Merton Miller

Miller nació en Boston, Massachusetts, hijo de padres judíos, Sylvia y Joel Miller, ^{[ 2 ] [ 3 ]} ama de casa y abogado. Estudió en la Universidad de Harvard. Trabajó durante la Segunda Guerra Mundial como economista en la división de investigación tributaria del Departamento del Tesoro y obtuvo un doctorado en economía de la Universidad Johns Hopkins en 1952. Su primer nombramiento académico tras obtener su doctorado fue como profesor visitante adjunto en la London School of Economics .

En 1958, en el Instituto Tecnológico Carnegie (actualmente Universidad Carnegie Mellon ), colaboró ​​con su colega Franco Modigliani en el artículo «El costo del capital, las finanzas corporativas y la teoría de la inversión» . Este artículo planteaba una objeción fundamental a la visión tradicional de las finanzas corporativas , según la cual una corporación puede reducir su costo de capital al encontrar la relación deuda-capital adecuada . Según el teorema de Modigliani-Miller , en cambio, no existe una relación correcta, por lo que los directivos corporativos deberían buscar minimizar la carga tributaria y maximizar el patrimonio neto de la empresa, sin importar el grado de endeudamiento.

La forma en que llegaron a esta conclusión se basó en el argumento de la "ausencia de arbitraje ", es decir, la premisa de que cualquier situación que permita a los operadores de cualquier instrumento de mercado crear una máquina de hacer dinero sin riesgo desaparecerá casi de inmediato. Establecieron el precedente para muchos argumentos basados ​​en esa premisa en los años posteriores.

Miller escribió o fue coautor de ocho libros. Se convirtió en miembro de la Sociedad Econométrica en 1975 y fue presidente de la Asociación Estadounidense de Finanzas en 1976. Fue profesor en la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago desde 1961 hasta su jubilación en 1993, aunque continuó impartiendo clases en la escuela durante varios años más.

Sus obras sentaron las bases de la "Teoría Financiera de Modigliani-Miller".

Se desempeñó como director público en la Bolsa de Comercio de Chicago de 1983 a 1985 y en la Bolsa Mercantil de Chicago desde 1990 hasta su muerte en Chicago el 3 de junio de 2000. En 1993, Miller se involucró en la controversia en torno a las pérdidas comerciales de 2 mil millones de dólares de lo que se caracterizó como un operador de futuros deshonesto en una subsidiaria de Metallgesellschaft , argumentando en el Wall Street Journal que la gerencia de la subsidiaria era la culpable por entrar en pánico y liquidar la posición demasiado pronto. ^{[ 4 ]} En 1995, Nasdaq contrató a Miller para refutar las acusaciones de manipulación de precios. ^{[ 5 ]}

Miller estuvo casado con Eleanor Miller, quien falleció en 1969. Le sobrevivieron su segunda esposa, Katherine Miller, y tres hijos de su primer matrimonio: Pamela (1952), Margot (1955) y Louise (1958), y dos nietos. ^{[ 6 ]}