OpenIPO

OpenIPO es una subasta holandesa modificada que permite la asignación imparcial de acciones de una oferta pública inicial (OPI). Es una variación de la forma tradicional en que se venden las acciones durante el proceso de OPI y da como resultado que todos los postores ganadores paguen el mismo precio por acción. ^{[ 1 ]}

Basada en un sistema de subastas diseñado por el economista William Vickrey , la subasta OpenIPO utiliza un modelo matemático para tratar todas las ofertas válidas de forma imparcial. Es similar al modelo utilizado para subastar letras , pagarés y bonos del Tesoro. Al igual que en una subasta tradicional, ganan los mejores postores en una subasta OpenIPO, pero existen diferencias importantes. En la subasta OpenIPO, todo el proceso es privado y los postores ganadores pagan el mismo precio por acción: el precio de la oferta pública.

WR Hambrecht + Co ha utilizado OpenIPO para sacar a bolsa a varias empresas, entre ellas Morningstar , Interactive Brokers Group , Overstock.com , Ravenswood Winery, Clean Energy Fuels y Boston Beer Company. La empresa también actuó como cogestor en la salida a bolsa de Google en 2004, utilizando el sistema de subasta holandés. ^{[ 2 ]} Muchos bancos de inversión tradicionales se han resistido a la idea de utilizar un proceso de subasta, como OpenIPO, para realizar ofertas públicas de valores, ya que este nuevo método permite un acceso equitativo a la asignación de acciones y elimina las negociaciones "entre bastidores" de acciones y el trato preferencial que a menudo se encuentran en las OPV convencionales. Sin embargo, a pesar de la resistencia de otros bancos a utilizar este método, OpenIPO se ha utilizado para más de 20 ofertas públicas.

Los historiadores financieros Richard Sylla y Robert E. Wright han demostrado que, antes de la Guerra Civil, la mayoría de las primeras corporaciones estadounidenses vendían acciones directamente al público sin la ayuda de intermediarios como los bancos de inversión. ^{[ 3 ]} La oferta pública directa o OPD, como la denominan, ^{[ 4 ]} no se realizaba mediante subasta, sino a un precio de acción fijado por la corporación emisora. La OPD eliminaba el problema de agencia asociado con las ofertas intermediadas por bancos de inversión, pero no era tan eficaz en la determinación del precio .

Entre 1999 y 2008, 22 empresas salieron a bolsa en las principales bolsas estadounidenses mediante subastas de OPI, pero desde entonces, a mayo de 2025, no ha habido ninguna. ^{[ 5 ]} Desde 2018, cuando Spotify salió a bolsa, al menos 20 empresas han salido a bolsa mediante una cotización directa. Tanto en las subastas de OPI como en las cotizaciones directas, los suscriptores no tienen discreción para asignar acciones a sus clientes preferidos.

La implementación original de OpenIPO fue realizada inicialmente por Charles Ocheret , Jordan Hayes y Othar Hansson como Thinkbank, Inc. Posteriormente, como parte de WR Hambrecht + Co, el sistema se adaptó para subastas de otras clases de activos, incluidos los sistemas de subasta de emisión y recompra de bonos de referencia de Freddie Mac .