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Fraude de valores

El fraude de valores , también conocido como fraude bursátil o fraude de inversión , es una práctica engañosa en los mercados de valores o de materias primas que induce a los in...

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El fraude de valores , también conocido como fraude bursátil o fraude de inversión , es una práctica engañosa en los mercados de valores o de materias primas que induce a los inversores a tomar decisiones de compra o venta basándose en información falsa. [ 1 ] [ 2 ] [ 3 ] Estas prácticas suelen tener como objetivo generar ganancias monetarias para los estafadores y, por lo general, ocasionan pérdidas monetarias injustas para los inversores. [ 4 ] Generalmente, constituyen una violación de las leyes de valores.

El fraude de valores también puede incluir el robo directo a los inversores ( malversación por parte de los corredores de bolsa ), la manipulación de acciones , las declaraciones falsas en los informes financieros de una empresa pública y las mentiras a los auditores corporativos. El término abarca una amplia gama de otras acciones, incluyendo el uso de información privilegiada , la manipulación del mercado y otros actos ilegales en la sala de negociación de una bolsa de valores o de materias primas. [ 5 ] [ 6 ] [ 7 ]

Tipos de fraude de valores

Fraude corporativo

mala conducta corporativa

El fraude cometido por altos funcionarios corporativos se convirtió en un tema de gran atención nacional a principios de la década de 2000, como lo ejemplifica la mala conducta corporativa en Enron . Se convirtió en un problema de tal magnitud que la administración Bush anunció lo que describió como una "agenda agresiva" contra el fraude corporativo. [ 8 ] Siguen existiendo manifestaciones menos publicitadas, como la condena por fraude de valores de Charles E. Johnson Jr., fundador de PurchasePro, en mayo de 2008. [ 9 ] El director del FBI, Robert Mueller, predijo en abril de 2008 que los casos de fraude corporativo aumentarían debido a la crisis de las hipotecas subprime . [ 10 ]

Empresas ficticias

Los estafadores pueden crear empresas ficticias para simular ser una empresa existente con un nombre similar. Luego, venden valores de la empresa ficticia, engañando al inversor y haciéndole creer que está comprando acciones de la empresa real.

fraude por internet

Según funcionarios de la SEC encargados de hacer cumplir la ley , los delincuentes participan en esquemas de manipulación bursátil (pump-and-dump ) en los que se difunde información falsa o fraudulenta en salas de chat, foros, tablones de anuncios de internet y por correo electrónico (spam) con el propósito de provocar un aumento drástico del precio de acciones con poca liquidez o acciones de empresas fantasma (el "pump"). En otros casos, los estafadores difunden información falsa sobre una empresa con la esperanza de incitar a los inversores a vender sus acciones para que el precio de las acciones se desplome. [ 11 ]

Cuando el precio alcanza cierto nivel, los delincuentes venden inmediatamente sus participaciones en esas acciones (la "venta masiva"), obteniendo ganancias sustanciales antes de que el precio vuelva a su nivel bajo habitual. Cualquier comprador de acciones que desconozca el fraude se convierte en víctima una vez que el precio cae. [ 12 ]

La SEC afirma que el fraude en Internet se presenta de diversas formas:

  • Boletines informativos de inversión en línea que ofrecen información aparentemente imparcial y gratuita sobre empresas destacadas o recomiendan "acciones del mes". Los autores de estos boletines venden acciones, previamente adquiridas a precios más bajos, cuando la euforia impulsa el precio de las acciones al alza. Esta práctica se conoce como scalping . Las declaraciones de conflicto de intereses incluidas en un artículo del boletín pueden no ser suficientes. Acusado de scalping, Thom Calandra , ex empleado de MarketWatch , fue objeto de una acción coercitiva de la SEC en 2004. [ 13 ] [ 14 ]
  • Tablones de anuncios que a menudo contienen mensajes fraudulentos de charlatanes. [ 15 ]
  • Correos electrónicos no deseados de autores de fraude. [ 16 ]

