Rendimiento par

En finanzas, el rendimiento a la par (o rendimiento al valor nominal ) es el rendimiento de un título de renta fija suponiendo que su precio de mercado sea igual a su valor nominal . El rendimiento a la par se utiliza para calcular las tasas diarias oficiales de la curva de rendimiento a la par del Tesoro de EE. UU. , que los inversores utilizan para fijar el precio de los títulos de deuda que se negocian en los mercados públicos, y los prestamistas para establecer las tasas de interés de muchos otros tipos de deuda, incluidos los préstamos bancarios y las hipotecas.

Los rendimientos a la par se utilizan para abordar un problema conocido como el "efecto cupón". Como han señalado los expertos en finanzas Martellini, Priaulet y Priaulet, entre otros, dos bonos con la misma fecha de vencimiento pero diferentes tasas de cupón no necesariamente tendrán el mismo rendimiento al vencimiento . ^{[ 1 ]} Esta disparidad se debe a los diferentes flujos de efectivo de los cupones durante la vida de los dos bonos, incluso cuando la fecha de vencimiento y las fechas de pago de los cupones son exactamente las mismas. ^{[ 2 ]} El experto en finanzas Frank J. Fabozzi ha afirmado que, debido al efecto cupón, no se debe utilizar una curva de rendimiento al vencimiento para valorar los bonos. ^{[ 3 ]} El análisis del rendimiento a la par es útil porque evita el efecto cupón, ya que un bono que cotiza a la par tiene un rendimiento de cupón igual a su rendimiento al vencimiento, según Martinelli et al. ^{[ 4 ] [ 5 ]}

El rendimiento a la par se basa en el supuesto de que el valor en cuestión tiene un precio igual a su valor nominal. ^{[ 6 ]} Cuando se supone que el precio es el valor nominal ($100 en la ecuación siguiente) y se conocen el flujo de cupones y la fecha de vencimiento, la ecuación siguiente se puede resolver para obtener el rendimiento a la par.

${\displaystyle {\frac {100c}{1+R(0,1)}}+{\frac {100c}{(1+R(0,2))^{2}}}+\cdots +{\frac {100+100c}{(1+R(0,n))^{n}}}=100.}$^{[ 7 ]}

Esto se puede expresar de forma más concisa con los precios de los bonos cupón cero:

${\displaystyle c={\frac {1-P_{n}}{\sum _{k=1}^{n}P_{k}}}}$

Aquí${\displaystyle R(0,n)}$denota el rendimiento (sobre la base de la tasa de interés anual ) de un${\displaystyle n}$bono cupón cero (ZCB) a -años y${\displaystyle P_{n}}$denota el precio de un${\displaystyle n}$-año ZCB.

En Estados Unidos, el Departamento del Tesoro publica diariamente las tasas oficiales de la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro. ^{[ 8 ]} Según Fabozzi, los inversores utilizan la curva de rendimiento del Tesoro para fijar el precio de los títulos de deuda que se negocian en los mercados públicos, y los prestamistas para establecer los tipos de interés de muchos otros tipos de deuda, incluidos los préstamos bancarios y las hipotecas. ^{[ 9 ]}

El rendimiento a la par también se utiliza para diseñar valores de renta fija y swaps de tipos de interés. ^{[ 10 ]}

• Rendimiento nominal