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Simulación de fusión

La simulación de fusiones es una técnica comúnmente utilizada para analizar los posibles costos y beneficios en términos de bienestar derivados de las fusiones entre empresas. L...

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La simulación de fusiones es una técnica comúnmente utilizada para analizar los posibles costos y beneficios en términos de bienestar derivados de las fusiones entre empresas. Los modelos de simulación de fusiones difieren en cuanto a la forma de competencia asumida que mejor describe el mercado (por ejemplo, competencia diferenciada de Bertrand , competencia de Cournot , modelos de subasta, etc.), así como en cuanto a la estructura del sistema de demanda elegido (por ejemplo, demanda lineal o logarítmica lineal, logit , sistema de demanda casi ideal (AIDS), etc.) [ 1 ].

Métodos de simulación

Oligopolio de Cournot

Farrell y Shapiro (1990) [ 2 ] destacaron problemas de las Directrices de Fusiones del Departamento de Justicia de los Estados Unidos (1984), con su uso de los índices de Herfindahl-Hirschman. Los principales problemas que plantearon fueron los supuestos básicos de que:

  1. Los resultados se mantienen sin cambios en el proceso de fusión (ambas empresas conservaron sus resultados iniciales);
  2. Existe una relación inversa y fiable entre la concentración del mercado y el rendimiento del mercado.

En cambio, intentaron modelar las fusiones mediante la teoría del oligopolio de Cournot, estableciendo una serie de proposiciones sobre el efecto de las fusiones en el precio y el bienestar. Para establecer sus proposiciones, se hicieron una serie de supuestos y condiciones:

  1. Las curvas de reacción de cada empresa tienen pendiente negativa, de modo que un aumento en la producción de un competidor reduce el ingreso marginal de la empresa . Esta suposición se basa en el supuesto de que, si los ingresos marginales no se vieran afectados por la producción de los demás, el equilibrio no dependería de la cantidad. Esto es necesario para la aplicación de la teoría de Cournot.
  2. La curva de demanda residual de cada empresa se cruza por encima de su curva de costo marginal. Esta suposición se basa en la hipótesis de que si el costo marginal disminuyera con la cantidad, como ocurre en algunos casos con las economías de escala , entonces podría no existir una solución de equilibrio de Cournot.

Estas condiciones favorecen la precisión del modelo en mercados con demanda limitada y productos que no presentan economías de escala . Partiendo de estos supuestos, establecieron siete proposiciones relacionadas con los resultados de las fusiones en términos de precio y bienestar.

Propuestas basadas en precios

  1. Una fusión eleva su precio si y solo si el margen de beneficio de la empresa fusionada es inferior a la suma de los márgenes de beneficio de las empresas constituyentes antes de la fusión, y la cantidad total posterior a la fusión no ha variado.
  2. Si una fusión no genera sinergias, a largo plazo provoca un aumento del precio de mercado.
  3. Si una fusión no genera sinergias, entonces a corto plazo aumentará el precio si:
    1. El capital es inmóvil entre las distintas instalaciones;
    2. Todas las empresas que se fusionan son igualmente eficientes y su producción a largo plazo presenta rendimientos constantes a escala.

Propuestas basadas en el bienestar

  1. Si un subgrupo de empresas coludidas dentro de un mercado oligopolístico de Cournot modifica su comportamiento, su efecto neto sobre las demás empresas y los clientes depende del cambio de equilibrio (XI) en la producción de la empresa coludida. Una pequeña reducción en XI tiene un efecto neto positivo sobre las empresas externas y los clientes si la cuota de mercado total de las empresas externas y la función de respuesta son mayores que la cuota de mercado de la empresa coludida.
  2. Si se produce una fusión entre empresas que actúan en connivencia, de manera que su cuota de mercado inicial no sea mayor que la de las empresas externas, y las funciones de precio y coste marginal son no negativas de segundo y tercer orden para todas las empresas externas, entonces, si la fusión es rentable y eleva el precio, también incrementaría el bienestar.
  3. El signo del efecto neto sobre el bienestar derivado de un pequeño desplazamiento hacia afuera en la función de la curva de reacción de una empresa individual viene dado por la diferencia entre la cuota de mercado de dicha empresa y la suma total de las funciones de reacción de las demás empresas multiplicadas por sus respectivas cuotas de mercado. En un mercado con grandes empresas rivales, la entrada de una empresa suficientemente pequeña tendrá un efecto neto negativo sobre el bienestar, ya que la cuota de mercado arrebatada a otras empresas tiene un coste marginal mayor que el aumento del bienestar del cliente. Por lo tanto, el bienestar general disminuye.
  4. Reducir las importaciones mediante una cuota aumentará el bienestar interno si y solo si la proporción de importaciones es menor que la suma ponderada de las participaciones de los productores nacionales. Esto significa que, para un sector de importación suficientemente pequeño, excluir todas las importaciones aumentará el bienestar. Esto se debe a que el menor costo marginal de los productores nacionales genera una mayor ganancia de bienestar que la pérdida de bienestar del consumidor derivada del aumento de los precios internos.

