sigue.

gramoW=gramoWT−F(U){\displaystyle gW=gW^{T}-f(U)}

La tasa de salario monetario (U{\displaystyle U}) es el costo salarial por empleado, incluyendo beneficios e impuestos sobre la nómina. El enfoque se centra únicamente en los salarios monetarios de los trabajadores de producción, ya que estos costos impactan las decisiones de precios de la empresa. El crecimiento de los salarios monetarios aumenta con la tasa de tendencia de crecimiento de los salarios monetarios, indicada por el superíndiceT{\displaystyle T}y disminuye con la tasa de desempleo,U{\displaystyle U}. La funciónF{\displaystyle f}se supone que es monótonamente creciente conU{\displaystyle U}De modo que la moderación de los aumentos salariales monetarios causada por el desempleo se muestra mediante el signo negativo en la ecuación anterior.

Existen varias posibles motivaciones para la relación descrita en la ecuación anterior. Una de las principales es que los salarios monetarios se fijan mediante negociaciones bilaterales bajo un monopolio bilateral parcial : a medida que aumenta la tasa de desempleo, si todo lo demás se mantiene constante , disminuye el poder de negociación de los trabajadores, por lo que estos tienen menos capacidad para aumentar sus salarios ante la resistencia de los empleadores.

Durante la década de 1970, esta historia tuvo que modificarse, porque (como sugirió el difunto Abba Lerner en la década de 1940) los trabajadores intentan mantenerse al día con la inflación. Desde la década de 1970, la ecuación se ha modificado para introducir el papel de las expectativas inflacionarias (o la tasa de inflación esperada, gP ex ). Esto produce la curva de Phillips salarial aumentada por expectativas:

gramoW=gramoWT−F(U)+λgramoPAGex.{\displaystyle gW=gW^{T}-f(U)+\lambda gP^{\text{ex}}.}

La inclusión de expectativas inflacionarias en la ecuación implica que la inflación real puede retroalimentar dichas expectativas y, por lo tanto, generar más inflación. El economista James Tobin, ya fallecido , denominó a este último término "inercia inflacionaria", porque en el período actual existe inflación, la cual representa un impulso inflacionario heredado del pasado.

También implicó mucho más que expectativas, incluyendo la espiral de precios y salarios. En esta espiral, los empleadores intentan proteger sus ganancias aumentando los precios y los empleados intentan mantenerse al día con la inflación para proteger sus salarios reales. Este proceso puede retroalimentarse, convirtiéndose en una profecía autocumplida.

El parámetroλ{\displaystyle \lambda }(que se presume constante durante cualquier período de tiempo) representa el grado en que los empleados pueden obtener aumentos salariales monetarios para compensar la inflación prevista, evitando así una caída en los salarios reales esperados. Generalmente se asume que este parámetro es igual a 1 a largo plazo.

Además, la funciónF(⋅){\displaystyle f(\cdot )}Se modificó para introducir la idea de la tasa de desempleo no aceleradora de la inflación (NAIRU, por sus siglas en inglés) o lo que a veces se denomina tasa de desempleo "natural" o tasa de desempleo umbral de inflación:

Aquí, U* es la NAIRU. Como se explica a continuación, siU<U∗{\displaystyle U<U^{*}}, la inflación tiende a acelerarse. De manera similar, siU>U∗{\displaystyle U>U^{*}}, la inflación tiende a desacelerarse. Se supone queF(0)=0{\displaystyle f(0)=0}, de modo que cuandoU=U∗{\displaystyle U=U^{*}}, entoncesF{\displaystyle f}se elimina.

En la ecuación ( 1 ), los roles de gramoWT{\displaystyle gW^{T}}ygramoPAGmiincógnita{\displaystyle gP^{ex}}parecen ser redundantes, desempeñando prácticamente el mismo papel. Sin embargo, suponiendo queλ{\displaystyle \lambda } es igual a la unidad, se puede ver que no lo son. Si la tasa de crecimiento tendencial de los salarios monetarios es igual a cero, entonces el caso en el queU{\displaystyle U}igualU∗{\displaystyle U^{*}}implica quegramoW{\displaystyle gW}igual a la inflación esperada. Es decir, los salarios reales esperados son constantes.