Uso de información privilegiada

Existen dos tipos de uso de información privilegiada . El primero consiste en la compraventa de acciones u otros valores de una corporación por parte de personas con información privilegiada, como directivos, empleados clave, consejeros o titulares de más del diez por ciento de las acciones de la empresa. Esto suele ser legal, pero existen ciertos requisitos de información. [ 17 ]

El otro tipo de uso de información privilegiada consiste en la compra o venta de valores con base en información material no pública. Este tipo de operación es ilegal en la mayoría de los casos. En el uso ilegal de información privilegiada, una persona con información privilegiada o una parte relacionada realiza transacciones con base en información material no pública obtenida durante el desempeño de sus funciones en la corporación, o bien, apropiada indebidamente. [ 18 ]

Fraude de microcapitalización

En el fraude de microcapitalización , las acciones de pequeñas empresas con una capitalización inferior a 250 millones de dólares se promocionan de forma engañosa y luego se venden a un público desprevenido. Se estima que este tipo de fraude cuesta a los inversores entre 1.000 y 3.000 millones de dólares anuales. [ 19 ] El fraude de microcapitalización incluye esquemas de manipulación de precios (pump and dump) que involucran centros de llamadas fraudulentos y estafas en internet. Muchas, aunque no todas, las acciones de microcapitalización involucradas en fraudes son acciones de bajo precio (penny stocks ), que se negocian a menos de 5 dólares por acción.

Muchas acciones de bajo precio, especialmente aquellas que se venden por fracciones de centavo, tienen poca liquidez. Pueden convertirse en objetivo de promotores y manipuladores bursátiles . [ 20 ] Estos manipuladores primero compran grandes cantidades de acciones y luego inflan artificialmente el precio mediante declaraciones positivas falsas y engañosas. En versiones más sofisticadas del fraude, individuos u organizaciones compran millones de acciones y luego utilizan boletines informativos, salas de chat, foros bursátiles, comunicados de prensa o correos electrónicos masivos para aumentar el interés en las acciones. Con frecuencia, el perpetrador afirma tener información privilegiada sobre noticias inminentes para persuadir al inversionista desprevenido a comprar las acciones. Cuando la presión compradora eleva el precio de las acciones, el aumento de precio incita a más personas a creer en la publicidad engañosa y a comprar acciones también. Finalmente, los manipuladores que realizan el "bombeo" terminan "vendiendo" sus participaciones. [ 21 ]

El uso cada vez mayor de Internet y los dispositivos de comunicación personal ha facilitado la perpetración de estafas con acciones de bajo valor. [ 22 ] También ha atraído a personalidades públicas de alto perfil al ámbito de la supervisión regulatoria. Aunque no se trata de una estafa propiamente dicha, un ejemplo notable es el uso de Twitter por parte del rapero 50 Cent , que provocó un aumento drástico en el precio de una acción de bajo valor (HNHI). 50 Cent había invertido previamente en 30 millones de acciones de la compañía y obtuvo una ganancia de 8,7 millones de dólares. [ 23 ]

Otro ejemplo de una actividad que roza la línea entre la promoción legítima y la exageración es el caso de LEXG. Descrita (aunque quizás exagerada) como "la mayor promoción bursátil de todos los tiempos", la capitalización de mercado de Lithium Exploration Group se disparó a más de 350 millones de dólares tras una extensa campaña de correo directo. La promoción se basó en el crecimiento legítimo de la producción y el uso del litio , al tiempo que destacaba la posición de Lithium Exploration Group dentro de ese sector. Según el formulario 10-Q de la empresa del 31 de diciembre de 2010 (presentado pocos meses después de la promoción por correo directo), LEXG era una empresa de litio sin activos. Sus ingresos y activos en ese momento eran cero. [ 24 ] [ 25 ] Posteriormente, la empresa adquirió propiedades de producción/exploración de litio y abordó las preocupaciones planteadas en la prensa. [ 26 ] [ 27 ]

