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Acuerdo de vida

Un acuerdo de liquidación de vida o liquidación viática (del latín viaticum , algo recibido antes de la muerte) [ 1 ] es la venta de una póliza de seguro de vida existente (gene...

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Un acuerdo de liquidación de vida o liquidación viática (del latín viaticum , algo recibido antes de la muerte) [ 1 ] es la venta de una póliza de seguro de vida existente (generalmente de personas mayores ) por un valor superior a su valor de rescate , pero inferior a su beneficio neto por fallecimiento, [ 2 ] a un tercero inversor. [ 3 ] Dicha venta proporciona al titular de la póliza una suma global. [ 4 ] El tercero se convierte en el nuevo propietario de la póliza, paga las primas mensuales y recibe el beneficio total de la póliza cuando fallece el asegurado. [ 4 ]

En muchas jurisdicciones, un acuerdo de liquidación de vida es un acuerdo en el que el asegurado tiene una esperanza de vida inferior a dos años. Sin embargo, algunas jurisdicciones, como el estado estadounidense de Maryland , utilizan el término acuerdo de liquidación de vida para ambos tipos. [ 5 ]

Descripción

Las pólizas de seguro de vida a término , permanente o entera califican para la liquidación de la póliza de vida. Lo más común es la venta de pólizas de seguro de vida universal . [ 6 ] [ 7 ] [ 8 ] Los asegurados generalmente tienen 65 años o más y poseen una póliza de seguro de vida por un valor de $100,000 o más. [ 8 ]

Los asegurados pueden recurrir a la liquidación de pólizas de vida, entre otras razones, porque ya no pueden pagar las primas, ya no necesitan o no desean la póliza, para financiar cuidados a largo plazo, mayores gastos médicos o necesitan dinero para otros gastos. [ 9 ] [ 10 ] Las liquidaciones de pólizas de vida suelen ser vendidas por, o en nombre de, un asegurado que padece una enfermedad terminal o crónica. [ 4 ] [ 11 ] El asegurado puede recibir de tres a cinco veces más que el valor de rescate de la póliza. [ 12 ] [ 13 ]

La transacción también puede estructurarse como una transacción de beneficio por fallecimiento, en la que los asegurados reciben pagos en efectivo y sus beneficiarios también reciben un pago tras el fallecimiento del asegurado. Después de la transacción, el asegurado ya no tendrá la obligación de pagar la prima. [ 14 ] [ 15 ]

Historia del asentamiento de la vida

Grigsby contra Russell (1911)

El caso Grigsby v. Russell , 222 US 149 (1911), de la Corte Suprema de los Estados Unidos, estableció y legitimó la venta del derecho a recibir beneficios de seguro de vida, dictaminando que una póliza era propiedad privada que podía ser cedida a voluntad del propietario. [ 16 ] El caso se argumentó en noviembre de 1911 y se decidió el 4 de diciembre de 1911. [ 17 ] [ 18 ] El juez Oliver Wendell Holmes señaló en su opinión que el seguro de vida poseía todas las características ordinarias de la propiedad y, por lo tanto, representaba un activo que el propietario de una póliza podía transferir sin limitación. [ 19 ]

El Dr. AH Grigsby trató a un paciente llamado John C. Burchard. [ 4 ] Burchard no podía pagar una operación necesaria, pero tenía una póliza de seguro de vida. Al necesitar una operación quirúrgica específica, ofreció venderle al Dr. Grigsby su póliza de seguro de vida a cambio de $100. Grigsby pagaría las primas restantes. Cuando el Sr. Burchard falleció, el Dr. Grigsby intentó cobrar los beneficios. [ 4 ] Un albacea del patrimonio de Burchard impugnó al Dr. Grigsby ante el Tribunal de Apelaciones y ganó. [ 4 ] El caso finalmente llegó a la Corte Suprema de los Estados Unidos, donde el Juez Oliver Wendell Holmes Jr. emitió la opinión de la corte. [ 4 ] Declaró, en la parte pertinente, que

En la medida en que la seguridad razonable lo permita, es deseable otorgar a las pólizas de vida las características ordinarias de la propiedad. Negar el derecho a vender, salvo a quienes tengan tal interés, reduce considerablemente el valor del contrato para el propietario. [ 4 ]

La decisión de la Corte Suprema estableció el principio fundamental sobre el cual se basaron los acuerdos de liquidación de pólizas de vida y, posteriormente, la industria de liquidación de pólizas de vida: una póliza de seguro de vida es propiedad privada, que puede ser cedida a voluntad del propietario. [ 4 ] Sin embargo, los acuerdos de liquidación de pólizas de vida siguieron siendo poco comunes durante casi ocho décadas hasta el inicio de la epidemia del SIDA. [ 4 ]

