Retorno anormal

En finanzas , un rendimiento anormal es la diferencia entre el rendimiento real de un valor y el rendimiento esperado . Los rendimientos anormales a veces son provocados por "eventos". Los eventos pueden incluir fusiones , anuncios de dividendos , anuncios de ganancias de la empresa, aumentos de las tasas de interés, demandas judiciales , etc., todos los cuales pueden contribuir a un rendimiento anormal. Los eventos en finanzas generalmente se pueden clasificar como información o sucesos que aún no han sido descontados por el mercado .

En el mercado de valores , los rendimientos anormales son las diferencias entre el rendimiento de una acción o cartera individual y el rendimiento esperado durante un período de tiempo determinado. ^[1] Por lo general, se utiliza un índice amplio, como el S&P 500 o un índice nacional como el Nikkei 225 , como referencia para determinar el rendimiento esperado. Por ejemplo, si una acción aumentó un 5% debido a algunas noticias que afectaron el precio de la acción, pero el mercado promedio solo aumentó un 3% y la acción tiene una beta de 1, entonces el rendimiento anormal fue del 2% (5% - 3% = 2%). Si el promedio del mercado tiene un mejor rendimiento (después de ajustar la beta) que la acción individual, entonces el rendimiento anormal será negativo.

${\displaystyle {\textrm {Anormal}}\ {\textrm {Retorno}}={\textrm {Real}}\ {\textrm {Retorno}}-{\textrm {Esperado}}\ {\textrm {Retorno}}}$

La fórmula de cálculo de los rendimientos anormales es la siguiente: ^[2]

${\displaystyle AR_{it}=R_{it}-E(R_{it})}$

dónde:

AR _it - rendimiento anormal de la empresa i en el día t

R _it - rendimiento real de la empresa i en el día t

E(R _it ) – rendimiento esperado de la empresa i en el día t

Una práctica común es estandarizar los retornos anormales con el uso de la siguiente fórmula: ^[3]

${\displaystyle SAR_{it}=AR_{it}/SD_{it}}$

dónde:

SAR _it - rendimientos anormales estandarizados

SD _it – desviación estándar de los rendimientos anormales

La desviación estándar _se calcula con el uso de la siguiente fórmula: ^[2]

${\displaystyle SD_{it}=[S_{i}^{2}*(1+{\frac {1}{T}}*{\frac {(R_{mt}-R_{m})^{2}}{\textstyle \sum _{t=1}^{T}\displaystyle (R_{mt}-R_{m})^{2}}})]^{0,5}}$

dónde:

S _i ² – la varianza residual para la empresa i,

R _mt – el rendimiento del índice bursátil en el día t,

R _m – el rendimiento promedio de la cartera de mercado en el período de estimación,

T – el número de días en el período de estimación.

El rendimiento anormal acumulado, o CAR, es la suma de todos los rendimientos anormales. ^[4] Los rendimientos anormales acumulados suelen calcularse en períodos cortos, a menudo de solo días. Esto se debe a que la evidencia ha demostrado que la capitalización de los rendimientos anormales diarios puede crear sesgos en los resultados. ^[5]

• Valor comercial
• Tasa de retorno