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Comité Federal de Mercado Abierto

El Comité Federal de Mercado Abierto ( FOMC ) es un comité dentro del Sistema de la Reserva Federal (coloquialmente "la Fed") encargado, según la ley estadounidense, de supervis...

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El Comité Federal de Mercado Abierto ( FOMC ) es un comité dentro del Sistema de la Reserva Federal (coloquialmente "la Fed") encargado, según la ley estadounidense, de supervisar las operaciones de mercado abierto del país (por ejemplo, la compra y venta de valores del Tesoro de los Estados Unidos por parte de la Fed ). [ 1 ] Este comité de la Reserva Federal toma decisiones clave sobre las tasas de interés y el crecimiento de la oferta monetaria de los Estados Unidos. [ 2 ] Según los términos de la Ley de la Reserva Federal original , cada uno de los bancos de la Reserva Federal estaba autorizado a comprar y vender en el mercado abierto bonos y obligaciones a corto plazo del gobierno de los Estados Unidos , aceptaciones bancarias, transferencias por cable y letras de cambio. Por lo tanto, los bancos de la reserva a veces competían entre sí en el mercado abierto. En 1922, se estableció un comité informal para ejecutar las compras y ventas. La Ley Bancaria de 1933 formó un FOMC oficial. [ 3 ]

El FOMC es el principal órgano de la política monetaria nacional de Estados Unidos . El comité establece la política monetaria especificando el objetivo a corto plazo para las operaciones de mercado abierto de la Reserva Federal, que suele ser un nivel objetivo para la tasa de fondos federales (la tasa que los bancos comerciales se cobran entre sí por los préstamos a un día).

El FOMC también dirige las operaciones que lleva a cabo el Sistema de la Reserva Federal en los mercados de divisas , aunque cualquier intervención en dichos mercados se coordina con el Tesoro de los Estados Unidos , que es responsable de formular las políticas estadounidenses con respecto al valor de cambio del dólar.

Afiliación

El comité está integrado por los siete miembros de la Junta de la Reserva Federal , el presidente de la Reserva Federal de Nueva York y cuatro de los otros once presidentes de los bancos regionales de la Reserva Federal , quienes desempeñan sus funciones durante un año. Desde 1935, el presidente de la Reserva Federal ha sido invariablemente designado por el comité como su presidente, lo que ha consolidado la percepción de que ambos cargos son uno solo. [ 4 ]

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) fue creado por la Ley Bancaria de 1933 (codificada en 12  U.S.C. § 263 ) y no incluía derechos de voto para la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal . La Ley Bancaria de 1935 revisó estos protocolos para incluir a la Junta de Gobernadores y asemejarse mucho al FOMC actual, y fue enmendado en 1942 para establecer la estructura actual de doce miembros con derecho a voto. [ 5 ]  

Cuatro de los presidentes de los bancos de la Reserva Federal desempeñan sus funciones por un año, de forma rotativa. Los puestos rotativos se cubren con un presidente de cada uno de los siguientes cuatro grupos de bancos: Boston, Filadelfia y Richmond; Cleveland y Chicago; Atlanta, San Luis y Dallas; y Minneapolis, Kansas City y San Francisco. El presidente de Nueva York siempre tiene derecho a voto.

Todos los presidentes de los bancos de la Reserva Federal, incluso aquellos que no son miembros con derecho a voto del FOMC, asisten a las reuniones del comité, participan en los debates y contribuyen a la evaluación que hace el comité de la economía y las opciones de política monetaria. El comité se reúne ocho veces al año, aproximadamente una vez cada seis semanas.

Reuniones

Por ley, el FOMC debe reunirse al menos cuatro veces al año en Washington, D.C. Desde 1981, se han celebrado ocho reuniones ordinarias anuales con intervalos de cinco a ocho semanas. Si las circunstancias requieren consulta o consideración de una acción entre estas reuniones ordinarias, se puede convocar a los miembros a participar en una reunión extraordinaria o una teleconferencia, o a votar sobre una propuesta de acción por poder . En cada reunión ordinaria, el comité vota sobre la política que se implementará durante el intervalo entre reuniones.