En cualquier economía razonable, sin embargo, la constancia de los salarios reales esperados solo sería compatible con salarios reales que se mantuvieran constantes a largo plazo. Esto no se corresponde con la experiencia económica de Estados Unidos ni de ningún otro país industrializado importante. Si bien los salarios reales no han aumentado mucho en los últimos años, sí se han registrado incrementos importantes a lo largo de las décadas.

Una alternativa es suponer que la tasa de crecimiento tendencial de los salarios monetarios es igual a la tasa de crecimiento tendencial de la productividad laboral promedio ( Z ). Es decir:

Bajo el supuesto ( 2 ), cuandoU{\displaystyle U}igualU∗{\displaystyle U^{*}}yλ{\displaystyle \lambda }Si la relación es igual a la unidad, los salarios reales esperados aumentarían con la productividad laboral. Esto sería coherente con una economía en la que los salarios reales efectivos aumentan con la productividad laboral. Las desviaciones de las tendencias de los salarios reales con respecto a las de la productividad laboral podrían explicarse haciendo referencia a otras variables del modelo.

Decisiones de precios

A continuación, está el comportamiento de los precios. El supuesto estándar es que los mercados son imperfectamente competitivos , donde la mayoría de las empresas tienen cierto poder para fijar los precios. Por lo tanto, el modelo supone que la empresa promedio fija un precio unitario ( P ) como un margen ( M ) sobre el costo unitario de mano de obra en la producción, medido a una tasa estándar de utilización de la capacidad (por ejemplo, al 90 por ciento de uso de la planta y el equipo), y luego agrega el costo unitario de los materiales.

La estandarización implica ignorar posteriormente las desviaciones de la tendencia en la productividad laboral. Por ejemplo, supongamos que el crecimiento de la productividad laboral es el mismo que el de la tendencia y que la productividad actual es igual a su valor de tendencia:

El margen de beneficio refleja tanto el grado de poder de mercado de la empresa como la medida en que se deben pagar los gastos generales. Dicho de otro modo, en igualdad de condiciones,METRO{\displaystyle M}aumenta con la capacidad de la empresa para fijar precios o con un aumento de los costos generales en relación con los costos totales.

Por lo tanto, la fijación de precios sigue esta ecuación:

P = M × ( costo unitario de mano de obra ) + (costo unitario de materiales)
= M × ( costo total de empleo de producción ) / ( cantidad de producción ) + UMC .

El CMU es el costo unitario de las materias primas (costo total de las materias primas dividido por la producción total). Por lo tanto, la ecuación se puede reformular como:

P = M × ( costo de empleo de producción por trabajador ) / ( producción por empleado de producción ) + UMC .

Esta ecuación se puede expresar nuevamente como:

P = M × ( salario monetario promedio ) / ( productividad laboral de producción ) + UMC
= M × ( W / Z ) + UMC .

Ahora bien, supongamos que tanto el margen de beneficio promedio sobre el precio/costo ( M ) como el UMC son constantes. Por otro lado, la productividad laboral crece, como antes. Por lo tanto, la ecuación que determina la tasa de inflación de precios ( gP ) es:

gP = gW − gZ T .

Precio

Luego, combinada con la curva de Phillips de salarios [ecuación 1] y la suposición hecha anteriormente sobre el comportamiento de la tendencia de los salarios monetarios [ecuación 2], esta ecuación de precios-inflación nos da una curva de Phillips de precios simple aumentada por expectativas:

gP = − f ( U − U* ) + λ · gP ex .

Algunos suponen que podemos simplemente añadir gUMC , la tasa de crecimiento de UMC , para representar el papel de las perturbaciones de la oferta (del tipo que azotó a Estados Unidos durante la década de 1970). Esto produce una curva de Phillips estándar a corto plazo:

gP = − f ( U − U* ) + λ · gP ex + gUMC .

