Valor intrínseco (finanzas)

En finanzas , el valor intrínseco de un activo o título es su valor calculado con respecto a una medida inherente y objetiva. A diferencia de otros activos similares , su precio se determina en relación con ellos . ^{[ 1 ]} El enfoque intrínseco de la valoración puede simplificarse , ya que ignora elementos distintos de la medida en cuestión.

Para una opción , el valor intrínseco es el valor absoluto de la diferencia entre el precio actual ( S ) del activo subyacente y el precio de ejercicio ( K ) de la opción, siempre que esta diferencia sea favorable al titular de la opción. Por lo tanto, se dice que la opción tiene valor intrínseco si está dentro del dinero ; cuando está fuera del dinero , su valor intrínseco es cero . En consecuencia, para una opción, el valor intrínseco es el mismo que el "valor inmediato" o el "valor actual" del contrato, que es la ganancia que se podría obtener al ejercer la opción de inmediato. Formulada de esta manera:

${\displaystyle IV_{\textrm {fuera de dinero}}=0}$

${\displaystyle IV_{\textrm {en el dinero}}=\left\vert SK\right\vert =\left\vert KS\right\vert }$

Por ejemplo, si el precio de ejercicio de una opción de compra es de 1,00 USD y el precio del activo subyacente es de 1,20 USD, entonces la opción tiene un valor intrínseco de 0,20 USD. Esto se debe a que dicha opción permite al titular comprar la acción subyacente a un precio de 1,00 USD, la cual podría vender posteriormente a su valor de mercado actual de 1,20 USD. Dado que esto le genera una ganancia de 0,20 USD, ese es el valor actual ("intrínseco") de la opción.

El precio de mercado de una opción generalmente difiere de su valor intrínseco debido a la incertidumbre: como se mencionó, se basa en el valor de mercado actual del instrumento subyacente, pero ignora la posibilidad de fluctuaciones futuras. Además, las opciones son válidas por un período de tiempo, por lo que los inversores pueden comprar o vender contratos de opciones según su creencia en la probabilidad de que el valor de la acción cambie antes de la fecha de vencimiento de la opción. Esto se denomina valor temporal de la opción . Por ejemplo, si bien una opción fuera de dinero tiene un valor inmediato/intrínseco de cero, dado que ejercer la opción no sería rentable en ese momento, aún podría venderse a un precio distinto de cero a un inversor que especula con que la opción podría volverse dentro de dinero antes de su vencimiento, debido a un cambio en el valor de la acción subyacente. ^{[ 2 ]}

Esto describe lo que sucedió en una operación con opciones de GameStop que se hizo famosa: un inversor gastó 53.000 dólares en la compra de un gran número de opciones de compra extremadamente baratas, ya que estaban tan fuera de dinero que otros inversores pensaban que era muy improbable que alguna vez conservaran su valor intrínseco. Sin embargo, estas opciones tenían una fecha de vencimiento muy lejana, y dos años después, el valor de las acciones subyacentes de GameStop se disparó, convirtiendo las opciones en opciones dentro del dinero, que el inversor pudo ejercer por 48 millones de dólares. ^{[ 3 ]}

Al valorar las acciones , los analistas de valores pueden utilizar el análisis fundamental —en contraposición al análisis técnico— para estimar el valor intrínseco de una empresa. Aquí, la característica "intrínseca" es el flujo de caja que generará la empresa en cuestión. ^{[ 4 ]} Por lo tanto, el valor intrínseco se define como el valor presente de todos los flujos de caja netos futuros esperados para la empresa; es decir, se calcula mediante la valoración por flujo de caja descontado . (Véase también ganancias del propietario y pago por resultados ). Es importante destacar que la rentabilidad requerida utilizada aquí para descontar estos flujos de caja debe incluir una prima de riesgo apropiada para la empresa en cuestión. ^{[ 5 ]}

Un enfoque alternativo es considerar el valor intrínseco vinculado a las operaciones actuales del negocio . Aquí, bajo una valoración basada en activos, se considera que el negocio vale, al menos, la suma del valor justo de mercado de sus activos (es decir, en contraposición a su valor contable basado en la contabilidad o valor de liquidación ). ^{[ 6 ]} Aquí son relevantes los activos fijos , el capital de trabajo y los "opex" (iniciales) necesarios para replicar o recrear el negocio en curso. Sin embargo, tenga en cuenta que bajo este enfoque se ignoran los activos intangibles (incluido el "fondo de comercio" ), y el resultado puede (y probablemente estará) subestimado . La valoración se modifica (a menudo) para incluir también ^{[ 7 ]} los costos estimados de cualquier I+D y marketing necesarios en esta replicación. Véase también Valor de reemplazo y q de Tobin .

Para valorar bienes inmuebles , se puede utilizar un enfoque similar. El "valor intrínseco" de un bien inmueble se define, por lo tanto, como el valor actual neto de todos los flujos de efectivo futuros que se dejan de percibir al comprar un inmueble en lugar de alquilarlo a perpetuidad. Estos flujos de efectivo incluirían el alquiler, la inflación, el mantenimiento y los impuestos sobre la propiedad. Este cálculo se puede realizar utilizando el modelo de Gordon .

• Valor esperado
• ganancias transparentes
• Valor neto realizable
• Opción (finanzas) §  Descomposición básica
  • Valoración de opciones §  Valor intrínseco
  • Valor temporal de la opción
• Valor terminal