sobrecapitalización

La sobrecapitalización se refiere a un fenómeno económico por el cual el valor o precio de un activo es superior a su valor «real», por difícil que sea definirlo, lo que dificulta la obtención de un rendimiento razonable de la inversión . ^{[ 1 ]} Esto ocurre especialmente cuando se trata de bienes de capital necesarios para la producción de bienes o la prestación de servicios (por ejemplo, explotaciones agrícolas, plantas industriales, etc.). Es menos frecuente con aquellos instrumentos financieros contemporáneos que se valoran no por sus rendimientos, sino por sus ganancias potenciales al revenderlos. La sobrecapitalización está estrechamente relacionada (en causas y consecuencias) con la inflación de activos . ^{[ 2 ]} A medida que la financiarización de la economía ha llevado a la monetización (también llamada 'titulización') de muchos activos no financieros, como bienes raíces , infraestructura, etc., la sobrecapitalización se ha generalizado, con consecuencias perjudiciales a nivel de las empresas (que luchan por alcanzar un nivel de rentabilidad irrealmente alto), los hogares (que luchan por pagar su hipoteca inflada) y los individuos (cuya tenencia de capital , y por lo tanto el potencial de endeudamiento y reembolso, puede estar enormemente sobrevalorado).

El concepto de sobrecapitalización se deriva de los escritos de Karl Marx y se divide en sobrecapitalización relativa al ahorro y sobrecapitalización relativa a la demanda. ^{[ 1 ]}

En su libro Colapso , Jared Diamond da un ejemplo de sobrecapitalización generalizada donde describe cómo los colonos en Australia compraron o arrendaron tierras a precios derivados de los de su "hogar" ( Inglaterra ), y luego se vieron presionados (y generalmente fracasaron) para lograr los rendimientos necesarios, arruinando el frágil recurso en el proceso mediante la sobreexplotación .

La sobrecapitalización puede perjudicar la rentabilidad al aumentar la cantidad de capital que debe generar un rendimiento adecuado. En los debates sobre los auges de los precios de los activos, el Banco Central Europeo ha señalado que los precios sobrevalorados de los activos pueden crear vulnerabilidades que resultan costosas cuando las valoraciones se corrigen bruscamente. ^{[ 3 ]}

Cuando la sobrecapitalización se vincula con la expansión del crédito y la inflación de los precios de los activos, los efectos pueden extenderse más allá de las empresas individuales. El Fondo Monetario Internacional ha descrito episodios en los que el aumento de los precios de los activos supera los fundamentos, incrementando la fragilidad financiera y el riesgo de reversiones disruptivas. ^{[ 4 ]}