Markus Brunnermeier

Markus Konrad Brunnermeier (nacido el 22 de marzo de 1969) es un economista y profesor de Economía Edwards S. Sanford en la Universidad de Princeton .

Brunnermeier es miembro del Departamento de Economía de Princeton y director del Centro Bendheim de Finanzas . También es miembro senior no residente del Instituto Peterson de Economía Internacional . Brunnermeier también es presidente de la Asociación Estadounidense de Finanzas en 2023.

Su investigación se centra en los mercados financieros internacionales y la macroeconomía con especial énfasis en burbujas , liquidez, crisis financieras y política monetaria . Promovió los conceptos de Resiliencia, espirales de liquidez , CoVaR como medida de co-riesgo, la paradoja de la prudencia, el dominio financiero, los ESBies, el Reversal Rate, las áreas de moneda digital, la política monetaria redistributiva y la Teoría del Dinero.

Es o fue miembro de varios grupos asesores, incluidos el FMI , el Banco de la Reserva Federal de Nueva York , la Junta Europea de Riesgo Sistémico , el Bundesbank alemán y la Oficina de Presupuesto del Congreso de los Estados Unidos . Es investigador asociado en CEPR, NBER y CESifo.

Brunnermeier creció en Landshut , Alemania Occidental, y se esperaba que siguiera los pasos de su padre en el negocio de la carpintería. ^[1] Una crisis en la industria de la construcción llevó a Brunnermeier a un camino diferente. Trabajó para la oficina de impuestos alemana en Landshut y Múnich y sirvió en el ejército alemán antes de inscribirse como estudiante de pregrado en la Universidad de Ratisbona en 1991. ^[2] Continuó sus estudios en la Universidad de Vanderbilt , donde recibió una maestría en economía en 1994. Posteriormente, se unió al Programa de Doctorado Europeo, primero en la Escuela de Posgrado de Economía de Bonn y, de 1995 a 1999, en la London School of Economics . Obtuvo su doctorado en la London School of Economics (LSE) en 1999. ^[3] Su tesis se tituló Comportamiento de los inversores, mercados financieros y economía internacional. ^[4]

Mientras estaba en la London School of Economics, Brunnermeier convirtió un artículo de encuesta en un libro sobre precios de activos, burbujas , movimientos gregarios y crisis. ^{[2] [5]} Posteriormente fue contratado por la Universidad de Princeton como profesor asistente en 1999. Se convirtió en profesor titular en 2006 y asumió su actual cátedra como profesor Edwards S. Sanford de Economía en 2008. En 2011, creó el Centro Julis-Rabinowitz de Políticas Públicas y Finanzas en la Escuela de Asuntos Públicos e Internacionales de Princeton . En 2014, se convirtió en director del Centro Bendheim de Finanzas de Princeton . Brunnermeier obtuvo un doctorado honorario en 2022 de la facultad de economía de la Universidad de Ratisbona . ^[6]

Brunnermeier recibió varios premios por su carrera. En 1999, fue seleccionado para el Review of Economic Studies Tour. Fue nombrado Sloan Fellow en 2005, ^[7] Guggenheim Fellow y Fellow of the Econometric Society en 2010. En 2008 fue galardonado con el Premio Germán Bernácer , que se otorga a economistas europeos menores de 40 años. ^[8] En 2016, el Banco de Pagos Internacionales (BPI) lo nombró investigador principal Lamfalussy. ^[9] Fue elegido presidente de la American Finance Association en 2023, donde anteriormente se desempeñó como vicepresidente en 2022. ^[10]

Brunnermeier también está afiliado a la Oficina Nacional de Investigación Económica , el Centro de Investigación de Política Económica en Londres y dirige el área "Macro, Dinero y Finanzas Internacionales" en la red CESifo. ^{[11] [12] [13] [14]} Es o fue miembro de varios grupos asesores, incluidos el FMI , el Banco de la Reserva Federal de Nueva York , la Junta Europea de Riesgo Sistémico , el Bundesbank alemán y la Oficina de Presupuesto del Congreso de los Estados Unidos .

