Prima de control

Una prima de control es una cantidad que un comprador a veces está dispuesto a pagar por encima del precio de mercado actual de una empresa que cotiza en bolsa para adquirir una participación mayoritaria en esa empresa. ^{[ 1 ]}

Si el mercado percibe que las ganancias y el flujo de caja de una empresa pública no se están maximizando, que la estructura de capital no es óptima o que otros factores modificables están afectando las acciones de la empresa.

Las transacciones que involucran pequeños bloques de acciones en empresas públicas ocurren regularmente y sirven para establecer el precio de mercado por acción. Adquirir un número de acciones mayoritario a veces requiere ofrecer una prima sobre el precio de mercado actual por acción para incentivar a los accionistas existentes a vender. Esto se realiza mediante una oferta pública de adquisición con términos específicos, incluido el precio. ^{[ 2 ]} Las primas de control más altas suelen estar asociadas con consejos de administración clasificados. ^{[ 3 ] : 165}

El grado de control es decisión del comprador y se basa en su convicción de que el precio de las acciones de la empresa objetivo no está optimizado. Un comprador no estaría tomando una decisión de inversión prudente si la oferta pública de adquisición es superior al beneficio futuro de la adquisición.

La prima de control y el descuento para accionistas minoritarios podrían considerarse iguales. Expresado como porcentaje, este monto sería mayor como porcentaje del menor valor de mercado para los accionistas minoritarios o, a la inversa, menor como porcentaje del mayor valor de control.

${\displaystyle {\mbox{Descuento para minorías}}={\mbox{1 – }}\left({1 \over {\mbox{1 + Prima de control}}}\right)}$

Fuente: ^{[ 4 ]}

En general, el valor máximo que una empresa adquirente estaría dispuesta a pagar debería ser igual a la suma del valor intrínseco de la empresa objetivo, las sinergias que la empresa adquirente puede esperar lograr entre las dos empresas y el costo de oportunidad de no adquirir la empresa objetivo (es decir, la pérdida para la empresa adquirente si una empresa rival adquiere la empresa objetivo en su lugar). Una prima pagada, si la hay, será específica para la empresa adquirente y la empresa objetivo; las primas reales pagadas han variado ampliamente. En la práctica comercial, las primas de control pueden variar del 20% al 40%. ^{[ 5 ]} Las primas de control más altas indican una baja protección para los accionistas minoritarios .

La empresa XYZ tiene un EBITDA de 1.500.000 dólares y sus acciones cotizan actualmente a un múltiplo EV/EBITDA de 5x. Esto resulta en una valoración de XYZ de 7.500.000 dólares (=1.500.000 dólares * 5) sobre la base del EV . Un comprador potencial podría considerar que el EBITDA puede mejorarse hasta los 2.000.000 de dólares eliminando al director ejecutivo, cuyo puesto quedaría obsoleto tras la transacción. Por lo tanto, el comprador podría valorar potencialmente el objetivo en 10.000.000 de dólares, ya que el valor que se espera lograr al reemplazar al director ejecutivo es el aumento de 500.000 dólares (=2.000.000–1.500.000 dólares) en el EBITDA, lo que a su vez se traduce en una prima de 2.500.000 dólares (=500.000 dólares * 5 o =10.000.000–7.500.000 dólares) sobre el valor del objetivo antes de la transacción.

• Valoración de empresas
• Despojo
• Valor patrimonial
• Valor empresarial
• Fondo de comercio (contabilidad)
• MAMÁ
• Tomar el control

• Primas de control, descuentos para minorías y descuentos por comerciabilidad
• Ejemplo de descuentos por comerciabilidad y prima de control