El economista Robert J. Gordon lo ha denominado el "Modelo Triangular" porque explica el comportamiento inflacionario a corto plazo mediante tres factores: la inflación de la demanda (debido al bajo desempleo), la inflación por choque de oferta ( gUMC ) y las expectativas inflacionarias o inflación inercial.

A largo plazo , se supone que las expectativas inflacionarias alcanzan e igualan la inflación real, de modo que gP = gP ex . Esto representa el equilibrio a largo plazo del ajuste de las expectativas. Parte de este ajuste puede implicar la adaptación de las expectativas a la experiencia con la inflación real. Otra parte podría implicar estimaciones realizadas por los agentes económicos basándose en otras evidencias. (Esta última idea dio origen al concepto de las llamadas expectativas racionales ).

El equilibrio de expectativas nos da la curva de Phillips a largo plazo. Primero, con λ menor que la unidad:

gP = [1/(1 − λ )]·(− f ( U − U* ) + gUMC ).

Esto no es más que una versión más pronunciada de la curva de Phillips a corto plazo descrita anteriormente. La inflación aumenta a medida que disminuye el desempleo, y esta relación es más fuerte. Es decir, una tasa de desempleo baja (menor que U* ) se asociará con una tasa de inflación más alta a largo plazo que a corto plazo. Esto ocurre porque la situación real de mayor inflación observada a corto plazo retroalimenta las expectativas inflacionarias, lo que a su vez eleva aún más la tasa de inflación. De manera similar, las tasas de desempleo altas (mayores que U* ) conducen a tasas de inflación bajas. Esto, a su vez, fomenta expectativas inflacionarias más bajas, de modo que la inflación vuelve a disminuir.

Esta lógica se extiende aún más si λ es igual a la unidad, es decir, si los trabajadores pueden proteger completamente sus salarios de la inflación prevista, incluso a corto plazo. Ahora, la ecuación del Modelo Triangular se convierte en:

- f ( U − U* ) = gUMC .

Si además asumimos (como parece razonable) que no existen perturbaciones de la oferta a largo plazo, esto se puede simplificar a:

− f ( U − U* ) = 0 lo que implica que U = U* .

Todas las suposiciones implican que, a largo plazo, solo existe una tasa de desempleo posible, U*, en cualquier momento dado. Esta singularidad explica por qué algunos la denominan "natural".

Para comprender y criticar verdaderamente la singularidad de U* , se necesita un modelo más sofisticado y realista. Por ejemplo, podríamos introducir la idea de que los trabajadores de diferentes sectores presionan para obtener aumentos salariales monetarios similares a los de otros sectores. O podríamos hacer que el modelo sea aún más realista. Un punto importante a considerar es la determinación del margen de beneficio, M.

Nueva versión clásica

La ecuación de la curva de Phillips se puede derivar de la función de oferta agregada de Lucas (a corto plazo) . El enfoque de Lucas es muy diferente al de la visión tradicional. En lugar de partir de datos empíricos, partió de un modelo económico clásico basado en principios económicos muy simples.

Comencemos con la función de oferta agregada :

Y=Ynorte+a(PAG−PAGmi){\displaystyle Y=Y_{n}+a(P-P_{e})\,}

dóndeY{\displaystyle Y}es el valor logarítmico de la salida real ,Ynorte{\displaystyle Y_{n}}es el valor logarítmico del nivel de salida "natural",a{\displaystyle a}es una constante positiva,PAG{\displaystyle P}es el valor logarítmico del nivel de precio real yPAGmi{\displaystyle P_{e}}es el valor logarítmico del nivel de precio esperado . Lucas supone queYnorte{\displaystyle Y_{n}}tiene un valor único.

