Finanzas ambientales

Las finanzas ambientales son un campo dentro de las finanzas que emplea instrumentos de política ambiental basados ​​en el mercado para mejorar el impacto ecológico de las estrategias de inversión. ^{[ 1 ]} El objetivo principal de las finanzas ambientales es mitigar los impactos negativos del cambio climático a través de esquemas de precios y comercio. ^{[ 2 ]} El campo de las finanzas ambientales se estableció en respuesta a la mala gestión de las crisis económicas por parte de los organismos gubernamentales a nivel mundial. ^{[ 3 ]} Las finanzas ambientales buscan reasignar los recursos empresariales para mejorar la sostenibilidad de las inversiones, manteniendo al mismo tiempo los márgenes de beneficio. ^{[ 2 ]}

En 1992, Richard L. Sandor propuso un nuevo curso sobre mercados de emisiones en la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago , que más tarde se conocería como el curso de Finanzas Ambientales . Sandor anticipó un cambio social en las perspectivas sobre los efectos del calentamiento global y quiso estar a la vanguardia de la investigación. ^{[ 4 ]}

Anteriormente, en 1990, Sandor había participado en la aprobación de la Enmienda a la Ley de Aire Limpio para la Bolsa de Comercio de Chicago, cuyo objetivo era reducir los altos niveles de dióxido de azufre tras la Segunda Guerra Mundial. Inspirado por la teoría del costo social , Sandor se centró en estrategias de comercio de derechos de emisión, como los esquemas de comercio de emisiones y mecanismos más flexibles, incluyendo impuestos y subsidios, para gestionar la crisis ambiental . La implementación de los mecanismos de comercio de derechos de emisión contribuyó al éxito de la Enmienda a la Ley de Aire Limpio. ^{[ 5 ]}

Tras la Ley de Aire Limpio de 1990, la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo se dirigió a la Bolsa de Comercio de Chicago en 1991 para preguntar cómo podrían aplicarse los instrumentos basados ​​en el mercado utilizados para combatir las altas concentraciones de dióxido de azufre atmosférico a los crecientes niveles de dióxido de carbono atmosférico. Sandor creó un marco que consta de cuatro características que podrían utilizarse para describir el mercado del carbono: ^{[ 6 ]}

• Normalización
• Negociación de unidades
• Base de precios
• Entrega

En 1997 se promulgó el Protocolo de Kioto, que posteriormente fue ratificado en 2005 por la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático . Los países participantes acordaron centrarse en la reducción de las emisiones globales de gases de efecto invernadero mediante el mecanismo de comercio de emisiones basado en el mercado. Las reducciones promediaron aproximadamente un 5 % para 2012, lo que equivale a casi un 30 % de reducción de las emisiones totales. Algunos países lograron avances significativos en el marco del Protocolo de Kioto; sin embargo, dado que este entró en vigor en 2005, países como Estados Unidos y China reportaron un aumento de las emisiones, contrarrestando sustancialmente el progreso alcanzado por otras regiones. ^{[ 7 ]}

En 1999, se introdujo el Índice de Sostenibilidad Dow Jones para evaluar el impacto ecológico y social de las acciones, de modo que los accionistas pudieran invertir de forma más sostenible. El índice actúa como un incentivo para que las empresas mejoren su huella ambiental y así atraer a más accionistas. ^{[ 8 ]}

Más adelante, en el año 2000, las Naciones Unidas introdujeron el programa de los Objetivos de Desarrollo del Milenio , que buscaba promover un marco sostenible para que las grandes corporaciones multinacionales y los países lo siguieran con el fin de mejorar el impacto ambiental de las inversiones financieras. Este marco facilitó el desarrollo del programa de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas en 2015, que tenía como objetivo aumentar la financiación de inversiones ambientalmente responsables en los países en desarrollo. ^{[ 9 ]} La financiación se dirigió a mejorar áreas como la educación primaria, la igualdad de género, la salud materna y la nutrición, con el objetivo general de crear relaciones nacionales beneficiosas para disminuir la huella ecológica de las economías en desarrollo . ^{[ 10 ]} La implementación de estos marcos ha promovido una mayor participación y rendición de cuentas en materia de sostenibilidad ambiental corporativa , con más de 230 de las mayores empresas globales informando sus indicadores de sostenibilidad a las Naciones Unidas . ^{[ 9 ]}