La asistencia a las reuniones está restringida debido a la naturaleza confidencial de la información discutida y se limita a los miembros del comité, presidentes de bancos de la Reserva que no son miembros, funcionarios, el gerente de la Cuenta de Mercado Abierto del Sistema y un pequeño número de personal de la Junta y del Banco de la Reserva. [ 6 ]

Proceso de toma de decisiones

Antes de cada reunión ordinaria del FOMC, el personal del Sistema prepara informes escritos sobre la evolución económica y financiera pasada y futura, que se envían a los miembros del comité y a los presidentes de los bancos de la Reserva Federal que no son miembros. También se distribuyen los informes elaborados por el administrador de la Cuenta de Mercado Abierto del Sistema sobre las operaciones en el mercado abierto nacional y en divisas extranjeras desde la última reunión ordinaria. Durante la reunión, los funcionarios presentan informes orales sobre la situación empresarial actual y futura, las condiciones de los mercados financieros y la evolución financiera internacional.

En sus deliberaciones, el comité considera factores como las tendencias de precios y salarios, el empleo y la producción, los ingresos y el gasto de los consumidores, la construcción residencial y comercial, la inversión empresarial y los inventarios, los mercados de divisas, los tipos de interés, los agregados monetarios y crediticios, y la política fiscal. El administrador de la Cuenta de Mercado Abierto del Sistema también informa sobre las transacciones de la cuenta desde la reunión anterior.

Tras estos informes, los miembros del comité y otros presidentes de bancos de la Reserva abordan la política monetaria. Por lo general, cada participante expresa su propia opinión sobre el estado de la economía y las perspectivas de futuro, así como sobre la dirección apropiada para la política monetaria. Luego, cada uno formula una recomendación más explícita sobre la política para el próximo período entre reuniones (y para el largo plazo, si se está considerando). [ 6 ]

Más allá de los datos que el comité revisa directamente, el FOMC también presta atención a cómo los mercados interpretan la economía. Los indicadores de estrés financiero y las previsiones basadas en el mercado se incorporan a las deliberaciones, lo que permite a los responsables políticos comprender cómo los inversores sopesan la misma información. [ 7 ] [ 8 ]

Expectativas del mercado y sorpresas políticas

Antes de cada reunión del FOMC, los operadores e inversores intentan predecir la decisión del comité, basándose en datos económicos y señales de mercado. [ 9 ] Cuando la decisión de la Reserva Federal toma a los mercados por sorpresa, los economistas denominan a esta discrepancia una "sorpresa de política monetaria". [ 10 ] Estas sorpresas se miden por la magnitud de las fluctuaciones de los contratos de futuros de fondos federales en los minutos posteriores al anuncio del FOMC. [ 11 ] [ 12 ]

Por qué las sorpresas son predecibles

Resulta desconcertante que estas sorpresas sean parcialmente predecibles a partir de la información disponible antes de las reuniones. [ 13 ] [ 14 ] Los economistas han ofrecido tres explicaciones principales.

En primer lugar, es posible que la Reserva Federal tenga más información sobre la economía que los propios mercados. Según esta perspectiva, las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal revelan gradualmente su información privada al público. [ 15 ] [ 16 ] En apoyo de esta idea, los precios de las acciones suelen subir tras aumentos inesperados de las tasas de interés, como si los inversores interpretaran la disposición de la Reserva Federal a endurecer su política monetaria como una señal positiva sobre la economía. [ 17 ]

En segundo lugar, los mercados pueden subestimar la intensidad con la que la Reserva Federal reacciona a las noticias económicas, especialmente durante las recesiones. [ 14 ] Variables como la pendiente de la curva de rendimiento, la rentabilidad de las acciones y los precios de las materias primas ayudan a predecir sorpresas en materia de política monetaria, posiblemente porque reflejan información entrante a la que la Reserva Federal responde con mayor agresividad de lo que esperan los mercados. [ 18 ]