Nótese que esta ecuación indica que cuando las expectativas sobre la inflación futura (o, más correctamente, sobre el nivel de precios futuro) son totalmente precisas , el último término desaparece, de modo que la producción real es igual al llamado nivel "natural" del PIB real. Esto significa que, en la curva de oferta agregada de Lucas, la única razón por la que el PIB real debería desviarse del potencial —y la tasa de desempleo real debería desviarse de la tasa "natural"— es por expectativas incorrectas sobre lo que sucederá con los precios en el futuro. Esta idea fue expresada por primera vez por Keynes en su Teoría General . [ 24 ]

Esto difiere de otras interpretaciones de la curva de Phillips, en las que el fracaso para alcanzar el nivel de producción "natural" puede deberse a la imperfección o incompletitud de los mercados, la rigidez de los precios, etc. Desde la perspectiva no lucasiana, las expectativas erróneas pueden contribuir al fracaso de la demanda agregada, pero no son la única causa. Para los seguidores "neoclásicos" de Lucas, se presume que los mercados son perfectos y siempre alcanzan el equilibrio (dadas las expectativas inflacionarias).

Reorganizamos la ecuación en:

PAG=PAGmi+Y−Ynortea{\displaystyle P=P_{e}+{\frac {Y-Y_{n}}{a}}}

A continuación, añadimos perturbaciones exógenas inesperadas a la oferta mundial.v{\displaystyle v}:

PAG=PAGmi+Y−Ynortea+v{\displaystyle P=P_{e}+{\frac {Y-Y_{n}}{a}}+v}

Restando los niveles de precios del año pasadoPAG−1{\displaystyle P_{-1}}nos dará tasas de inflación, porque

PAG−PAG−1 ≈π{\displaystyle P-P_{-1}\ \approx \pi }

y

PAGmi−PAG−1 ≈πmi{\displaystyle P_{e}-P_{-1}\ \approx \pi _{e}}

dóndeπ{\displaystyle \pi }yπmi{\displaystyle \pi _{e}}son la inflación y la inflación esperada, respectivamente.

También existe una relación negativa entre la producción y el desempleo (como lo expresa la ley de Okun ). Por lo tanto, utilizando

Y−Ynortea=−b(U−Unorte){\displaystyle {\frac {Y-Y_{n}}{a}}=-b(U-U_{n})}

dóndeb{\displaystyle b}es una constante positiva,U{\displaystyle U}es el desempleo yUnorte{\displaystyle U_{n}}Si la tasa natural de desempleo o NAIRU es la tasa natural de desempleo , llegamos a la forma final de la curva de Phillips a corto plazo:

π=πmi−b(U−Unorte)+v.{\displaystyle \pi =\pi _{e}-b(U-U_{n})+v.}

Esta ecuación, graficando la tasa de inflaciónπ{\displaystyle \pi }contra el desempleoU{\displaystyle U}En el diagrama se muestra la curva descendente que caracteriza la curva de Phillips.

Nueva versión keynesiana

La curva de Phillips neokeynesiana fue derivada originalmente por Roberts en 1995, [ 25 ] y desde entonces se ha utilizado en la mayoría de los modelos DSGE neokeynesianos de vanguardia como el de Clarida, Galí y Gertler (2000). [ 26 ] [ 27 ]

πt=βmit[πt+1]+κyt{\displaystyle \pi _{t}=\beta E_{t}[\pi _{t+1}]+\kappa y_{t}}

dónde

κ=α[1−(1−α)β]ϕ1−α.{\displaystyle \kappa ={\frac {\alpha [1-(1-\alpha )\beta ]\phi }{1-\alpha }}.}

Aquíβ{\displaystyle \beta }es el factor de descuento,ϕ{\displaystyle \phi }es un valor que depende de la relación entre la producción y el costo marginal real, yα{\displaystyle \alpha }es la probabilidad de que una empresa no pueda ajustar los precios en un modelo de precios rígidos de Calvo .

Las expectativas actuales de inflación del próximo período se incorporan comoβmit[πt+1]{\displaystyle \beta E_{t}[\pi _{t+1}]}.

NAIRU y expectativas racionales

Curva de Phillips a corto plazo antes y después de la política expansiva, con la curva de Phillips a largo plazo (NAIRU).