Proceso

Los pasos en el proceso de simulación de fusión se pueden dividir en dos categorías: análisis "front-end" y análisis "back-end". [ 3 ]

Análisis de la interfaz de usuario

1. Estimación de la demanda antes de la fusión.

2. Especificación de parámetros en la función de demanda.

Análisis de back-end

3. Modelo de la oferta antes de la fusión.

4. Modelo del nuevo equilibrio tras la fusión utilizando los modelos de oferta y demanda previos a la fusión. Esto se logra empleando las funciones anteriores para calcular el precio de equilibrio de las empresas tras la fusión y calculando los consiguientes efectos sobre el bienestar. [ 4 ]

Modelo general

Los siguientes elementos se utilizan para simular los efectos de una fusión. [ 5 ]

Estimación de la demanda

Para modelar la demanda estimada, es necesario seleccionar el modelo que mejor se ajuste al comportamiento del consumidor en el sector. Se pueden utilizar modelos funcionales (AIDS, PCAIDS) o modelos discretos (Logit, Logit Anidado). Además, también será necesario estimar la elasticidad de la demanda del/de los producto(s) y cómo los consumidores del sector seleccionan los productos que desean consumir.

Función de costo

Se tienen en cuenta los costes marginales de la empresa, así como los factores que pueden influir en ellos, como las deseconomías de escala .

Variables estratégicas

Las variables estratégicas en las que la empresa se centraría y que modificaría para competir con sus rivales.

Competencia

Dependiendo del nivel de competencia, los objetivos de las empresas pueden coincidir. Por ejemplo, pueden acordar no producir en exceso, ya que esto podría reducir sus precios.

Supuestos clave

Al realizar una simulación de fusión, hay tres supuestos clave que deben tenerse en cuenta: [ 6 ]

  • Coste marginal constante
  • Las interacciones oligopólicas de las empresas. ( Generalmente se asume la competencia de Bertrand ).
  • Las elasticidades de la demanda no deben considerarse constantes, ya que pueden variar significativamente para distintos productos después de que se produzca la fusión.

Simulación de fusión vertical

Al evaluar los efectos sobre el bienestar de una fusión vertical, deben considerarse tanto los efectos ascendentes como descendentes del juego. Por lo tanto, se trata de una extensión del modelo de fusión horizontal que consta de cinco elementos. [ 7 ]

1. Demanda descendente

2. Suposición con respecto al juego aguas arriba

3. Suposición con respecto al juego aguas abajo

4. Suposición sobre la sincronización de los movimientos

5. Costos marginales

Las simulaciones pueden ser econométricas o de Monte Carlo . Se utilizará la inducción hacia atrás para encontrar el equilibrio perfecto en subjuegos de la simulación, ya que el juego se modelará verticalmente. [ 8 ]

Referencias

  1. ↑ Oliver Budzinski e Isabel Ruhmer, Simulación de fusiones en política de competencia: una revisión , Journal of Competition Law & Economics (2010), 6(2): 277-319.
  2. ↑ Farrell, Joseph; Shapiro, Carl (marzo de 1990). "Fusiones horizontales: un análisis de equilibrio" . The American Economic Review . 80 : 107. ProQuest 233048205 . 
  3. ↑ Budzinski, O; Ruhmer, I (2010). "Simulación de fusiones en política de competencia: una revisión". Journal of Competition Law & Economics . 6 (2): 277– 319. doi : 10.1093/joclec/nhp014 . hdl : 10419/82794 .
  4. ↑ Peters, Craig (2006). "Evaluación del desempeño de la simulación de fusiones: evidencia de la industria aérea estadounidense". The Journal of Law and Economics . 49 (2): 627– 649. doi : 10.1086/505369 . hdl : 10419/23462 . S2CID 222325804 . 
  5. ↑ Davis, Peter; Garcés, Eliana (2010). Técnicas cuantitativas para el análisis de la competencia y la legislación antimonopolio (1.ª ed.). Nueva Jersey: Princeton University Press. pp. 401–412 . ISBN   978-0-691-14257-9.
  6. ↑ Werden, Gregory (1997). "Simulación de los efectos de las fusiones de productos diferenciados: una alternativa práctica a la política estructural de fusiones". George Mason Law Review . 5 (3): 363– 386.
  7. ↑ Slade, Margaret (2021). "Fusiones verticales: un estudio de la evidencia ex post y los métodos de evaluación ex ante". Revista de organización industrial . 58 (4): 493– 511. doi : 10.1007/s11151-020-09795-7 . S2CID 211730772 . 
  8. ↑ Domneko, Gleb; Sibley, David (2023). "Simulación de fusiones verticales". Revista de Organización Industrial . 62 (2): 99– 118. doi : 10.1007/s11151-023-09896-z . S2CID 256866350 . 
  • Oliver Budzinski e Isabel Ruhmer, Simulación de fusiones en política de competencia: una revisión , Journal of Competition Law & Economics (2010), 6(2): 277–319.
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