frontera eficiente

En la teoría moderna de carteras , la frontera eficiente (o frontera de cartera ) es una cartera de inversión que ocupa las partes "eficientes" del espectro riesgo-rentabilidad . Formalmente, es el conjunto de carteras que satisfacen la condición de que no existe otra cartera con una rentabilidad esperada mayor pero con la misma desviación estándar de la rentabilidad (es decir, el riesgo). ^{[ 1 ]} La frontera eficiente fue formulada por primera vez por Harry Markowitz en 1952; ^{[ 2 ]} véase el modelo de Markowitz .

Una combinación de activos, es decir, una cartera, se denomina "eficiente" si tiene el mejor nivel de rendimiento esperado posible para su nivel de riesgo (que está representado por la desviación estándar del rendimiento de la cartera). ^{[ 3 ]} Aquí, cada combinación posible de activos de riesgo puede representarse gráficamente en el espacio riesgo-rendimiento esperado, y el conjunto de todas esas posibles carteras define una región en este espacio. En ausencia de la oportunidad de mantener un activo libre de riesgo , esta región es el conjunto de oportunidades (el conjunto factible ). El límite superior de pendiente positiva (hacia arriba) de esta región es una porción de una hipérbola , ^{[ 4 ]} y se denomina "frontera eficiente".

Si también se dispone de un activo libre de riesgo, el conjunto de oportunidades es mayor, y su límite superior, la frontera eficiente, es un segmento de línea recta que parte del eje vertical en el valor del rendimiento del activo libre de riesgo y es tangente al conjunto de oportunidades compuesto únicamente por activos de riesgo. Todas las carteras entre el activo libre de riesgo y la cartera de tangencia son carteras compuestas por activos libres de riesgo y la cartera de tangencia, mientras que todas las carteras en la frontera lineal por encima y a la derecha de la cartera de tangencia se generan mediante préstamos a la tasa libre de riesgo e invirtiendo los fondos en la cartera de tangencia.

En ciertos universos de activos, los académicos han descubierto que la frontera eficiente (el modelo de Markowitz, en términos más generales) ha sido susceptible a problemas como la inestabilidad del modelo cuando, por ejemplo, los activos de referencia tienen un alto grado de correlación. ^{[ 5 ]}

En la frontera eficiente, la cartera con el menor riesgo posible se conoce como cartera de mínima varianza . El Corporate Finance Institute describe la cartera de mínima varianza como la combinación de activos de riesgo que minimiza la desviación estándar, y la identifica como el punto donde comienza la frontera eficiente. ^{[ 6 ]}

Cuando se introduce un activo libre de riesgo, el conjunto eficiente ya no se limita a la parte superior de la frontera de Markowitz. En ese caso, la cartera relevante de activos de riesgo es la « cartera de tangencia» , que es aquella en la que la línea de asignación de capital es tangente a la frontera eficiente. La misma fuente describe esta cartera como la cartera de mercado óptima en el marco estándar de la Teoría Moderna de Cartera (MPT). ^{[ 7 ]}

• modelo de Markowitz
• Teoría moderna de carteras
• Método de la línea crítica , un algoritmo de optimización desarrollado por Markowitz para este problema.
• Optimización de cartera
• Frontera eficiente remuestreada , que tiene en cuenta la incertidumbre de las estimaciones de riesgo y rentabilidad mediante el remuestreo.