Fraude contable

En 2002, una ola de escándalos contables, aunque separados pero a menudo relacionados, salió a la luz pública en Estados Unidos. Todas las principales firmas de contabilidad pública —Arthur Andersen , Deloitte & Touche , Ernst & Young , KPMG , PricewaterhouseCoopers— y otras admitieron haber actuado con negligencia o fueron acusadas de negligencia al no identificar ni prevenir la publicación de informes financieros falsificados por parte de sus clientes corporativos, lo que generó una impresión engañosa sobre la situación financiera de dichas empresas. En varios casos, las cantidades de fraude ascendieron a miles de millones de dólares. [ 28 ]

salas de calderas

Las casas de bolsa fraudulentas, también conocidas como "booters rooms", ejercen presión indebida sobre los clientes para que operen, generalmente en el marco de esquemas de fraude con microcapitalización . Algunas ofrecen transacciones fraudulentas, como aquellas que implican una relación lucrativa no revelada con la casa de bolsa. Algunas de estas casas de bolsa no cuentan con licencia, pero pueden ser agentes vinculados a una casa de bolsa, ya sea autorizada o no. Entre los valores que se venden en estas casas de bolsa se incluyen materias primas, colocaciones privadas , acciones de microcapitalización, acciones inexistentes o en dificultades, y acciones suministradas por un intermediario con un margen de beneficio no revelado.

abusos en la venta en corto

Las ventas en corto abusivas , incluyendo ciertos tipos de ventas en corto sin cobertura , también se consideran fraude de valores porque pueden hacer bajar los precios de las acciones. En las ventas en corto sin cobertura abusivas, las acciones se venden sin haber sido prestadas y sin ninguna intención de tomar prestadas. [ 29 ] La práctica de difundir información falsa sobre las acciones para hacer bajar sus precios se denomina "venta en corto y distorsión". Durante la adquisición de Bear Stearns por JP Morgan Chase en marzo de 2008, circularon informes de que los vendedores en corto estaban difundiendo rumores para hacer bajar el precio de las acciones de Bear Stearns. [ 30 ]

esquemas Ponzi

Un esquema Ponzi es un fondo de inversión donde los retiros se financian con las aportaciones de inversores posteriores, en lugar de con las ganancias obtenidas a través de las actividades de inversión. El mayor caso de fraude de valores cometido por un individuo fue un esquema Ponzi operado por el expresidente del NASDAQ, Bernard Madoff , que causó pérdidas estimadas en hasta 64.800 millones de dólares, dependiendo del método utilizado para calcularlas. [ 31 ] [ 32 ]

Generalización del fraude de valores

La Corporación de Protección al Inversionista en Valores (SIPC) informa que la Comisión Federal de Comercio , el FBI y los reguladores estatales de valores estiman que el fraude de inversión en Estados Unidos oscila entre 10 y 40 mil millones de dólares anuales. De esa cifra, la SIPC estima que entre 1 y 3 mil millones de dólares son directamente atribuibles al fraude con acciones de microcapitalización. [ 19 ] [ 33 ]

Un estudio de 2023 realizado por los economistas Alexander Dyck, Adair Morse y Luigi Zingales estimó que, en promedio, el 10% de las grandes empresas que cotizan en bolsa cometen fraude de valores cada año, y que el fraude corporativo destruye el 1,6% del valor de las acciones cada año. [ 34 ]

Las demandas colectivas por fraude de valores aumentaron un 43 % entre 2006 y 2007, según el Centro de Información sobre Demandas Colectivas de Valores de la Facultad de Derecho de Stanford . Durante esos años, las demandas colectivas por fraude de valores se vieron impulsadas por eventos que afectaron a todo el mercado, como el escándalo de la retrodatación de 2006 y la crisis de las hipotecas subprime de 2007. Las demandas por fraude de valores se mantuvieron por debajo de los promedios históricos. [ 35 ]

Algunas manifestaciones de este tipo de fraude se han vuelto más frecuentes a medida que internet facilita a los delincuentes un mayor acceso a sus víctimas. El volumen de operaciones en los mercados de valores y materias primas de Estados Unidos , que creció drásticamente en la década de 1990, ha provocado un aumento del fraude y las malas prácticas por parte de inversores, directivos de empresas, accionistas y otros participantes del mercado.

