Incertidumbre política

La incertidumbre política (también llamada incertidumbre de régimen ) es una clase de riesgo económico en la que la trayectoria futura de la política gubernamental es incierta, lo que eleva las primas de riesgo y lleva a las empresas y a los particulares a retrasar el gasto y la inversión hasta que se resuelva esta incertidumbre . ^{[ 1 ]} La incertidumbre política puede referirse a la incertidumbre sobre la política monetaria o fiscal, el régimen tributario o regulatorio, o la incertidumbre sobre los resultados electorales que influirán en el liderazgo político.

Durante la Gran Recesión de finales de la década de 2000 y los años posteriores, muchos académicos, responsables políticos y líderes empresariales afirmaron que los niveles de incertidumbre política habían aumentado drásticamente y habían contribuido a la profundidad de la recesión y a la debilidad de la recuperación posterior. ^{[ 2 ] [ 3 ]}

Estados Unidos

Gran parte de la incertidumbre política en Estados Unidos ha girado en torno a la política fiscal , así como a la incertidumbre sobre el código tributario . Esto se ejemplifica claramente en las disputas partidistas en el Congreso de Estados Unidos sobre el precipicio fiscal y el aumento del límite de la deuda . ^{[ 4 ]} Además, importantes aspectos de la regulación ambiental, energética, sanitaria y financiera fueron objeto de controversia en el Congreso y en el ámbito político en general durante esos años.

Frank Hyneman Knight (1885-1972), uno de los fundadores de la escuela de Chicago , conocido por su obra Riesgo, incertidumbre y beneficio , ^{[ 8 ]} un estudio monumental sobre el papel del empresario en la vida económica en el que distinguió entre riesgo económico y la llamada incertidumbre knightiana . ^{[ 8 ]} Las situaciones con riesgo eran aquellas en las que los resultados eran desconocidos pero regidos por distribuciones de probabilidad conocidas desde el principio. Argumentó que estas situaciones, en las que se pueden aplicar reglas de toma de decisiones como la maximización de la utilidad esperada, difieren profundamente de las "inciertas", en las que los resultados también eran aleatorios, pero regidos por un modelo de probabilidad desconocido. Knight sostuvo que la incertidumbre generaba beneficios económicos que la competencia perfecta no podía eliminar.

Un concepto relacionado, desarrollado por Robert Higgs , ^{[ 9 ]} la incertidumbre del régimen va más allá de las leyes, regulaciones y decisiones administrativas del gobierno. Para empezar, como dice el refrán, "el personal es la política". Una administración hostil a las empresas provocará mayor aprensión entre los inversionistas que una administración más favorable a las empresas, incluso si las "reglas del juego" subyacentes son idénticas en teoría. Diferencias similares entre los sistemas judiciales generan incertidumbre sobre cómo los tribunales dictaminarán sobre leyes y acciones gubernamentales controvertidas.

Además, cambios aparentemente neutrales en políticas o personal pueden tener implicaciones importantes para tipos específicos de inversión. Incluso cuando el gobierno modifica las normas de manera que aparentemente fortalece los derechos de propiedad privada en general, la forma específica de la acción puede poner en peligro ciertos tipos de inversión, y la aprensión ante tal amenaza puede paralizar a los inversores en estas áreas. Asimismo, puede generar dudas en inversores de otras áreas, quienes temen que lo que el gobierno ha hecho hoy para perjudicar a otros, pueda hacerlo mañana. En resumen, una mayor incertidumbre en general —un aumento percibido en la variabilidad potencial de todo tipo de acciones gubernamentales relevantes— puede disuadir la inversión, incluso si las expectativas se orientan hacia derechos de propiedad privada más seguros. ^{[ 10 ]}