El Programa de las Naciones Unidas para el Medio Ambiente (PNUMA) cuenta con una amplia trayectoria en la provisión de infraestructura para mejorar los efectos ambientales de las inversiones financieras. En 2004, el instituto impartió capacitación sobre presupuestos y gestión responsable de créditos ambientales para países de Europa del Este. Tras la crisis financiera de 2008 , el PNUMA brindó un apoyo sustancial para futuras opciones de inversión sostenible para economías como la griega , que se vieron gravemente afectadas. ^{[ 10 ]} La Coalición para la Descarbonización de la Cartera, establecida en 2014, es una iniciativa significativamente notable en la historia de las finanzas ambientales, ya que busca establecer una economía que no dependa de inversiones con una gran huella de carbono. Este objetivo se logra mediante la reinversión a gran escala de las partes interesadas y la obtención de compromisos de inversión responsables a largo plazo. ^{[ 11 ]} Más recientemente, el PNUMA ha recomendado a los países de la OCDE que alineen sus estrategias de inversión con los objetivos del Acuerdo de París para mejorar las inversiones a largo plazo con importantes efectos ecológicos. ^{[ 10 ]}

En 2008, la Ley de Cambio Climático promulgada por el Gobierno del Reino Unido estableció un marco para limitar los gases de efecto invernadero y las emisiones de carbono mediante un sistema de presupuestos, que motivó a las empresas a reducir su producción de carbono a cambio de una recompensa financiera. ^{[ 12 ]} Específicamente, para 2050 busca reducir las emisiones de carbono en un 80% en comparación con los niveles de 1980. La Ley busca lograr este objetivo revisando los sistemas de presupuestos de carbono, como los créditos de comercio de emisiones, cada 5 años para reevaluar y recalibrar continuamente las políticas pertinentes. El costo de alcanzar el objetivo de 2050 se ha estimado en aproximadamente el 1,5% del PIB , aunque el impacto ambiental positivo de la reducción de la huella de carbono y el aumento de la inversión en el sector de las energías renovables compensarán este costo. ^{[ 13 ]} Otro costo implícito en la aplicación de la Ley es un aumento previsto de 100 libras esterlinas en los costos anuales de energía de los hogares; sin embargo, se espera que este aumento de precio se vea compensado por una mayor eficiencia energética que disminuirá los costos de combustible. ^{[ 14 ]}    

El plan de límites máximos y comercio de emisiones introducido en 2010 en las regiones metropolitanas de Tokio era obligatorio para las empresas que dependían en gran medida del combustible y la electricidad, las cuales representaban casi el 20 % de las emisiones totales de carbono en la zona. El plan tenía como objetivo reducir las emisiones en un 17 % para finales de 2019. ^{[ 15 ]}  

En 2011, el Gobierno australiano promulgó la Ley de Energía Limpia . Esta ley introdujo el Impuesto al Carbono , cuyo objetivo era reducir las emisiones de gases de efecto invernadero mediante el cobro a las grandes empresas por sus emisiones de carbono. La Ley de Energía Limpia facilitó la transición a un sistema de comercio de emisiones en 2014 ^{[ 16 ]} . Este sistema también busca cumplir con las obligaciones del Gobierno australiano en virtud del Protocolo de Kioto y la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático. Además, la ley pretende reducir las emisiones de manera que se fomente el crecimiento económico mediante una mayor competencia en el mercado y la inversión en fuentes de energía renovables ^{[ 15 ]} . El Registro Nacional Australiano de Unidades de Emisión regula y supervisa el uso de los créditos de emisión contemplados en la ley. Las empresas deben inscribirse en el registro para comprar y vender créditos que compensen su reducción o consumo excesivo de emisiones de carbono ^{[ 17 ] .}

