Perspectiva del Tesoro

Una línea argumental consiste en utilizar las ecuaciones contables de las Cuentas Nacionales de Ingresos y Productos (NIPA, por sus siglas en inglés) para afirmar que, desde el punto de vista contable, el gasto público debe provenir de algún lugar y, por lo tanto, no tiene un impacto neto en la demanda agregada , el desempleo o los ingresos.

Las posturas sobre este argumento son muy divergentes: los defensores del argumento contable del Tesoro sostienen que, desde un punto de vista contable (por definición), el estímulo fiscal no puede tener un impacto económico, mientras que los críticos argumentan que este argumento es fundamentalmente erróneo y equivocado. ^{[ 7 ] [ 8 ]}

Una respuesta keynesiana, de Paul Krugman , ^{[ 9 ]} es que

...[esto] comete una de las falacias más básicas en economía: interpretar una identidad contable como una relación de comportamiento.

Es decir, las ecuaciones contables de las NIPA son válidas para un PIB fijo : el objetivo del estímulo fiscal es modificar el PIB, y los cambios en el gasto público solo se compensan exactamente con disminuciones en otros gastos o inversiones si el PIB permanece invariable. Los keynesianos argumentan que el estímulo fiscal puede aumentar el PIB, lo que invalida este argumento.

Otra respuesta keynesiana, de Brad DeLong , es que estas hacen suposiciones sobre el ahorro y la inversión, e ignoran la economía monetaria básica , en particular la velocidad del dinero : si (para una oferta monetaria dada) la velocidad del dinero aumenta, el PIB (nominal) aumenta, ya que PIB = Oferta monetaria * Velocidad del dinero: un dólar de gasto público no tiene por qué desplazar a un dólar de gasto privado, ni como cuestión contable ni como cuestión de comportamiento, ya que puede aumentar la velocidad del dinero.

Un argumento presentado por Milton Friedman ^{[ 10 ] [ 11 ]} en el contexto inverso (la restricción fiscal a través de aumentos de impuestos tiene un efecto de frenado, en contraposición al estímulo fiscal que tiene un efecto estimulante) comienza con el argumento NIPA anterior, y luego continúa desde la contabilidad a un modelo económico:

Para encontrar algún efecto neto en el gasto privado, hay que mirar más allá de la superficie.

específicamente:

Algunos de los fondos que no sean tomados prestados por el gobierno federal podrán agregarse a los saldos de efectivo inactivos en lugar de gastarse o prestarse.

Además, tanto los prestatarios como los prestamistas necesitan tiempo para adaptarse a la reducción del endeudamiento público.

Conclusión:

Sin embargo, cualquier disminución neta del gasto procedente de estas fuentes será sin duda temporal y probablemente de poca importancia.

y en cambio abogar por la política monetaria como el objetivo final:

Para que un aumento de impuestos tenga un impacto significativo en la economía, debe afectar de alguna manera a la política monetaria: la cantidad de dinero y su tasa de crecimiento.

Este análisis, si bien es cuestionado por los keynesianos (quienes sostienen que los efectos del estímulo fiscal son más significativos de lo que argumenta Friedman), se considera un enfoque legítimo y no se descarta de plano como erróneo. ^{[ 11 ]}

• Daniel Mitchell , del Instituto Cato , economista de la oferta , citado por Caroline Baum en Keynes Revival Makes Cato a Lonely Hearts Club (El resurgimiento de Keynes convierte a Cato en un club de corazones solitarios).
• El programa de creación de empleo de Obama fracasa en matemáticas básicas , Caroline Baum, Bloomberg
• ¿Estímulo fiscal, inflación fiscal o falacias fiscales?, por John H. Cochrane , profesor Myron S. Scholes de Finanzas, Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago.
• Eugene Fama , rescates financieros y planes de estímulo.
• Friedman, Milton (1972), "Comentario sobre los críticos", Journal of Political Economy 80:5 (septiembre-octubre) , vol.  80, n.º  5, University of Chicago Press, pp. 914-915 , JSTOR 1830418  
• Hawtrey, RG (1925), "Gasto público y demanda de mano de obra", Economica , 5 (13): 38– 48, doi : 10.2307/2548008 , JSTOR 2548008 

• DeLong, Brad ; Montagu Norman (14 de enero de 2009), "La falacia de Fama, toma I: Eugene Fama reinterpreta la 'visión del Tesoro': una publicación invitada de Montagu Norman, exgobernador del Banco de Inglaterra" , Grasping Reality with Both Hands , consultado el 28 de enero de 2009.
• DeLong, Brad (14 de enero de 2009), "La falacia de Fama II: Predecesores" , Agarrando la realidad con ambas manos , consultado el 28 de enero de 2009.
• DeLong, Brad (14 de enero de 2009), "La falacia de Fama, toma III" , Agarrando la realidad con ambas manos , consultado el 28 de enero de 2009.
• DeLong, Brad (15 de enero de 2009), "La falacia de Fama IV: El declive de Chicago" , Agarrando la realidad con ambas manos , consultado el 28 de enero de 2009.
• DeLong, Brad (16 de enero de 2009), "La falacia de Fama V: ¿Existen alguna respuesta errónea en economía?" , Grasping Reality with Both Hands , consultado el 28 de enero de 2009.
• DeLong, Brad (29 de enero de 2009), "Es hora de darme un buen golpe contra la pared (Departamento de Economía Monetaria Preescolar)" , Agarrando la realidad con ambas manos , consultado el 28 de enero de 2009.
• Krugman, Paul (24 de diciembre de 2008), "La difícil idea de Keynes" , The New York Times , consultado el 28 de enero de 2009.
• Krugman, Paul (27 de enero de 2009), "Una era oscura de la macroeconomía (técnica)" , The New York Times , consultado el 28 de enero de 2009.

• Información general sobre la macroeconomía del "agua dulce" y del "agua salada" , por Robert Waldmann.