El fraude de valores se está volviendo más complejo a medida que el sector desarrolla instrumentos de inversión más sofisticados . Además, los delincuentes de cuello blanco están ampliando el alcance de sus fraudes y buscan fuera de Estados Unidos nuevos mercados, nuevos inversores y paraísos fiscales donde ocultar el enriquecimiento ilícito.

Un estudio realizado por la Bolsa de Nueva York a mediados de la década de 1990 reveló que aproximadamente 51,4 millones de personas poseían algún tipo de acción cotizada, mientras que 200 millones poseían valores de forma indirecta. Estos mismos mercados financieros ofrecen la oportunidad de acumular riqueza y, al mismo tiempo, la oportunidad para que los delincuentes de cuello blanco se aprovechen de los inversores desprevenidos.

La recuperación de activos provenientes de fraudes bursátiles es una tarea costosa y que requiere muchos recursos debido a la astucia de los estafadores para ocultar activos y blanquear dinero , así como a la tendencia de muchos delincuentes a gastar sin control . Una víctima de fraude bursátil suele tener la suerte de recuperar algo de dinero del estafador.

En ocasiones, las pérdidas causadas por el fraude de valores son difíciles de cuantificar. Por ejemplo, se cree que el uso de información privilegiada aumenta el costo del capital para los emisores de valores, lo que reduce el crecimiento económico general. [ 36 ]

Características de las víctimas y los perpetradores

Cualquier inversor puede convertirse en víctima, pero las personas de cincuenta años o más son las que con mayor frecuencia lo son, ya sea como compradores directos de valores o como compradores indirectos a través de fondos de pensiones .

Entre los posibles autores de fraude de valores dentro de una empresa que cotiza en bolsa se incluye cualquier funcionario deshonesto dentro de la compañía que tenga acceso a la nómina o a los informes financieros que puedan ser manipulados para:

  1. sobrevalorar los activos
  2. sobreestimar los ingresos
  3. subestimar los costos
  4. subestimar las obligaciones
  5. acciones de bajo valor

Enron Corporation [ 28 ] ejemplifica las cinco tendencias, y su fracaso demuestra los peligros extremos de una cultura de corrupción dentro de una corporación que cotiza en bolsa. La rareza de fracasos tan espectaculares de una corporación por fraude de valores da fe de la fiabilidad general de la mayoría de los ejecutivos y consejos de administración de las grandes corporaciones. La mayoría de los fracasos espectaculares de empresas que cotizan en bolsa resultan de causas tan inocentes como errores de marketing ( Schlitz ), [ 37 ] un modelo de negocio obsoleto ( Penn Central , Woolworth's ), [ 38 ] una cuota de mercado insuficiente ( Studebaker ), [ 39 ] incompetencia no delictiva ( Braniff ). [ 40 ]

Otros efectos del fraude de valores

Aunque el fraude de valores no sea suficiente para provocar la quiebra, un nivel menor puede arruinar a los accionistas debido al apalancamiento del valor de las acciones con respecto a la diferencia entre activos y pasivos. Este tipo de fraude se conoce como manipulación de valores , en alusión a la práctica de alimentar forzadamente al ganado con grandes cantidades de agua para aumentar su peso antes de venderlo a los comerciantes.

