Franco Modigliani

Franco Modigliani (EE. UU.: /ˌmoʊdiːlˈjɑːni/; italiano: [modiʎˈʎaːni] ; 18 de junio de 1918 - 25 de septiembre de 2003) [ 1 ] ^{fue un economista} italoamericano y recibió el Premio Nobel de Economía de 1985. Fue profesor en la Universidad de Illinois en Urbana-Champaign , la Universidad Carnegie Mellon y la Escuela de Administración Sloan del MIT .

Modigliani nació el 18 de junio de 1918 en Roma en el seno de una familia judía ; su padre era pediatra y su madre, trabajadora social voluntaria . ^{[ 2 ]}

Ingresó a la universidad a los diecisiete años, matriculándose en la facultad de Derecho de la Universidad Sapienza de Roma . ^{[ 3 ]} En su segundo año en Sapienza, su trabajo presentado a un concurso nacional de economía patrocinado por la organización estudiantil oficial del estado, ganó el primer premio y Modigliani recibió un premio de manos de Benito Mussolini . ^{[ 2 ] [ 4 ]} Escribió varios ensayos para la revista fascista Lo Stato ^{[ 5 ]} donde mostró una inclinación por las corrientes ideológicas fascistas críticas con el liberalismo. ^{[ 6 ]}

Entre sus primeros trabajos en la Italia fascista se encontraba un artículo sobre la organización y gestión de la producción en una economía socialista , escrito en italiano y que defendía el socialismo siguiendo las líneas trazadas por socialistas de mercado anteriores como Abba Lerner y Oskar Lange . ^{[ 7 ]}

Pero ese entusiasmo inicial se desvaneció poco después de la aprobación de las leyes raciales en Italia . En 1938, Modigliani partió de Italia hacia París junto con su entonces novia, Serena Calabi, para reunirse con sus padres. Tras un breve regreso a Roma para defender su tesis de licenciatura en la universidad de la ciudad, obtuvo su diploma el 22 de julio de 1939 y regresó a París. ^{[ 4 ]}

Ese mismo año, todos emigraron a Estados Unidos y él se matriculó en la Facultad de Posgrado de la New School for Social Research . Su tesis doctoral , una elaboración y extensión del modelo IS-LM de John Hicks , fue escrita bajo la supervisión de Jacob Marschak y Abba Lerner en 1944 ^{[ nota 1 ]} y se considera "revolucionaria" ^{[ 7 ].}

De 1942 a 1944, Modigliani impartió clases en la Universidad de Columbia y en el Bard College como instructor de economía y estadística . En 1946, obtuvo la ciudadanía estadounidense. En 1948, se incorporó al profesorado de la Universidad de Illinois en Urbana-Champaign . De 1952 a 1962, fue miembro del profesorado de la Universidad Carnegie Mellon . ^{[ 8 ]}

En 1962, se unió a la facultad del MIT como profesor del Instituto . ^{[ 8 ]}

Modigliani, a partir de la década de 1950, fue un creador ^{[ 9 ]} de la hipótesis del ciclo de vida , que intenta explicar el nivel de ahorro en la economía. ^{[ 10 ]} La hipótesis de que los consumidores buscan un nivel estable de consumo a lo largo de su vida (por ejemplo, ahorrando durante sus años laborales y luego gastando durante su jubilación ).

La hipótesis de las expectativas racionales es considerada por los economistas ^{[ 11 ]} como originada en el ^{[ 12 ]} artículo escrito por Modigliani y Emile Grunberg en 1954. ^{[ 13 ] [ 14 ]}

Cuando era miembro del profesorado de la Universidad Carnegie Mellon , formuló en 1958, junto con Merton Miller , el teorema de Modigliani-Miller para las finanzas corporativas . ^{[ 15 ] [ 16 ]} El teorema postula que, bajo ciertas suposiciones, ^{[ nota 2 ]} el valor de una empresa no se ve afectado por si se financia con capital propio (venta de acciones) o con deuda (préstamo de dinero), lo que significa que la relación deuda-capital es irrelevante para las empresas privadas. ^{[ 15 ] [ 16 ]}

A principios de la década de 1960, su respuesta, ^{[ 17 ]} escrita en coautoría con Albert Ando , ​​al artículo de 1963 ^{[ 18 ]} de Milton Friedman y David I. Meiselman , inició el llamado " debate sobre política monetaria/fiscal " entre los economistas, que se prolongó durante más de sesenta años.

