activos operativos netos

Los activos operativos netos ( ANO ) son los activos operativos de una empresa menos sus pasivos operativos . ^{[ 1 ]} Los ANO se calculan reformateando el balance general para separar las actividades operativas de las actividades de financiación. Esto se hace para que el desempeño operativo de la empresa pueda aislarse y valorarse independientemente del desempeño financiero. La gerencia generalmente no es responsable de crear valor a través de las actividades de financiación, a menos que la empresa esté en el sector financiero ; por lo tanto, reformatear el balance general permite a los inversionistas valorar solo las actividades operativas y, por ende, obtener una valoración más precisa de la empresa. Una corriente de pensamiento sostiene que no existe tal garantía como un pasivo operativo. Todos los pasivos son una forma de capital invertido y son discrecionales, por lo que el concepto de activos operativos netos carece de fundamento porque los activos operativos no son discrecionales.

Los NOA son matemáticamente equivalentes al capital invertido (CI), que representa los fondos invertidos en la empresa que exigen un retorno financiero en forma de dividendos ( patrimonio neto ) o intereses (otras deudas a corto y largo plazo, excluyendo pasivos operativos como Cuentas por Pagar ).

${\displaystyle \mathrm {NOA} ={\mbox{activos operativos}}-{\mbox{pasivos operativos}}={\mbox{capital invertido}}}$

Para calcular el activo operativo neto (NOA) o el capital invertido, el balance general debe reformatearse para separar las actividades operativas de las actividades de financiamiento. Las actividades operativas son todas aquellas relacionadas con el funcionamiento diario del negocio, como las cuentas por cobrar, el inventario, etc.; y las actividades de financiamiento son aquellas cuentas que generan intereses o tienen características financieras y no están relacionadas con las operaciones regulares, como las inversiones en deuda y capital.

activos operativos

La ecuación básica es:

${\displaystyle {\mbox{Activos operativos}}={\mbox{activos totales}}-{\mbox{Exceso de efectivo y equivalentes de efectivo}}-{\mbox{Activos financieros e inversiones}}}$

Es importante distinguir entre la liquidez/reserva de efectivo , necesaria para las operaciones diarias, y el efectivo excedente , que la empresa no necesita para sus operaciones. Esta distinción generalmente no se refleja en los estados financieros, por lo que debe estimarse al calcular el activo neto operativo (NOA).

Los activos financieros quedan excluidos, ya que podrían venderse sin interrumpir las operaciones de la empresa. Sin embargo, las participaciones mayoritarias y las inversiones en filiales sobre las que la empresa ejerce una influencia significativa (normalmente más del 20 %) se consideran activos operativos debido a su importancia estratégica para el funcionamiento de la empresa.

pasivos operativos

La ecuación básica es: Tenga en cuenta que el patrimonio no se incluye en los pasivos. Los impuestos sobre las ganancias financieras deben excluirse.$$Pasivos operativos = Cuentas por pagar + Gastos operativos acumulados/diferidos + Reserva para gastos operativos + Impuestos acumulados/diferidos sobre el beneficio operativo + Reserva para impuestos sobre el beneficio operativo$$

Alternativamente, el capital invertido (y por lo tanto el NOA) puede calcularse como el importe neto de las deudas que devengan intereses:${\displaystyle {\mbox{Activos operativos}}={\mbox{Patrimonio neto}}+{\mbox{Deudas no operativas a corto y largo plazo}}-{\mbox{Activos financieros e inversiones}}-{\mbox{Exceso de efectivo y equivalentes de efectivo}}}$

Los pasivos operativos, como las cuentas por pagar, se excluyen ya que normalmente no generan gastos por intereses.

El cálculo de los Activos Operativos Netos (AON) es necesario para aplicar el modelo de valoración de Ganancias Operativas Anormales Descontadas (GAOD) . GAOD es uno de los modelos de valoración más aceptados, ya que se considera el menos sensible a los errores de pronóstico. Los AON también pueden utilizarse en el cálculo del Flujo de Caja Libre (FCF) y, por lo tanto, en el modelo de Flujo de Caja Descontado . Sin embargo, no es necesario calcular el FCF.

• ${\displaystyle \mathrm {DAOE} ={\frac {{\mbox{NOPAT}}(t)-{\mbox{WACC}}\times {\mbox{NOA}}(t-1)}{\mbox{WACC}}}+{\mbox{NOA}}-{\mbox{BVD}}}$
• ${\displaystyle \mathrm {FCF} ={\mbox{NOPAT}}-{\mbox{Cambio en NOA}}}$
• ${\displaystyle \mathrm {DCF} ={\frac {\mbox{FCF}}{\mbox{WACC}}}-{\mbox{BVD}}}$

El capital invertido se utiliza en varias mediciones importantes del desempeño financiero, incluyendo el retorno sobre el capital invertido , el valor económico agregado y el flujo de caja libre .

• flujo de caja libre
• Análisis de estados financieros

• Brealey, Myers y Allen. Principios de finanzas corporativas , 8.ª edición (McGraw-Hill/Irwin, 2005).
• G. Bennett Stewart III. La búsqueda del valor (HarperCollins, 1991).