En tercer lugar, es posible que la Reserva Federal no reaccione directamente a la publicación de datos individuales. En cambio, podría observar cómo se propagan esas publicaciones en los mercados financieros antes de decidir qué hacer. [ 8 ] Si los mercados esperan una respuesta más inmediata, las sorpresas se vuelven predecibles. Esta perspectiva es consistente con los hallazgos que indican que los índices de estrés financiero, como los publicados por la Oficina de Investigación Financiera y el Banco de la Reserva Federal de San Luis , ayudan a pronosticar las decisiones del FOMC. [ 8 ] [ 19 ]

Papel de las condiciones financieras

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, abordó este tema durante su conferencia de prensa del 3 de mayo de 2023. Señaló que la Reserva Federal "analiza las condiciones financieras de manera muy amplia" porque "son importantes para el logro de nuestros objetivos", pero agregó que no las considera directamente como un objetivo. En cambio, las trata como "una información importante para evaluar la trayectoria probable de la economía". [ 20 ] Comentarios similares aparecen en las actas de las reuniones del FOMC y otras comunicaciones de la Reserva Federal. [ 21 ]

Un estudio revela que la Reserva Federal tiende a esperar antes de actuar ante nuevos datos económicos, especialmente aquellos publicados dentro de las dos semanas posteriores a una reunión. En lugar de responder de inmediato, el comité parece dejar que la noticia se integre primero en las condiciones generales del mercado. Este patrón coincide con la forma en que la Reserva Federal describe su propio enfoque: observar cómo los datos afectan las perspectivas económicas generales en lugar de reaccionar mecánicamente ante cualquier publicación aislada. [ 22 ]

Consenso

Finalmente, el comité debe llegar a un consenso sobre el rumbo apropiado para la política monetaria , el cual se incorpora en una directiva dirigida al Banco de la Reserva Federal de Nueva York, la entidad que ejecuta las transacciones para la Cuenta de Mercado Abierto del Sistema. La directiva está redactada en términos diseñados para orientar al administrador en la realización de las operaciones diarias de mercado abierto. La directiva establece los objetivos del comité para el crecimiento a largo plazo de ciertos agregados monetarios y crediticios clave. [ 6 ]

También establece directrices operativas sobre el grado de flexibilidad o restricción que se debe buscar en las condiciones de las reservas y las expectativas con respecto a las tasas de crecimiento a corto plazo de los agregados monetarios. La política se implementa haciendo hincapié en el suministro de reservas de manera coherente con estos objetivos y con los objetivos económicos más amplios del país. [ 6 ]

Supervisión del Congreso

Según la Ley de la Reserva Federal, el presidente de la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal debe comparecer ante el Congreso al menos dos veces al año para hablar sobre "los esfuerzos, actividades, objetivos y planes de la Junta y del Comité Federal de Mercado Abierto con respecto a la conducción de la política monetaria". La ley exige que el presidente comparezca ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes en febrero y julio de los años impares, y ante el Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado en febrero y julio de los años pares. [ 23 ]

Existe un fuerte consenso en contra de basar la selección de los miembros del comité principalmente en las opiniones políticas del candidato. [ 24 ]

Objetivo de tipos de interés

La práctica del comité de fijar objetivos para las tasas de interés ha sido criticada por algunos analistas que argumentan que podría conllevar el riesgo de un sesgo inflacionario.

