Hispanopedia WikiEn finanzas , el trading de correlación es una estrategia en la que el inversor obtiene exposición a la correlación promedio de un índice.
La clave para operar con correlación es poder predecir cuándo la correlación futura realizada entre las acciones de un índice en particular será mayor o menor que el nivel de correlación "implícito" derivado de los derivados sobre el índice y sus acciones individuales. Una observación relacionada con el trading con correlación es el principio de diversificación , que implica que la volatilidad de una cartera de valores es menor que (o igual a) la volatilidad promedio de todos los valores en esa cartera (esto no tiene nada que ver con la teoría moderna de carteras y se desprende de la definición de varianza de cartera de Estadística 101). Cuanto menor sea la correlación entre los valores individuales, menor será la volatilidad general de toda la cartera. Esto se debe a la forma en que se comportan las varianzas al sumar variables aleatorias correlacionadas .
Para vender correlación, los inversores pueden:
- Vender una opción de compra sobre el índice y comprar una cartera de opciones de compra sobre los componentes individuales del índice. Aunque, en la práctica, lo habitual es que el operador elija opciones de compra straddles en lugar de opciones de compra para minimizar el riesgo delta, ya que a menudo no es posible replicar perfectamente el índice con opciones sobre acciones individuales.
- Vender un swap de varianza sobre el índice y comprar los swaps de varianza sobre los componentes individuales; este tipo particular de operación de spread se denomina operación de dispersión de varianza .
- Vender un swap de correlación .
En la práctica, a veces se eligen fondos cotizados en bolsa (ETF) en lugar de índices.
Comercio de dispersión
El trading de dispersión se reconoce cada vez más como una estrategia para los traders que buscan superar al mercado. [1] Su premisa es simple, a pesar de la complejidad percibida. En esencia, el trading de dispersión aprovecha el hecho de que la volatilidad de un índice suele ser menos variable que la de sus acciones individuales, como resultado de la diversificación. Si bien las acciones individuales pueden fluctuar ampliamente, el índice generalmente mantiene una mayor estabilidad.
Sin embargo, las fuerzas del mercado suelen aumentar la correlación esperada entre las acciones, lo que da la impresión de una mayor volatilidad del índice. [2] Los operadores, especialmente en fondos de cobertura y mesas de operaciones, ven esto como una oportunidad. Apuestan contra la volatilidad del índice mientras respaldan la volatilidad de las acciones individuales, con el objetivo de sacar provecho de la volatilidad percibida como sobrevaluada del índice.
Imaginemos un índice con sólo dos acciones que se mueven al unísono. Su correlación perfecta significa que la volatilidad del índice refleja directamente las acciones. Por otro lado, si las acciones se mueven en sentido opuesto, el índice no muestra volatilidad. Los operadores de dispersión analizan estos escenarios para fundamentar sus estrategias. El trading de dispersión aprovecha la tendencia a sobrestimar la correlación entre las acciones del mercado. Esta sobreestimación, a menudo impulsada por vendedores de productos estructurados que prefieren posiciones largas en correlación, hace que la volatilidad del índice parezca mayor de lo que es. [3]
En las operaciones de dispersión larga [4] , los operadores apuestan a la volatilidad del índice en corto y a la volatilidad de acciones individuales en largo. Esta estrategia contradice la suposición común del mercado sobre la correlación implícita. Si bien la operación de dispersión es un enfoque común para operar con la correlación implícita, su efectividad también depende de la volatilidad general del mercado. Básicamente, se trata de operar con la correlación del índice, calculada a través de modelos financieros específicos.
Véase también
Referencias
- ^ Ferrari, Pierpaolo; Poy, Gabriele; Abate, Guido (6 de marzo de 2019). "Operaciones de dispersión: un análisis empírico sobre las opciones del S&P 100". Gestión de inversiones e innovaciones financieras . 16 (1): 178–188. doi :10.21511/imfi.16(1).2019.14. hdl : 11379/515055 . ISSN 1810-4967.
- ^ Schneider, Lucas; Stübinger, Johannes (2020-09-20). "Trading de dispersión basado en el poder explicativo de los retornos de las acciones del S&P 500". Matemáticas . 8 (9): 1627. doi : 10.3390/math8091627 . ISSN 2227-7390.
- ^ Marshall, Cara M. (2009). "Operaciones de dispersión: evidencia empírica de los mercados de opciones de Estados Unidos". Revista Global Finance . 20 (3): 289–301. doi :10.1016/j.gfj.2009.06.003. ISSN 1044-0283.
- ^ "Estrategias de trading de dispersión - THETA TITANS". 5 de diciembre de 2023.