Precio medio ponderado por volumen

El VWAP es ampliamente utilizado como referencia de ejecución pasiva por inversores institucionales , en particular fondos de pensiones y algunos fondos mutuos , cuyas órdenes son lo suficientemente grandes como para que una ejecución agresiva pudiera afectar el mercado. El objetivo es ejecutar en proporción al volumen negociado, de modo que el precio promedio realizado se acerque al VWAP del día, que se considera una aproximación del precio que habría prevalecido si la orden no se hubiera ejecutado. ^{[ 1 ] [ 2 ]} Al distribuir la ejecución a lo largo de la sesión, las estrategias dirigidas al VWAP buscan minimizar los costos del impacto en el mercado , es decir, el movimiento adverso del precio causado por la propia actividad de negociación. ^{[ 2 ]}

Un corredor puede garantizar la ejecución al VWAP del día (una operación "VWAP garantizada", en la que el corredor asume el riesgo de deslizamiento a cambio de una comisión más alta) o bien ejecutar la orden con el mejor esfuerzo posible e informar del precio alcanzado en relación con el VWAP (una ejecución "objetivo VWAP"). ^{[ 2 ]} La diferencia entre el precio ejecutado y el VWAP de referencia, conocida como deslizamiento VWAP, es una medida estándar del rendimiento de los corredores, y muchas empresas compradoras ahora dirigen las órdenes a los corredores algorítmicamente en función del deslizamiento histórico. ^{[ 5 ]}

Los algoritmos de negociación que apuntan al VWAP pertenecen a una clase llamada algoritmos de participación de volumen. Pronostican el perfil de volumen intradiario del valor y envían segmentos de la orden principal en proporción al volumen esperado o realizado. ^{[ 2 ]} En un tratamiento matemático-financiero de Kato que extiende el marco de ejecución óptima de Almgren-Chriss para incluir un proceso explícito de volumen de negociación, se demuestra que la ejecución de seguimiento del VWAP es la estrategia óptima para un operador neutral al riesgo. ^{[ 6 ]} Cartea y Jaimungal derivaron posteriormente una estrategia de forma cerrada dirigida al VWAP bajo un modelo de microestructura más general. ^{[ 7 ]}

El VWAP también es utilizado por operadores discrecionales como nivel de referencia intradiario . Los precios que cotizan por encima del VWAP del día se interpretan comúnmente como alcistas y los precios por debajo como bajistas, de manera análoga a una media móvil . ^{[ 8 ]} Algunos operadores utilizan los cruces del precio a través de la línea VWAP como señales de entrada, iniciando posiciones largas en los cruces alcistas y posiciones cortas en los cruces bajistas. ^{[ 8 ]} Debido a que el VWAP se reinicia al comienzo de cada sesión, se utiliza principalmente para análisis intradiarios en lugar de análisis de varios días. ^{[ 2 ] [ 8 ]}