Hispanopedia WikiEn finanzas , un derivado de inflación (o un derivado indexado a la inflación) se refiere a un derivado extrabursátil que se negocia en bolsa y se utiliza para transferir el riesgo de inflación de una contraparte a otra. Véase Derivados exóticos .
Derivado
Por lo general, los swaps de tasa real también entran en esta categoría, como los swaps de activos de bonos indexados a la inflación (bonos indexados a la inflación emitidos por el gobierno, como los Treasury Inflation Protected Securities , los gilt-edged securities (ILG) vinculados a la inflación del Reino Unido , los OATeis franceses, los BTPeis italianos, los Bundeis alemanes y los JGBis japoneses son ejemplos destacados). Los swaps de inflación son la forma lineal de estos derivados. Pueden adoptar una forma similar a los swaps de tasa de interés fija frente a flotante (que son la forma derivada de los bonos de tasa fija), pero utilizan un cupón de tasa real frente a flotante , pero también pagan un recargo por reembolso al vencimiento (es decir, la forma derivada de los bonos indexados a la inflación ).
Los swaps de inflación suelen cotizar sobre la base de cupón cero (ZC) (como por ejemplo, ZCIIS ), y el pago se realiza al final del plazo. Una parte paga la tasa fija compuesta y la otra la tasa de inflación real del plazo. Los swaps de inflación también pueden pagarse sobre una base interanual (YOY) (como YYIIS , por ejemplo), donde se paga la tasa de cambio interanual del índice de precios, normalmente anualmente, como en el caso de la mayoría de los swaps YOY europeos, pero también mensualmente en el caso de muchos bonos intercambiados en el mercado estadounidense. Aunque los cupones se pagan mensualmente, la tasa de inflación utilizada sigue siendo la tasa interanual.
También se pueden negociar opciones sobre inflación, incluidos topes de tasas de interés , pisos de tasas de interés y opciones de tipo de interés variable . Por lo general, estas opciones se cotizan en función de swaps interanuales, mientras que la opción de swaption se cotiza en función de la curva ZC.
También existen swaps de activos en los que el pago del cupón del bono de referencia (bono de inflación), así como el cobro de la amortización al vencimiento, se intercambian por pagos de tasas de interés expresados como una prima o descuento sobre la tasa LIBOR para el período del cupón del bono correspondiente; todas las fechas son co-terminales. El cobro de la amortización es el valor de amortización por encima del valor nominal en el caso de swaps de activos par/par , o el valor de amortización por encima del nocional de los ingresos en el caso de swaps de activos con ingresos . El nocional de los ingresos es igual al precio nominal sucio del bono en el momento de la compra y se utiliza como el nocional fijo en la parte de la tasa LIBOR .
Los swaps de tipos reales son el tipo de interés nominal menos el swap de inflación correspondiente. En cuanto a la modelización, la tendencia ha sido proporcionar:
- un modelo que describe al mismo tiempo los tipos nominales, los tipos reales y la inflación y representa la inflación como el tipo de cambio entre los tipos nominales y reales. El primer tipo de modelo en esta línea ha sido el de Jarrow y Yildirim.
- un modelo de mercado que representa la inflación como un activo real y utiliza ideas similares a las de BGM para representar los retornos de la inflación. El primer tipo de modelo en esta línea ha sido el de Belgrade, Benhamou, Koehler [1] que está disponible comercialmente en la suite de modelado de Pricing Partners. [2] Otra versión más avanzada ha sido la de Fabio Mercurio y Nicola Moreni [3].
Referencias
- ^ https://ssrn.com/abstract=576081, Un modelo de mercado para la inflación por Nabyl Belgrade, Eric Benhamou, Etienne Koehler, enero de 2004
- ^ http://www.derivsource.com/articles/pricing-partners-extends-significantly-its-inflation-module-market-standard-%E2%80%9Cbbk%E2%80%9D-model, Pricing Partners extiende significativamente su módulo de inflación con el modelo Market Standard BBK, junio de 2009
- ^ http://www.fabiomercurio.it/stochinf.pdf, Fijación de precios de opciones indexadas a la inflación con volatilidad estocástica, Fabio Mercurio, Nicola Moreni, agosto de 2005
Lectura adicional
- Brice Benaben; "Productos vinculados a la inflación: una guía para gestores de activos y pasivos" Risk Books, 2005. ISBN 1-904339-60-3 .
- Deacon, Mark, Andrew Derry y Dariush Mirfendereski; Valores indexados a la inflación: bonos, swaps y otros derivados (2.ª edición, 2004) Wiley Finance. ISBN 0-470-86812-0 .
- Brigo, Damiano y Fabio Mercurio; "Modelos de tasas de interés: teoría y práctica, con Smile, inflación y crédito" (2.ª edición, 2006) Springer Finance. ISBN 3-540-22149-2 .
- Canty, Paul y Markus Heider; "Mercados inflacionarios: una guía completa y coherente" (2012) Risk Books. ISBN 9781906348755 .
Enlaces externos
- Definiciones de derivados de inflación ISDA
- Hughston; "Derivados de la inflación"
- Jarrow y Yildirim; "Fijación de precios de valores del Tesoro protegidos contra la inflación y derivados relacionados utilizando un modelo HJM" Journal of Financial and Quantitative Analysis, vol. 38, n.º 2, junio de 2003
- Huang & Cairns; "Valoración y cobertura de pasivos de LPI"
- Mercados de capitales Hoare LLP
- "Savvysoft valora los derivados de la inflación