En la década de 1970, surgieron nuevas teorías, como las expectativas racionales y la NAIRU (tasa de desempleo que no acelera la inflación), para explicar cómo podía producirse la estanflación . Esta última teoría, también conocida como la " tasa natural de desempleo ", distinguía entre la curva de Phillips a corto plazo y la de largo plazo. La curva de Phillips a corto plazo se parecía a una curva de Phillips normal, pero se desplazaba a largo plazo a medida que cambiaban las expectativas. A largo plazo, solo una tasa de desempleo (la NAIRU o tasa "natural") era compatible con una tasa de inflación estable. Por lo tanto, la curva de Phillips a largo plazo era vertical, de modo que no existía una relación de compensación entre inflación y desempleo. Friedman en 1976 y Phelps en 2006 ganaron el Premio Nobel de Economía , en parte por este trabajo. [ 28 ] Sin embargo, el argumento de las expectativas ya era ampliamente conocido (aunque no formalmente) antes del trabajo de Friedman y Phelps al respecto. [ 29 ]

En el diagrama, la curva de Phillips a largo plazo está representada por la línea roja vertical. La teoría NAIRU establece que cuando el desempleo se sitúa en la tasa definida por esta línea, la inflación se mantendrá estable. Sin embargo, a corto plazo, los responsables de la política económica se enfrentarán a una disyuntiva entre inflación y desempleo, marcada por la "Curva de Phillips inicial a corto plazo" en el gráfico. Por lo tanto, pueden reducir temporalmente la tasa de desempleo, pasando del punto A al punto B mediante políticas expansivas. No obstante, según la teoría NAIRU, aprovechar esta disyuntiva a corto plazo elevará las expectativas de inflación, desplazando la curva a corto plazo hacia la derecha, hasta la "nueva curva de Phillips a corto plazo", y moviendo el punto de equilibrio de B a C. Así, la reducción del desempleo por debajo de la "Tasa Natural" será temporal y solo conducirá a una mayor inflación a largo plazo.

Dado que la curva de inflación a corto plazo se desplaza hacia afuera debido al intento de reducir el desempleo, la política expansiva termina por agravar la relación de intercambio entre desempleo e inflación. Es decir, genera mayor inflación para cada tasa de desempleo a corto plazo. El nombre "NAIRU" surge porque, con un desempleo real por debajo de esta curva, la inflación se acelera, mientras que con un desempleo por encima, se desacelera. Con una tasa real igual a esta curva, la inflación se mantiene estable, sin acelerarse ni desacelerarse. Una aplicación práctica de este modelo fue explicar la estanflación, que resultaba difícil de explicar con la curva de Phillips tradicional.

La teoría de las expectativas racionales sostenía que las expectativas de inflación eran iguales a lo que realmente sucedía, con algunos errores menores y transitorios. Esto, a su vez, sugería que el corto plazo era tan breve que prácticamente no existía: cualquier esfuerzo por reducir el desempleo por debajo de la NAIRU, por ejemplo, provocaría inmediatamente un aumento de las expectativas inflacionarias, lo que implicaría el fracaso de la política. El desempleo nunca se desviaría de la NAIRU salvo por errores aleatorios y transitorios en la elaboración de expectativas sobre las tasas de inflación futuras. Desde esta perspectiva, cualquier desviación de la tasa de desempleo real respecto a la NAIRU era una ilusión.

Inflación y desempleo en EE. UU. de enero de 2000 a agosto de 2014

Sin embargo, en la década de 1990 en Estados Unidos, se hizo cada vez más evidente que la NAIRU no tenía un equilibrio único y podía variar de forma impredecible. A finales de la década de 1990, la tasa de desempleo real cayó por debajo del 4% de la población activa, mucho menor que casi todas las estimaciones de la NAIRU. Pero la inflación se mantuvo muy moderada en lugar de acelerarse. Así pues, al igual que la curva de Phillips se había convertido en objeto de debate, también lo hizo la NAIRU.

Además, el concepto de expectativas racionales se puso en entredicho cuando quedó claro que el supuesto principal de los modelos basados ​​en él era la existencia de un único equilibrio en la economía, predeterminado e independiente de las condiciones de la demanda. La experiencia de la década de 1990 sugiere que este supuesto no se sostiene.

