prima de riesgo de varianza

La prima de riesgo de varianza es un fenómeno del mercado de swaps de varianza , donde el precio de ejercicio del swap de varianza es mayor que la varianza realizada en promedio. En la mayoría de las operaciones, el comprador de varianza termina con una pérdida, mientras que el vendedor obtiene ganancias. ^{[ 1 ]} La cantidad que el comprador de varianza suele perder al realizar un swap de varianza se conoce como prima de riesgo de varianza. Esta prima puede justificarse, de forma simplista, teniendo en cuenta la gran convexidad negativa de una posición corta en varianza; durante períodos excepcionales de crisis, la varianza puede ser entre 50 y 100 veces mayor que en condiciones normales de mercado.

Utilizando los seguros como analogía , el comprador de varianza suele pagar una prima para poder recibir la gran ganancia positiva de un swap de varianza en tiempos de turbulencia del mercado, para "asegurarse" contra ello.

La prima de riesgo de varianza también puede analizarse desde la perspectiva de la asignación de activos. Carr y Wu (2009) examinan si los rendimientos excedentes de la compra o venta de swaps de varianza pueden explicarse mediante modelos de factores comunes como el modelo CAPM y los factores de Fama-French , que incluyen los rendimientos de diferentes segmentos de acciones en el mercado. A pesar de la conexión intuitiva entre la volatilidad y el precio de las acciones, ninguno de estos modelos logra explicar de forma contundente los rendimientos excedentes de los swaps de varianza. Esto implica que existe otro factor, independiente de los precios de las acciones, que afecta al coste promedio de un contrato de swap de varianza. Esto sugiere que los inversores están dispuestos a pagar más por la varianza porque les desagrada, no solo por su anticorrelación con los precios de las acciones, sino por sí misma. Esto lleva a muchos a considerar la varianza como una clase de activo independiente.

En los años previos a la crisis financiera de 2008 , la venta de variaciones de forma continua era una operación popular entre los fondos de cobertura y otros inversores institucionales.