Brunnermeier fue editor asociado de varias revistas, entre ellas The American Economic Review , The Journal of Finance , The Review of Financial Studies , el Journal of the European Economic Association y el Journal of Financial Intermediation . ^{[15] [16] [17] [18]}

En marzo de 2020, estableció la serie de seminarios web "Markus' Academy" como una plataforma para que los principales pensadores compartan sus investigaciones con el público. ^[19] Las conferencias más populares de la serie cuentan con invitados como el economista Paul Krugman , el exsecretario del Tesoro de los EE. UU. Lawrence Summers , el presidente de la Reserva Federal Jerome Powell y el execonomista jefe del Fondo Monetario Internacional, Oliver Blanchard . ^[20]

La investigación de Brunnermeier se sitúa en la intersección de la economía macroeconómica, monetaria y financiera internacional. Estudia principalmente las distorsiones causadas por las fricciones financieras. Estas fricciones invalidan la hipótesis del mercado eficiente (HME), una proposición según la cual los mercados incorporan toda la información relevante para los precios de manera inmediata y, en consecuencia, el precio de un activo determinado representa con precisión el valor probable de ese activo. ^{[nota 1] [21]}

Ante la evidencia empírica de que los precios de los activos divergieron de sus fundamentos durante la burbuja puntocom , Brunnermeier diseñó un modelo de negociación en el que los participantes del mercado reconocerían burbujas en los precios de los activos pero seguirían negociando "contra el viento". ^[22] El artículo empírico de Brunnermeier, coescrito con Stefan Nagel, documenta que los fondos de cobertura estaban aprovechando la burbuja puntocom. El artículo ganó el Premio Smith Breeden en 2004. ^{[23] [24]}

Brunnermeier y Lasse Pedersen introdujeron diferentes conceptos de liquidez y estudiaron las espirales de liquidez , que son círculos viciosos que amplifican los shocks iniciales y proporcionan una explicación de la crisis de liquidez de 2008. [ ^25]

Brunnermeier, junto con Tobias Adrian del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, crearon una de las primeras medidas de riesgo sistémico , el CoVaR, ^[26] una alternativa al valor en riesgo que tiene en cuenta los efectos de contagio y de derrame entre activos e industrias. ^[27]

Brunnermeier y Yuliy Sannikov integraron las fricciones financieras en modelos macroeconómicos e internacionales. Sus modelos macroeconómicos captan las no linealidades que se producen durante los episodios de crisis. También introdujeron el concepto de paradoja de la volatilidad, que se refiere al fenómeno de que el riesgo se acumula principalmente durante períodos de calma en un segundo plano en forma de desequilibrios y solo se materializa cuando estallan las crisis. ^[28]

El artículo monetario de Brunnermeier y Sannikov , The I Theory of Money, estudia la deflación de la deuda al estilo de Fisher y la interacción entre la política monetaria (redistributiva) y la política macroprudencial . Surge la "paradoja de la prudencia": el comportamiento microprudencial de las instituciones financieras individuales no es necesariamente macroprudencial. Su enfoque ofrece una alternativa a la visión neokeynesiana predominante , en la que las rigideces de precios y salarios son las fricciones primarias. ^[29]

El trabajo de Brunnermeier sobre finanzas internacionales documenta el vínculo entre las operaciones de carry trade y los colapsos monetarios. ^[30] También analiza las paradas repentinas en los flujos de crédito internacionales y otras ineficiencias debidas a externalidades pecuniarias .

Brunnermeier también se centra en la arquitectura del euro y de la eurozona . Su libro El euro y la batalla de las ideas (en colaboración con Harold James , del Departamento de Historia de Princeton , y Jean-Pierre Landau , del Banco de Francia ) muestra cómo los problemas centrales del euro también están vinculados a las filosofías políticas y económicas conflictivas de los países fundadores de la eurozona , especialmente Alemania y Francia, y analiza formas de conciliar las opiniones en pugna. ^[31] Brunnermeier también propone Bonos Seguros Europeos (ESBies, por sus siglas en inglés) en forma de Títulos Respaldados por Bonos Soberanos (SBBS, por sus siglas en inglés) como un medio para romper el círculo vicioso entre el riesgo soberano y el riesgo bancario en la eurozona y para recanalizar los flujos de capital que huyen hacia la seguridad desde los flujos transfronterizos a los flujos a través de los tramos de los ESBies. ^[32]

En su libro The Resilient Society , Brunnermeier conceptualiza la noción de "resiliencia". Sostiene que, en lugar de simplemente evitar los riesgos (y, por lo tanto, las oportunidades), la clave es distinguir entre el riesgo del que uno puede recuperarse y el riesgo que puede desencadenar un ciclo de retroalimentación negativo. En diversas áreas de políticas, describe cómo se deben configurar las sociedades para aumentar la resiliencia social, que difiere de la resiliencia individual y la resiliencia de un sistema. ^[33] The Resilient Society fue nombrado "Uno de los mejores libros de negocios de 2021" por el Financial Times ^[34] y ganó el "Premio al mejor libro de negocios alemán" en 2021. ^[35]