Cóndor (opciones)

Un cóndor es una estrategia de negociación de opciones no direccional y de riesgo limitado que consiste en cuatro opciones con cuatro precios de ejercicio diferentes . ^{[ 1 ] [ 2 ]} El comprador de un cóndor obtiene una ganancia si el subyacente se encuentra entre o cerca de los dos precios de ejercicio internos al vencimiento, pero tiene una pérdida limitada si el subyacente se encuentra cerca o fuera de los dos precios de ejercicio externos al vencimiento. ^{[ 2 ]} Por lo tanto, los operadores que esperan que el subyacente se mantenga dentro de un rango limitado (baja volatilidad ) utilizan cóndores largos , mientras que los operadores que esperan que el subyacente realice un gran movimiento en cualquier dirección utilizan cóndores cortos . ^{[ 3 ] [ 4 ]} En comparación con una mariposa , un cóndor es rentable en un rango más amplio de valores potenciales del subyacente, pero tiene una prima más alta y, por lo tanto, una ganancia máxima menor. ^{[ 3 ]}

Un cóndor largo consiste en cuatro opciones del mismo tipo (todas opciones de compra o todas opciones de venta ). ^{[ 1 ]} Se compran las opciones con los precios de ejercicio más alejados y se venden las opciones con los precios de ejercicio más alejados (y se hace lo contrario para un cóndor corto ). ^{[ 1 ]} La diferencia entre los dos precios de ejercicio más bajos debe ser la misma que la diferencia entre los dos precios de ejercicio más altos. ^{[ 1 ]} Las cuatro opciones deben tener el mismo activo subyacente y la misma fecha de vencimiento . ^{[ 1 ]}

Al vencimiento, el valor de un cóndor estará entre 0 y la diferencia entre los dos precios de ejercicio más altos (o los dos más bajos). ^{[ 1 ]} Alcanza su máxima ganancia si el subyacente está entre los dos precios de ejercicio internos al vencimiento, y expira sin valor si el subyacente está fuera de los dos precios de ejercicio externos (en este último caso, la pérdida del comprador es la prima pagada para entrar en la posición). ^{[ 5 ]} Un cóndor largo tiene un theta positivo cuando el subyacente está cerca de los precios de ejercicio internos, pero un theta negativo cuando el subyacente está cerca de los precios de ejercicio externos. ^{[ 3 ]}

Un cóndor puede considerarse como una combinación de dos spreads verticales , ^{[ 5 ]} como una modificación de un strangle con riesgo limitado, ^{[ 1 ]} o como una modificación de una mariposa donde las opciones en el cuerpo tienen diferentes precios de ejercicio. ^{[ 3 ]} Un cóndor también se conoce como una "mariposa extendida", ya que su ganancia máxima se alcanza en un rango más amplio de precios subyacentes en comparación con una mariposa. ^{[ 6 ]} Tanto las mariposas como los cóndores se conocen como "wingspreads". ^{[ 1 ]}

El cóndor recibe ese nombre debido a la semejanza percibida de su diagrama de pagos con un ave grande como un cóndor . ^{[ 6 ]}

Un cóndor de hierro es una estrategia que replica la ganancia de un cóndor corto, pero con una combinación diferente de opciones. ^{[ 7 ]}

• Escalera (combinación de opciones)