El esquema de comercio de emisiones de la República de Corea de 2015 tiene como objetivo reducir las emisiones de carbono en un 37 % para 2030. Busca lograrlo mediante la asignación de una cuota de emisiones de carbono a las empresas más emisoras de carbono, reiniciando al comienzo del esquema 3 fases separadas. ^{[ 18 ]}

En 2017, el Gobierno irlandés aprobó el Plan Nacional de Mitigación, cuyo objetivo era revertir el cambio climático mediante la reducción de los niveles de emisiones a través de estrategias y marcos de inversión revisados ​​para la generación de energía, la agricultura y el transporte. El plan incluye 106 directrices distintas para la mitigación del cambio climático a corto y largo plazo . ^{[ 19 ]}

El Sistema de Comercio de Derechos de Emisión de la Unión Europea, que finaliza a finales de 2020, es el sistema global de fijación de precios del carbono de mayor duración, y se ha ido perfeccionando a lo largo de sus tres fases de 5 años. ^{[ 20 ]} Las mejoras actuales incluyen un sistema centralizado de comercio de créditos de emisión, la subasta de créditos, la inclusión de una gama más amplia de gases de efecto invernadero y la introducción de un límite máximo de créditos a nivel europeo en lugar de límites máximos nacionales.

La terminología de las finanzas sostenibles ha evolucionado con el tiempo junto con los marcos de políticas y las prácticas de mercado. Un estudio de revisión en 2026 demostró que la investigación inicial utilizó principalmente conceptos fragmentados como finanzas éticas, inversión socialmente responsable y finanzas ambientales , antes de la consolidación gradual del campo en torno a las finanzas sostenibles basadas en ESG. ^{[ 21 ]} Su periodización aclara las diferencias y similitudes entre los términos rivales (finanzas de carbono, finanzas climáticas, finanzas ambientales, finanzas verdes y finanzas sostenibles). Los autores distinguen tres períodos principales: ^{[ 21 ]} El primer período abarca desde la década de 1970 hasta 2010. Durante este tiempo, se establecieron los fundamentos teóricos y, tras la publicación del Informe Brundtland, surgieron los primeros instrumentos financieros verdes y la primera investigación dirigida. El establecimiento del Fondo Verde para el Clima (2010) fue seguido por las eras de las finanzas de carbono, ambientales y climáticas. Colectivamente, esto constituye la era de la investigación temprana sobre finanzas sostenibles, que duró hasta 2021, año de la COP26. A esto le sigue la era de la investigación madura, caracterizada por las finanzas verdes y sostenibles.

Los cambios sociales que implican el abandono de los combustibles fósiles y el auge de las energías renovables, impulsados ​​por una mayor concienciación sobre el cambio climático, han llevado a organismos gubernamentales y empresas a reevaluar sus estrategias de inversión para evitar daños ecológicos irreparables . ^{[ 22 ]} El abandono de los combustibles fósiles también incrementa la demanda de fuentes de energía alternativas, lo que exige la revisión de las estrategias de inversión. ^{[ 22 ]}

La etapa inicial para mitigar el cambio climático mediante herramientas financieras implica la previsión ecológica y económica para modelar los impactos futuros de las metodologías de inversión actuales en el medio ambiente. ^{[ 23 ]} Esto permite una estimación aproximada de los entornos futuros; sin embargo, los impactos de las tendencias empresariales perjudiciales continuas deben observarse desde una perspectiva no lineal. ^{[ 3 ]}