Década de 1980–1999

A pesar del fallo de la Corte Suprema, los acuerdos de liquidación de pólizas de vida seguían siendo extremadamente raros debido a la falta de conocimiento por parte de los asegurados y la falta de interés de los posibles inversores. Eso cambió en la década de 1980 cuando Estados Unidos se enfrentó a una epidemia de SIDA . [ 16 ] [ 4 ] [ 20 ] Las primeras víctimas del SIDA en Estados Unidos fueron en su mayoría hombres homosexuales, generalmente relativamente jóvenes y sin esposas ni hijos (los beneficiarios tradicionales de una póliza de seguro de vida), pero a menudo cubiertos por un seguro de vida a través del empleo o como resultado de inversiones. Los beneficiarios de las pólizas solían ser sus padres, que no necesitaban el dinero. Los acuerdos de liquidación de pólizas de vida ofrecían una forma de extraer valor de la póliza mientras el titular aún vivía. [ 21 ]

En aquel entonces, la tasa de mortalidad por SIDA era muy alta y la esperanza de vida tras el diagnóstico solía ser corta. [ 4 ] Los inversores estaban razonablemente seguros de que cobrarían en un plazo relativamente corto. A medida que los avances médicos mejoraron la vida de las personas con enfermedades terminales o crónicas, surgió la industria de liquidación de pólizas de seguro de vida. [ 4 ] [ 21 ]

Sin embargo, a mediados de la década de 1990, esta estrategia de inversión se había desvanecido debido al auge de los fármacos antivirales .

En su lugar surgió una nueva estrategia centrada en la adquisición de pólizas de ancianos, [ 22 ] aunque persiste hasta el día de hoy un nicho de mercado que adquiere pólizas de enfermos terminales de todas las edades. Las pólizas de pacientes terminales son raras por dos razones clave. Primero, el tamaño del mercado de asegurados con enfermedades terminales interesados ​​en vender sus pólizas es pequeño. Segundo, las aseguradoras ahora ofrecen cláusulas adicionales de beneficio por fallecimiento acelerado, que pagan si el asegurado tiene una enfermedad terminal, por lo que no hay necesidad de un acuerdo.

En 1993, la Asociación Nacional de Comisionados de Seguros (NAIC) adoptó la primera Ley Modelo de Liquidación Viálica. [ 23 ] El término "liquidación viálica" se refiere a una liquidación de vida cuando la esperanza de vida es inferior a dos años porque la persona padece una enfermedad terminal. [ 24 ] [ 22 ]

2000–present

En 2000, la Conferencia Nacional de Legisladores de Seguros (NCOIL) adoptó la Ley Modelo de Acuerdos de Pólizas de Vida. [ 25 ] En 2001, "acuerdos de pólizas de vida" se convirtió en un término común para describir la compra de pólizas de seguro de vida a personas mayores. [ 25 ]

En 2005, la industria de liquidación de pólizas de vida fue regulada en veinticinco estados, lo que brindó a las personas mayores más valor que la opción de rescate en efectivo. [ 25 ]

En 2007, la NAIC y la NAIC adoptaron revisiones a la Ley Modelo de Liquidaciones de Seguros de Vida y a la Ley Modelo de Liquidaciones de Seguros de Vida para fortalecer las protecciones al consumidor y abordar las preocupaciones sobre los seguros de vida originados por terceros (STOLI). [ 25 ]

En 2010, NCOIL adoptó la Ley Modelo de Divulgación de Información al Consumidor de Seguros de Vida. [ 26 ]

Las primeras actividades indebidas de algunos actores malintencionados generaron temor entre los consumidores respecto a los acuerdos de liquidación de pólizas de vida. [ 4 ] Las aseguradoras de vida se preocuparon por las personas que compraban pólizas con fines puramente especulativos. [ 4 ] Muchos estados de EE. UU. regulan los acuerdos de liquidación de pólizas de vida y muchos más están desarrollando legislación y regulaciones. [ 4 ] A junio de 2011, los únicos estados que no regulaban los acuerdos de liquidación de pólizas de vida eran Wyoming , Dakota del Sur , Misuri , Alabama y Carolina del Sur . [ 27 ]

Tras la Ley de Recortes Fiscales y Empleos de 2017 , los ingresos hasta el monto total de las primas pagadas a lo largo del tiempo están exentos de impuestos, y los ingresos que superan la base imponible hasta el valor de rescate de la póliza se gravan como ingresos ordinarios . [ 8 ] Los ingresos que exceden el valor de rescate se gravan como ganancias de capital . [ 8 ]

En 2020, se presentó en la Cámara de Representantes de los Estados Unidos la Ley de Cuentas de Planificación de Salud para Adultos Mayores (HR 5958). Esta ley permitiría a los adultos mayores pagar los costos de atención médica utilizando los ingresos exentos de impuestos provenientes de la venta de su seguro de vida. [ 28 ] [ 29 ] Se volvió a presentar en 2021. [ 30 ]

Según un estudio de 2023 realizado por un grupo de la industria de liquidación de pólizas de vida, los asegurados recibieron aproximadamente 842 millones de dólares a través de transacciones de liquidación de pólizas de vida, lo que representa 707 millones de dólares en valor adicional en comparación con las cancelaciones de pólizas o los rescates de las aseguradoras. [ 31 ]

