Diferencial de margen de calidad

El diferencial de calidad ( QSD , por sus siglas en inglés) surge durante una permuta de tipos de interés en la que dos partes con diferente solvencia crediticia experimentan distintos tipos de interés en sus obligaciones de deuda. Un QSD positivo indica que la permuta beneficia a ambas partes. El QSD es la diferencia entre el diferencial de la prima de riesgo de impago de la deuda a tipo fijo y el diferencial de la prima de riesgo de impago de la deuda a tipo variable. En general, el primero es mayor que el segundo.

Si la empresa A puede obtener préstamos a una tasa fija del 12% o a LIBOR + 2%, mientras que la empresa B puede obtenerlos a una tasa fija del 10% o a LIBOR + 1%, existe una diferencia del 2% en los préstamos a tasa fija, pero de solo el 1% en los préstamos a tasa variable. Por lo tanto, existe una diferencia del 1% como QSD, y un swap beneficiaría a ambas partes. Los beneficios se experimentan porque, si bien la empresa B tiene una ventaja absoluta sobre la empresa A, la empresa A tiene una ventaja comparativa en los préstamos a tasa variable.

Suponiendo que la Compañía A y la Compañía B estén dispuestas a repartirse las ganancias del arbitraje a partes iguales, la Compañía A pediría prestado 1.000.000 de dólares a un tipo de interés de LIBOR + 2% en los mercados de deuda, mientras que la Compañía B pediría prestado 1.000.000 de dólares a un tipo de interés del 10% en los mercados de deuda. Además, la Compañía A acordaría celebrar un swap en el que pagaría a la Compañía B un 9,5% sobre 1.000.000 de dólares a cambio de que la Compañía B pagara a la Compañía A el tipo de interés LIBOR sobre 1.000.000 de dólares.

La empresa A tendría que pagar a los mercados de deuda el tipo LIBOR + 2%, y a la empresa B el 9,5%, pero recibiría el tipo LIBOR de la empresa B. En total, la empresa A tendría que pagar un total del 11,5%, una cifra inferior al tipo fijo del 12% al que podría haber obtenido el préstamo originalmente.

La empresa B tendría que pagar a los mercados de deuda un 10% y a la empresa A el tipo LIBOR, pero recibiría un 9,5% de la empresa A. En total, la empresa B tendría que pagar LIBOR + 0,5%, una cantidad inferior al tipo variable LIBOR + 1% al que podría haber obtenido el préstamo originalmente.

Por lo tanto, ambas partes pueden beneficiarse al realizar un intercambio con la otra.

• Collier, Paul M.; Aguei-Ampomah, Sam (2005). Contabilidad de gestión: estrategia de riesgo y control . Elsevier . págs.  355–. ISBN 978-0-7506-6716-6.