En 1975, Modigliani, en un artículo ^{[ 19 ]} cuyo coautor fue su antiguo alumno Lucas Papademos , ^{[ nota 3 ]} introdujo el concepto de la "NIRU", la tasa de desempleo no inflacionaria , ^{[ nota 4 ]} aparentemente una mejora con respecto al concepto de " tasa natural de desempleo ". ^{[ 20 ]} Los términos se refieren a un nivel de desempleo por debajo del cual aumenta la inflación . ^{[ nota 5 ]}

En 1997, Modigliani y su nieta, Leah Modigliani, desarrollaron lo que ahora se denomina " Modigliani Risk-Adjusted Performance " (Rendimiento Ajustado al Riesgo de Modigliani), una medida de los rendimientos ajustados al riesgo de una cartera de inversión que se derivaba del índice de Sharpe , ajustado por el riesgo de la cartera en relación con el de un índice de referencia, por ejemplo, el "mercado". ^{[ 21 ]}

En octubre de 1985, Modigliani fue galardonado con el Premio Nobel de Economía "por sus análisis pioneros del ahorro y de los mercados financieros ". ^{[ 22 ]}

En 1985, Modigliani recibió el premio James R. Killian Faculty Achievement Award del MIT. ^{[ 23 ]} En 1997, recibió un título honoris causa en Ingeniería de Gestión de la Universidad de Nápoles Federico II .

Al final de su vida, Modigliani se convirtió en fideicomisario de la organización Economistas por la Paz y la Seguridad , anteriormente "Economistas Aliados por la Reducción de Armas" ^{[ 24 ]} y fue considerado un "asesor influyente": a finales de la década de 1960, mediante un contrato con la Reserva Federal , diseñó el modelo "MIT-Pennsylvania-Social Science Research Council", una herramienta que "guió la política monetaria en Washington durante muchas décadas". ^{[ 8 ]}

Una colección de documentos de Modigliani se encuentra en la Biblioteca Rubenstein de la Universidad de Duke . ^{[ 25 ]}

El trabajo de Modigliani sobre política fiscal fue criticado por los seguidores de la economía poskeynesiana , quienes cuestionaron el "keynesianismo" de sus puntos de vista, señalando su contribución al concepto NAIRU , ^{[ 26 ]} así como su postura general sobre los déficits fiscales . ^{[ 27 ]} El teorema de Modigliani-Miller implica que, para una economía cerrada, el endeudamiento estatal es simplemente un aplazamiento de la tributación , ya que el gasto estatal solo puede financiarse mediante la " impresión de dinero ", la tributación o el endeudamiento, y por lo tanto, la financiación monetaria del gasto estatal implica la imposición subsiguiente de un llamado "impuesto inflacionario", que aparentemente tiene el mismo efecto sobre la renta permanente que la tributación explícita. ^{[ nota 6 ] [ 28 ]}

No obstante, reconocieron su voz disidente sobre el tema del desempleo, en la que Modigliani coincidió desde el principio ^{[ 29 ]} con economistas heterodoxos en que el desempleo en toda Europa a finales del siglo XX fue causado por la falta de demanda inducida por las políticas de austeridad . ^{[ 30 ] [ nota 7 ]}

En 1939, mientras estaban en París, Modigliani se casó con Serena Calabi. Tuvieron dos hijos, André y Sergio Modigliani.

Modigliani murió en Cambridge, Massachusetts , en 2003, mientras aún trabajaba en el MIT y enseñaba hasta los últimos meses de su vida. Tenía 85 años. ^{[ 31 ]} Serena Modigliani-Calabi, activa hasta el final en la política progresista , sobre todo con la Liga de Mujeres Votantes , y una firme defensora de la democracia participativa , ^{[ 32 ]} murió en 2008. ^{[ 33 ]}

• Piero Sraffa
• Lista de premios Nobel judíos

• Henderson, David R. , ed. (2008). «Franco Modigliani (1918–2003)» . En La concisa enciclopedia de economía . Biblioteca de Economía y Libertad (2.ª  ed.). Liberty Fund . págs. 569–570 . ISBN  978-0865976665.
• Obras de Modigliani , IDEAS/RePEc
• Apariciones en C-SPAN
• " ¿Qué influye en nuestra propensión al ahorro? ", sitio web del Banco de la Unión de Suiza , con entrevistas filmadas por Franco Modigliani.
• Obras de o sobre Franco Modigliani en el Archivo de Internet
• Franco Modigliani en Nobelprize.org