Entre las posibles reglas alternativas que cuentan con cierto respaldo entre los economistas se incluyen la fórmula monetarista tradicional de fijar como objetivo un crecimiento estable en un agregado monetario elegido adecuadamente, y la fijación de objetivos de inflación , que actualmente practican muchos bancos centrales . Ante la presión inflacionaria de 1979, la Reserva Federal abandonó temporalmente la fijación de objetivos de tipos de interés en favor de la fijación de objetivos de reservas no prestadas. Sin embargo, concluyó que este enfoque conducía a una mayor volatilidad en los tipos de interés y el crecimiento monetario, y revirtió esta decisión en 1982. [ 25 ] [ 26 ] [ 27 ]

Una crítica relacionada es que las declaraciones de la Reserva Federal no explican completamente cómo pondera la información recibida. El mandato del comité se centra en el empleo y la estabilidad de precios, pero sus decisiones también parecen estar influenciadas por las condiciones del mercado financiero. [ 8 ] Cuando los operadores esperan que la Reserva Federal reaccione de forma más directa a los datos de empleo o inflación, surgen errores de pronóstico que se manifiestan como sorpresas políticas predecibles. [ 14 ] [ 28 ]

El expresidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, se mostró favorable en 2003, cuando era gobernador, al enfoque de fijación de objetivos de inflación . Explicó que incluso un banco central como la Reserva Federal, que no orienta sus políticas monetarias en torno a un objetivo de inflación explícito y publicado, sí tiene en cuenta su objetivo de una inflación baja y estable al formular sus objetivos de tipos de interés. Bernanke resumió su valoración general de la fijación de objetivos de inflación de la siguiente manera:

La política de metas de inflación, al menos en su forma más efectiva, consta de dos partes: un marco de política con discrecionalidad limitada y una estrategia de comunicación que busca enfocar las expectativas y explicar dicho marco al público. Juntos, estos dos elementos promueven tanto la estabilidad de precios como expectativas de inflación bien ancladas; estas últimas, a su vez, facilitan una estabilización más eficaz de la producción y el empleo. Por lo tanto, una estrategia de metas de inflación bien concebida y ejecutada puede ofrecer buenos resultados en cuanto a la producción, el empleo y la inflación. Si bien la comunicación desempeña varias funciones importantes en la política de metas de inflación, quizás la más importante sea enfocar y anclar las expectativas. Es evidente que existen límites a lo que se puede lograr con palabras; en última instancia, las palabras deben respaldarse con acciones concretas, en forma de políticas exitosas. Asimismo, para un banco central exitoso y creíble como la Reserva Federal, los beneficios inmediatos de adoptar una estrategia de comunicación más explícita pueden ser modestos. Sin embargo, invertir ahora en una mayor transparencia sobre los objetivos, planes y evaluaciones de la economía por parte del banco central podría generar dividendos cada vez mayores en el futuro. [ 29 ]

En consonancia con su discurso de 2003 como gobernador, Bernanke, como presidente, intentó promover una mayor transparencia en las comunicaciones de la Reserva Federal. Ahora, la Reserva Federal indica públicamente el rango dentro del cual le gustaría que se mantuviera la inflación futura.

Miembros actuales

Miembros del FOMC al 22 de mayo de 2026 : [ 1 ]

Miembros

Miembros suplentes

La rotación de miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal se produce en la primera reunión ordinaria del año, que para 2026 está programada para los días 27 y 28 de enero.

Miembros de 2027 : Nueva York, Richmond, San Francisco, Chicago, Atlanta

Miembros suplentes de 2027 : Nueva York † , Cleveland, Boston, San Luis, Kansas City

† En el Banco de la Reserva Federal de Nueva York, el Primer Vicepresidente es el suplente del Presidente.

Véase también

Lecturas adicionales

  • Lunsford, Kurt G. 2020. "Lenguaje político y efectos informativos en los primeros días de la orientación prospectiva de la Reserva Federal". American Economic Review , 110 (9): 2899–2934.
  • Fligstein, Neil; Stuart Brundage, Jonah; Schultz, Michael (2017). "Ver como la Reserva Federal: cultura, cognición y encuadre en el fracaso de anticipar la crisis financiera de 2008". American Sociological Review 82 (5): 879–909.
  • Bauer, Michael D.; Swanson, Eric T. (2023). "Una reevaluación de las sorpresas de la política monetaria y la identificación de alta frecuencia". NBER Macroeconomics Annual , 37(1), 87–155.