Los mecanismos de comercio de derechos de emisión limitan la cantidad total de emisiones que una región o país determinado puede emitir. A las empresas se les otorgan permisos negociables que pueden comprar o vender. Esto actúa como un incentivo financiero para reducir las emisiones y como un desincentivo para superar los límites de emisión. ^{[ 1 ]}

En 2005 se estableció el Régimen de Comercio de Derechos de Emisión de la Unión Europea , que actualmente es el mayor régimen de comercio de derechos de emisión a nivel mundial. ^{[ 1 ]}

En 2013, se estableció el sistema de límites máximos y comercio de emisiones de Quebec, que actualmente es la principal estrategia de mitigación para la zona. ^{[ 24 ]}

La inversión extranjera directa en los países en desarrollo proporciona fuentes de energía más eficientes y sostenibles. ^{[ 1 ]}

En 2006, se creó el Mecanismo de Desarrollo Limpio en el marco del Protocolo de Kioto, que proporciona energía solar y nuevas tecnologías a los países en desarrollo. Los países que invierten en países en desarrollo pueden recibir créditos de reducción de emisiones como recompensa. ^{[ 25 ]}  

Se ha propuesto la eliminación del dióxido de carbono atmosférico como solución para mitigar el cambio climático, mediante el aumento de la densidad de árboles para absorberlo. Otros métodos implican nuevas tecnologías que aún se encuentran en fase de investigación y desarrollo. ^{[ 26 ]}

La investigación en finanzas ambientales ha buscado cómo invertir estratégicamente en tecnologías limpias. En combinación con la legislación internacional, como el Protocolo de Montreal relativo a las sustancias que agotan la capa de ozono, las inversiones con base ambiental han impulsado industrias emergentes y reducido las consecuencias del cambio climático. La colaboración internacional, en última instancia, propició los cambios que repararon el agujero en la capa de ozono. ^{[ 27 ]}

financiación climática

La financiación climática es un término general que engloba recursos financieros como préstamos, subvenciones o asignaciones presupuestarias nacionales para la mitigación , adaptación o resiliencia al cambio climático . La financiación puede provenir de fuentes públicas y privadas y canalizarse a través de diversos intermediarios, como bancos multilaterales de desarrollo u otros organismos de desarrollo. Estos organismos son particularmente importantes para la transferencia de recursos públicos de los países desarrollados a los países en desarrollo, en vista de las obligaciones que los países desarrollados tienen en virtud de la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático . ^{[ 30 ] : 7}

Existen dos subcategorías principales de financiación climática basadas en diferentes objetivos. La financiación para la mitigación es la inversión que busca reducir las emisiones globales de carbono . La financiación para la adaptación busca responder a las consecuencias del cambio climático. ^{[ 31 ]} A nivel mundial, existe un enfoque mucho mayor en la mitigación, que representa más del 90 % del gasto en clima. ^{[ 32 ] [ 33 ] : 2590} La energía renovable es un área de crecimiento importante para la inversión en mitigación y cuenta con un creciente apoyo político. ^{[ 34 ] : 5}

La financiación puede provenir de fuentes privadas y públicas, y a veces ambas pueden converger para crear soluciones financieras. ^{[ 35 ]} Se reconoce ampliamente que los presupuestos públicos serán insuficientes para cubrir las necesidades totales de financiación climática, y que la financiación privada será importante para cerrar la brecha financiera. ^{[ 36 ] : 16} Se han utilizado muchos modelos o instrumentos financieros diferentes para financiar acciones climáticas. Por ejemplo, los bonos verdes , la compensación de carbono y el pago por servicios ecosistémicos son algunas de las soluciones promovidas. Hay una innovación considerable en esta área. También se está produciendo la transferencia de soluciones que no se desarrollaron específicamente para la financiación climática, como las asociaciones público-privadas y la financiación mixta .