Implicaciones teóricas

Para Milton Friedman, existe una correlación a corto plazo entre las perturbaciones inflacionarias y el empleo. Cuando se produce una sorpresa inflacionaria, los trabajadores se ven engañados y aceptan salarios más bajos porque no perciben de inmediato la caída de los salarios reales. Las empresas los contratan porque ven que la inflación permite mayores beneficios para los salarios nominales dados. Este es un movimiento a lo largo de la curva de Phillips, como en el cambio A. Finalmente, los trabajadores descubren que los salarios reales han caído, por lo que presionan para obtener salarios monetarios más altos. Esto provoca que la curva de Phillips se desplace hacia arriba y a la derecha, como en el cambio B. Algunas investigaciones subrayan que existen supuestos implícitos y serios subyacentes a la curva de Phillips de Friedman. Esta asimetría de información y un patrón especial de flexibilidad de precios y salarios son necesarios para mantener el mecanismo descrito por Friedman. Sin embargo, como se argumenta, estos supuestos permanecen completamente ocultos y carecen de fundamento teórico por parte de Friedman. [ 30 ]

Modelo triangular de Gordon

Robert J. Gordon, de la Universidad Northwestern, ha analizado la curva de Phillips para producir lo que él llama el modelo triangular , en el que la tasa de inflación real está determinada por la suma de

  1. inflación de la curva de Phillips a corto plazo o de la demanda
  2. presiones de costos o choques de suministro y
  3. inflación incorporada .

El último refleja las expectativas inflacionarias y la espiral de precios y salarios . Las perturbaciones de la oferta y los cambios en la inflación latente son los principales factores que desplazan la curva de Phillips a corto plazo y modifican la relación de intercambio. En esta teoría, no solo las expectativas inflacionarias pueden causar estanflación. Por ejemplo, el fuerte aumento de los precios del petróleo durante la década de 1970 podría haber tenido este resultado.

Los cambios en la inflación incorporada siguen la lógica de ajuste parcial que subyace a la mayoría de las teorías de la NAIRU:

  1. Un bajo desempleo fomenta una alta inflación, como se observa en la curva de Phillips simple. Sin embargo, si el desempleo se mantiene bajo y la inflación alta durante un período prolongado , como ocurrió a finales de la década de 1960 en Estados Unidos, tanto las expectativas inflacionarias como la espiral de precios y salarios se aceleran. Esto desplaza la curva de Phillips a corto plazo hacia arriba y hacia la derecha, de modo que se observa una mayor inflación para cualquier tasa de desempleo dada. (Esto se corresponde con el desplazamiento B en el diagrama).
  2. Un alto desempleo fomenta una baja inflación, al igual que ocurre con una curva de Phillips simple. Sin embargo, si el desempleo se mantiene alto y la inflación baja durante un período prolongado, como sucedió a principios de la década de 1980 en Estados Unidos, tanto las expectativas inflacionarias como la espiral de precios y salarios se ralentizan. Esto desplaza la curva de Phillips a corto plazo hacia abajo y hacia la izquierda, de modo que se observa una menor inflación para cada tasa de desempleo.

Entre estos dos extremos se encuentra la NAIRU, donde la curva de Phillips no presenta ninguna tendencia inherente a desplazarse, por lo que la tasa de inflación se mantiene estable. Sin embargo, parece existir un rango intermedio entre "alto" y "bajo" donde la inflación latente permanece estable. Los extremos de este "rango de inflación no acelerada de las tasas de desempleo" varían con el tiempo.

Véase también

Notas

  1. ↑ "¿Qué es la curva de Phillips (y por qué se ha aplanado)?" . www.stlouisfed.org . Consultado el 3 de noviembre de 2025 .
  2. 1 2 A. W. Phillips , «La relación entre el desempleo y la tasa de variación de los salarios monetarios en el Reino Unido 1861-1957» (1958) 25 Economica 283 , refiriéndose al desempleo y a la «variación de los salarios monetarios». Véase (Fig. 11, p. 297).
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