Referencias

  1. 1 2 "¿Qué es el FOMC y cuándo se reúne?" . Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal. Diciembre de 2015 . Consultado el 23 de febrero de 2016 .
  2. ↑ O'Sullivan, Arthur ; Sheffrin, Steven M. (2003). Economía: Principios en acción . Upper Saddle River, NJ: Pearson Prentice Hall. pág. 418. ISBN  0-13-063085-3.
  3. ↑ Dinero y banca . Nueva York: Instituto Americano de Banca. 1940. pág. 440. 
  4. ↑ Brendan Murray (22 de diciembre de 2018). "Un experto de la Reserva Federal prevé un 'caos de mercado' inmediato si Trump destituye a Powell". Bloomberg .
  5. ↑ Arthur J. Rolnick; David E. Runkle (1 de marzo de 1999). David Fettig (ed.). "El Libro Beige de la Reserva Federal: Un mejor espejo que una bola de cristal: Un análisis del propósito y el valor del Libro Beige de la Reserva Federal" . Banco de la Reserva Federal de Minneapolis.
  6. 1 2 3 4 "El Comité Federal de Mercado Abierto" . Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal. 14 de enero de 2011.
  7. ^ Adrián, Tobías; Boyárchenko, Nina; Giannone, Domenico (2019). "Crecimiento vulnerable". Revista económica estadounidense . 109 (4): 1263– 1289. doi : 10.1257/aer.20161923 .
  8. 1 2 3 4 Chen, Zhengyang (2026). "Desmitificando las sorpresas de la política monetaria: la respuesta de la Fed a las condiciones financieras y la espera de nuevos datos económicos" . Journal of Macroeconomics . 87 103736. doi : 10.1016/j.jmacro.2025.103736 . SSRN 4852376 . 
  9. ↑ Gürkaynak, Refet S.; Sack, Brian; Swanson, Eric (2005). "La sensibilidad de las tasas de interés a largo plazo a las noticias económicas: evidencia e implicaciones para los modelos macroeconómicos". American Economic Review . 95 (1): 425– 436. doi : 10.1257/0002828053828446 .
  10. ↑ Cochrane, John H.; Piazzesi, Monika (2002). "La Reserva Federal y las tasas de interés: una identificación de alta frecuencia". American Economic Review . 92 (2): 90– 95. doi : 10.1257/000282802320189069 .
  11. ↑ Kuttner, Kenneth N. (2001). "Sorpresas de política monetaria y tasas de interés: evidencia del mercado de futuros de fondos federales". Journal of Monetary Economics . 47 (3): 523– 544. doi : 10.1016/S0304-3932(01)00055-1 .
  12. ↑ Bernanke, Ben S.; Kuttner, Kenneth N. (2005). "¿Qué explica la reacción del mercado de valores a la política de la Reserva Federal?". Journal of Finance . 60 (3): 1221– 1257. doi : 10.1111/j.1540-6261.2005.00760.x .
  13. ↑ Cieslak, Anna; Morse, Adair; Vissing-Jorgensen, Annette (2019). "Rentabilidad de las acciones durante el ciclo del FOMC". Journal of Finance . 74 (5): 2201– 2248. doi : 10.1111/jofi.12818 .
  14. 1 2 3 Bauer, Michael D.; Swanson, Eric T. (2023). "Una reevaluación de las sorpresas de la política monetaria y la identificación de alta frecuencia". NBER Macroeconomics Annual . 37 (1): 87– 155. doi : 10.1086/723574 .
  15. ↑ Romer, Christina D.; Romer, David H. (2000). "Información de la Reserva Federal y el comportamiento de las tasas de interés". American Economic Review . 90 (3): 429– 457. doi : 10.1257/aer.90.3.429 .
  16. ↑ Nakamura, Emi; Steinsson, Jón (2018). "Identificación de alta frecuencia de la no neutralidad monetaria: El efecto de la información" . Quarterly Journal of Economics . 133 (3): 1283– 1330. doi : 10.1093/qje/qjy004 .