Aunque la financiación pública desempeña un papel importante en la financiación climática de EE. UU., la mayor parte de la inversión relacionada con el clima en Estados Unidos proviene de fuentes privadas. Según la Agencia Internacional de Energía , la mayor parte de la inversión en energías limpias y bajas en carbono en las economías avanzadas se financia mediante capital privado, incluidos los balances corporativos, la financiación de proyectos, los préstamos bancarios y los mercados de capitales, y las políticas públicas sirven principalmente para reducir el riesgo y mejorar los incentivos a la inversión. ^{[ 28 ] [ 29 ]} Por lo tanto, las políticas climáticas públicas, como los créditos fiscales, las garantías de préstamos y las normas regulatorias, están diseñadas no solo para financiar proyectos directamente, sino también para movilizar volúmenes significativamente mayores de inversión privada hacia objetivos de mitigación y resiliencia. ^{[ 37 ] [ 31 ]}

La financiación climática presenta numerosos desafíos. En primer lugar, existen dificultades para medir y rastrear los flujos financieros. En segundo lugar, también surgen interrogantes sobre la equidad en el apoyo financiero a los países en desarrollo para la reducción de emisiones y la adaptación a los impactos. Asimismo, resulta difícil ofrecer incentivos adecuados para las inversiones del sector privado. ^{[ 35 ]}

El Sistema de Comercio de Derechos de Emisión de la Unión Europea (EUDR) entre 2008 y 2012 logró una reducción del 7 % en las emisiones de los estados miembros. En 2013, se revisaron los derechos de emisión para ajustarse a los nuevos objetivos de reducción. El nuevo objetivo anual recomendado fue una reducción del 1,72 %. ^{[ 1 ]} Se estima que, si se hubiera restringido más estrictamente la cantidad de créditos cotizados, las emisiones podrían haberse reducido en un 25 %. ^{[ 20 ]} Países como Rumanía , Polonia y Suecia obtuvieron ingresos significativos gracias a la venta de créditos. A pesar de haber logrado reducir las emisiones, el EUDR ha sido criticado por su falta de flexibilidad para adaptarse a los cambios importantes en el panorama económico y reevaluar los contextos actuales para establecer un límite máximo revisado para el comercio de créditos, lo que podría socavar el objetivo original del sistema. ^{[ 38 ]}

El Plan de Comercio de Emisiones de Nueva Zelanda de 2008 preveía un aumento del gasto energético anual de los hogares del 0,8 % y un incremento de los precios de los combustibles de aproximadamente el 6 %. Se preveía una disminución de casi el 1 % en el precio de productos agrícolas como la carne de vacuno y los lácteos. También se esperaban aumentos de precios en sectores con altas emisiones de carbono, como la silvicultura y la minería, lo que incentivaría la transición hacia sistemas de energía renovable y estrategias de inversión mejoradas con un menor impacto ambiental. ^{[ 39 ]}

En 2016, el sistema de límites máximos y comercio de emisiones de Quebec logró una reducción del 11 % en las emisiones en comparación con los niveles de 1990 ^{[ 24 ]} . Debido al aumento de los costos energéticos asociados, los precios del combustible subieron entre 2 y 3 centavos por litro durante la vigencia del sistema de límites máximos y comercio de emisiones ^{[ 24 ] .}

En 2014, el Mecanismo de Desarrollo Limpio fue responsable de una reducción del 1 % en las emisiones globales de gases de efecto invernadero. ^{[ 40 ]}  El Mecanismo de Desarrollo Limpio ha sido responsable de eliminar 7 mil millones de toneladas de gases de efecto invernadero de la atmósfera a través de los esfuerzos de casi 8000 proyectos individuales. A pesar de este éxito, a medida que mejoran las economías de las naciones en desarrollo que participan en el Mecanismo de Desarrollo Limpio, el pago financiero al país que provee dicha infraestructura aumenta a un ritmo mayor que el crecimiento económico, lo que conduce a un sistema subóptimo y contraproducente. ^{[ 41 ]}