Regulación de acciones de bajo valor

La regulación y el enjuiciamiento de las violaciones por fraude de valores se llevan a cabo en un amplio frente, involucrando a numerosas agencias gubernamentales y organizaciones autorreguladoras . Un método para regular y restringir un tipo específico de fraude perpetrado por manipuladores de pump and dump es dirigirse a la categoría de acciones más frecuentemente asociadas con este esquema. Con ese fin, las acciones de bajo precio han sido el objetivo de mayores esfuerzos de aplicación de la ley. En Estados Unidos, los reguladores han definido una acción de bajo precio como un valor que debe cumplir una serie de estándares específicos. Los criterios incluyen precio, capitalización de mercado y patrimonio neto mínimo de los accionistas . Los valores que se negocian en una bolsa de valores nacional , independientemente del precio, están exentos de la designación regulatoria como acciones de bajo precio, [ 41 ] ya que se considera que los valores negociados en bolsa son menos vulnerables a la manipulación . [ 42 ] Por lo tanto, CitiGroup (NYSE:C) y otros valores que cotizan en la NYSE y que se negociaron por debajo de $1.00 durante la caída del mercado de 2008-2009, si bien se consideraban correctamente valores de "bajo precio", técnicamente no eran "acciones de bajo precio". Aunque la negociación de acciones de bajo precio en los Estados Unidos ahora está controlada principalmente a través de normas y reglamentos aplicados por la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) y la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA), el origen de este control se encuentra en la ley estatal de valores. El estado de Georgia fue el primero en codificar una ley integral de valores de acciones de bajo precio. [ 43 ] El Secretario de Estado Max Cleland , cuya oficina aplicaba las leyes estatales de valores [ 44 ] fue un defensor principal de la legislación. El Representante Chesley V. Morton , el único corredor de bolsa en la Asamblea General de Georgia en ese momento, fue el principal patrocinador del proyecto de ley en la Cámara de Representantes. La ley de acciones de bajo precio de Georgia fue posteriormente impugnada en los tribunales. Sin embargo, la ley finalmente fue confirmada en el Tribunal de Distrito de los Estados Unidos , [ 45 ] y el estatuto se convirtió en el modelo para las leyes promulgadas en otros estados. Poco después, tanto FINRA como la SEC promulgaron revisiones integrales de sus regulaciones de acciones de bajo precio. Estas regulaciones resultaron efectivas para cerrar o restringir en gran medida a los corredores/agentes., como Blinder, Robinson & Company, que se especializaba en el sector de acciones de bajo precio. Meyer Blinder fue encarcelado por fraude de valores en 1992, tras el colapso de su empresa. [ 46 ] Sin embargo, las sanciones bajo estas regulaciones específicas carecen de un medio eficaz para abordar los esquemas de manipulación de precios perpetrados por grupos e individuos no registrados.

Véase también

Referencias

  1. ↑ "Preguntas frecuentes sobre consejos para la prevención y la concienciación sobre el fraude de valores, elaboradas por el FBI, consultadas el 11 de febrero de 2013".
  2. ↑ Nathaniel Popper (10 de febrero de 2013). "Las inversiones complejas resultan arriesgadas a medida que los ahorradores buscan mayores ganancias" . The New York Times . Consultado el 11 de febrero de 2013 .
  3. ↑ "Principales amenazas para los inversores de la NASAA en 2012" . Asociación de Administradores de Valores de América del Norte (NASAA). 31 de agosto de 2011. Consultado el 11 de febrero de 2013. Un estafador utilizará todos los trucos posibles para aprovecharse de inversores desprevenidos, incluso explotando leyes bien intencionadas, con el fin de enriquecerse ilícitamente .
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  5. ↑ "Testimonio: Testimonio sobre el uso de información privilegiada (Linda Chatman Thomsen, 26 de septiembre de 2006)" .
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  • Cámara de Intercambio de Demandas Colectivas de Valores de Stanford
  • Colegio de Abogados de Arbitraje del Inversionista Público “PIABA”
  • Fraude de inversión de miles de millones de dólares , FBI
  • Alerta para inversores de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.: 10 señales de alerta de que una oferta no registrada podría ser una estafa.