Primecap

PRIMECAP Management Company ( Primecap ) es una firma estadounidense de gestión de inversiones con sede en Pasadena, California . La firma es conocida por administrar carteras de acciones centradas en EE. UU. para The Vanguard Group (Vanguard). En 2004, lanzó sus propios fondos mutuos , los Odyssey Funds. Además, también administra cuentas de gestión individualizada para inversores institucionales .

A pesar de su sólido desempeño en inversiones y el gran número de activos bajo gestión (AUM), la empresa mantiene un perfil bajo.

Primecap fue fundada el 15 de septiembre de 1983 por Howard Schow, Mitchell Milias y Theo Kolokotrones. Los tres habían trabajado anteriormente en Capital Group Companies, donde Schow era presidente de su comité de inversiones, así como en Capital Research and Management Company. Una disputa entre Schow y Jon B. Lovelace Jr. (el director de la compañía e hijo del fundador Jonathan Bell Lovelace ) finalmente llevó a Schow a marcharse para fundar Primecap con Milias y Kolokotrones, donde abrieron una oficina a tan solo 20 minutos de la sede de Capital Group. ^{[ 2 ] [ 3 ] [ 4 ] [ 5 ] [ 6 ] [ 7 ] [ 8 ] [ 9 ]}

En 1984, John C. Bogle , fundador y director de Vanguard, se reunió con el equipo directivo de Primecap para discutir un acuerdo para establecer un fondo conjunto. Según Bogle, Primecap fue seleccionada porque cumplía con las "cuatro P": Personas, filosofía, Cartera y Rendimiento. Se informó que inicialmente Primecap rechazó la oferta de Bogle. El 1 de noviembre de 1984, Primecap y Vanguard lanzaron el fondo Vanguard Primecap con 100.000 dólares de capital inicial aportados por el propio Bogle. Si bien el fondo era propiedad de Vanguard, sería administrado por Primecap. En 2015, se informó que una inversión de 10.000 dólares en el fondo Vanguard Primecap valdría casi 500.000 dólares ese año, lo que representaría casi el doble del rendimiento del índice S&P 500. El rendimiento promedio anualizado fue del 13,7%. ^{[ 2 ] [ 3 ] [ 4 ] [ 5 ] [ 7 ] [ 8 ] [ 9 ]}

En una rara entrevista con Forbes en 1994, Schow dijo que la empresa no busca ganancias del 20% o 30%, sino triplicarlas, cuadruplicarlas u óctuples, lo cual lleva años obtener. ^{[ 2 ]}

En 1998, Primecap se puso brevemente a la venta, pero las ofertas fueron demasiado bajas y existía la preocupación de que Vanguard retirara sus activos si Primecap se vendía a un rival. ^{[ 2 ]}

En 2004, Primecap lanzó sus propios fondos mutuos, los Fondos Odyssey, que serían tres fondos diferentes. Rindieron homenaje a la ascendencia griega de Kolokotrones y hacían referencia a la Odisea , el poema épico griego que narra la historia del legendario guerrero Odiseo , conocido por su astucia y paciencia. Esto estaba en línea con la estrategia de Primecap de ser paciente para obtener resultados superiores a largo plazo. Hubo cierta especulación sobre una disputa entre Primecap y Vanguard, y que esto se hizo para reducir la dependencia de Vanguard. ^{[ 2 ] [ 6 ] [ 7 ] [ 8 ]}

En cuanto al rendimiento de Primecap, el fondo Vanguard Primecap obtuvo una rentabilidad del 621% en la década de 1990, frente al 432% del índice S&P 500. En el año 2000, tras el estallido de la burbuja de las puntocom , la firma obtuvo una rentabilidad del 18%, mientras que muchos otros fondos sufrieron pérdidas significativas. En 2004, el fondo Vanguard Primecap registró una rentabilidad del 300% en los últimos 10 años, frente al 186% del índice S&P 500. Durante la crisis financiera de 2008 , los fondos de Primecap se comportaron mucho mejor que otros fondos de crecimiento. En 2014, todos los fondos gestionados por Primecap se situaron en el 20% superior de sus grupos de referencia en los últimos cinco años. En 2016, se informó de que los seis fondos de inversión gestionados por Primecap superaron al 86% de sus pares en la última década. A lo largo de su historia, Primecap ha cerrado sus fondos a nuevos inversores y se ha resistido a ampliar su oferta. ^{[ 2 ] [ 3 ] [ 4 ] [ 5 ] [ 8 ] [ 9 ] [ 10 ]}

A finales de 2022, el 80% de los activos de Primecap se encontraban en sus tres fondos de Vanguard y ha mantenido esta proporción a lo largo de su historia. El fondo Vanguard Primecap es su fondo insignia y las acciones permanecen en él durante un promedio de 20 años. Primecap es la segunda relación más importante de Vanguard después de Wellington Management Company y, en 2015, recibió 148  millones de dólares en comisiones de Vanguard. Se informa que Primecap cobra solo un 0,5% en comisiones de gestión , lo que representa aproximadamente la mitad del promedio del sector. ^{[ 2 ] [ 5 ] [ 6 ]}

Además de Vanguard, otros clientes institucionales de la firma incluyen a General Motors , Caterpillar Inc. , Hewlett-Packard y el Museo Metropolitano de Arte . Sin embargo, el número de clientes institucionales para los que administra fondos se considera bastante limitado, con solo 25 según lo informado en 2012. ^{[ 2 ] [ 3 ] [ 9 ]}

En cuanto a sus fundadores originales, Schow falleció en 2012 y Milias dejó sus funciones de gestión de cartera en 2014. Kolokotrones permanece en la firma como presidente emérito y gestor de cartera . El presidente de la firma es Alfred Mordecai, quien se incorporó en 1997. Joel Fried, quien se unió a la firma en 1986, funge como presidente y tiende a ser más conservador al invertir en sectores en los que Kolokotrones no invierte. ^{[ 2 ] [ 3 ] [ 5 ]}

La empresa es pequeña, con 35 empleados en 2016. Cada analista fue elegido por los directivos. Cada año, Fried, Kolokotrones u otros directivos visitaban las mejores escuelas de negocios para contratar. Una vez contratados, los empleados disponen de unos meses para aprender y hacer recomendaciones de acciones con poca supervisión, siguiendo un enfoque de "o te las arreglas solo". Los analistas siguen los preceptos de Schow de encontrar acciones con perspectivas superiores basadas en nuevos productos, mercados, gestión o algún tipo de cambio estructural en la oferta o la demanda; una vez compradas, deben conservarlas durante un largo período. No es raro que los analistas se reúnan con una empresa entre 8 y 10 veces antes de invertir. Primecap evita el pensamiento grupal al permitir que cada gestor de cartera administre su propia parte de cada cartera de forma independiente. ^{[ 2 ] [ 3 ] [ 5 ] [ 10 ]}

Primecap se centra casi exclusivamente en la investigación y la gestión de carteras, prestando poca atención a las ventas y el marketing. La empresa tiende a evitar las entrevistas con los medios, ya que no considera que contribuyan a obtener rendimientos superiores. Además, no desea crecer demasiado en cuanto a activos bajo gestión (AUM), puesto que limitaría el universo de acciones en las que invertir, haciendo que su cartera se asemeje a un índice bursátil al que intenta superar. ^{[ 11 ]}

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