  17. ↑ Jarociński, Marek; Karadi, Peter (2020). "Deconstruyendo las sorpresas de la política monetaria: El papel de los choques de información". American Economic Journal: Macroeconomics . 12 (2): 1– 43. doi : 10.1257/mac.20180090 . hdl : 10419/179348 .
  18. ↑ Cieslak, Anna (2018). "Expectativas de tasas a corto plazo y rendimientos inesperados en bonos del Tesoro". Review of Financial Studies . 31 (9): 3265– 3306. doi : 10.1093/rfs/hhy051 .
  19. ↑ Hakkio, Craig S.; Keeton, William R. (2009). "Estrés financiero: ¿Qué es, cómo se puede medir y por qué importa?". Federal Reserve Bank of Kansas City Economic Review . 94 (2): 5– 50.
  20. ↑ "Transcripción de la conferencia de prensa del presidente Powell" (PDF) . Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal. 3 de mayo de 2023.
  21. ↑ "Actas del Comité Federal de Mercado Abierto, 21 y 22 de marzo de 2023" . Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal. 22 de marzo de 2023.
  22. ↑ Clarida, Richard; Galí, Jordi; Gertler, Mark (2000). "Reglas de política monetaria y estabilidad macroeconómica: evidencia y algo de teoría". Quarterly Journal of Economics . 115 (1): 147– 180. doi : 10.1162/003355300554692 .
  23. ↑ Véase 12  U.SC § 225b(a) .  
  24. ↑ "Nombramientos federales" .
  25. ↑ Allen, Larry (15 de octubre de 2009). La enciclopedia del dinero . ABC-CLIO. pág. 242. ISBN  978-1-59884-251-7. Consultado el 9 de agosto de 2011 .
  26. ↑ Thomas Mayer (1993). La economía política de la política monetaria estadounidense . Cambridge University Press. pág. 249. ISBN  978-0-521-44651-8. Consultado el 11 de agosto de 2011 .
  27. ↑ Wood, John H. (2008). Historia de la política macroeconómica en los Estados Unidos . Taylor & Francis. pág. 142. ISBN  978-0-415-77718-6. Consultado el 11 de agosto de 2011 .
  28. ↑ Miranda-Agrippino, Silvia; Ricco, Giovanni (2021). "La transmisión de choques de política monetaria". American Economic Journal: Macroeconomics . 13 (3): 74– 107. doi : 10.1257/mac.20180124 .
  29. ↑ Ben S. Bernanke (25 de marzo de 2003). Una perspectiva sobre la fijación de objetivos de inflación (Discurso). Conferencia anual de política de Washington de la Asociación Nacional de Economía Empresarial . Washington D.C.
  • Comité Federal de Mercado Abierto: sitio web oficial
  • Banco de la Reserva Federal de Filadelfia: Un día en la vida del FOMC. Archivado el 16 de agosto de 2016 en Wayback Machine .
  • Universidad de Rochester: Comité en la sombra del mercado abierto
  • Junta de la Reserva Federal: Vengan conmigo al FOMC.
  • ¿Qué sucede en los mercados durante los "Días de la Reserva Federal"? Gráficos de los Días de la Reserva Federal
  • Actas de las reuniones del FOMC
  • FOMC Speak , un repositorio de discursos, testimonios, entrevistas y comentarios de los participantes del FOMC.
  • Documentos históricos relacionados con el FOMC , así como con el Comité de Inversiones de Mercado Abierto y la Conferencia de Política de Mercado Abierto , predecesores del FOMC.
  • Ley Pública 305, 74.º Congreso, HR 7617: Ley para garantizar el funcionamiento sólido, eficaz e ininterrumpido del sistema bancario [ Ley Bancaria de 1935 ]
  • Ley Pública 66, 73.º Congreso, HR 5661: Ley para proveer un uso más seguro y eficaz de los activos de los bancos, para regular el control interbancario, para prevenir el desvío indebido de fondos hacia operaciones especulativas [ Ley Bancaria de 1933 ]