Tamaño del mercado

Las liquidaciones de pólizas de vida siguen siendo una clase de activos de nicho. Para el año que finalizó en 2020, según el Informe de Liquidaciones de Pólizas de Vida de The Deal, se compraron 3241 pólizas con un valor nominal total de 4600 millones de dólares en el mercado secundario (al titular original de la póliza). Esto representa un aumento con respecto a 2019, cuando se compraron 2878 pólizas por un valor nominal total de 4400 millones de dólares en el mercado secundario. [ 32 ] En contraste, a partir de 2018, había 267 millones de pólizas de seguro de vida vigentes en los Estados Unidos. [ 33 ]

Además, se estima que aproximadamente 10 millones de pólizas caducan cada año. [ 34 ] Dado que los titulares de pólizas reciben más dinero al venderlas que al dejarlas caducar, [ 35 ] muchos creen que el mercado de liquidación de pólizas de vida seguirá creciendo.

Existen importantes tendencias en la industria. Una de ellas es el aumento del capital de activos. Cada vez más inversores institucionales financian liquidaciones de pólizas de vida y han invertido miles de millones de dólares en activos desde principios de la década de 2000. [ 36 ] [ 37 ] [ 38 ] [ 39 ] Como referencia, en el mercado primario, las compañías de seguros venden pólizas de seguro de vida a particulares, quienes se convierten en titulares de las pólizas. En el mercado secundario, las pólizas de los titulares se venden a terceros, como los proveedores de liquidaciones de pólizas de vida, que las compran en nombre de inversores externos, como los inversores institucionales. En el mercado terciario, los inversores externos negocian pólizas, que se incluyen en la clase de activos. [ 40 ] [ 41 ]

Otra tendencia importante es el marketing directo al consumidor. Algunos proveedores y corredores realizan publicidad para dar a conocer la opción de liquidación de pólizas de vida. Esto permite a los asegurados una manera sencilla de contactar directamente con proveedores y corredores. Al trabajar directamente con un proveedor o corredor, los asegurados no necesitan intermediar en el trámite con un asesor financiero u otro profesional. [ 36 ] [ 37 ] [ 42 ] [ 43 ]

La tecnología de liquidación de seguros de vida que abarca las API, las aplicaciones y la IA continúa mejorando la transparencia de la industria para los consumidores. [ 44 ]

La última tendencia es una suscripción médica más eficiente. Esto es resultado de las nuevas tecnologías y de datos más fiables provenientes de sistemas que utilizan búsquedas en bases de datos clínicas y de recetas. Si bien el mercado de las compañías de seguros de vida se ha vuelto más competitivo, los gestores se han vuelto más expertos en análisis y son capaces de estimar con mayor precisión la esperanza de vida para las transacciones de liquidación de pólizas de vida. Esto mitiga el riesgo de pérdidas financieras graves, agravadas por las metodologías de suscripción anteriores, e incrementa la rentabilidad y la demanda de pólizas por parte de los inversores. [ 36 ] [ 37 ] [ 42 ] [ 45 ] [ 46 ]

Partes de la transacción

  • Titular de la póliza o tomador de la póliza: la parte que posee la póliza de seguro.
  • Asegurado: Persona(s) cuya vida está vinculada a la póliza.
  • Asesor financiero - Asesor del titular de la póliza
  • Corredor de liquidación de pólizas de seguro de vida: empresa que busca proveedores de liquidación de pólizas de seguro de vida.
  • Proveedor de liquidación de pólizas de seguro de vida: una empresa autorizada por los departamentos de seguros estatales para comprar pólizas de seguro de vida a los asegurados.
  • Inversor: Instituciones que compran carteras de pólizas a proveedores de liquidación de seguros de vida.

El titular de la póliza o el asegurado puede contactar a un proveedor de liquidación de pólizas de vida, un asesor financiero o un corredor de liquidación de pólizas de vida con respecto a la venta de una póliza de seguro de vida. Los asesores financieros pueden utilizar corredores de liquidación de pólizas de vida para acceder a los proveedores de liquidación de pólizas de vida, o pueden acudir directamente a ellos. Los asesores financieros y los corredores de liquidación de pólizas de vida representan al titular de la póliza en la venta de una póliza de seguro de vida. Los proveedores de liquidación de pólizas de vida compran pólizas y conservan la propiedad de las mismas, o venden carteras de pólizas a inversores institucionales. [ 47 ] [ 23 ] [ 48 ] [ 49 ] La rentabilidad esperada para el comprador oscila entre el 8 y el 10 por ciento después de comisiones. [ 50 ]

Hasta 2022, uno de los mayores proveedores de liquidación de pólizas de vida era GWG, que adquirió más de 3 mil millones de dólares en liquidaciones de pólizas de vida. [ 51 ] Sin embargo, GWG se declaró en bancarrota en 2022 y, posteriormente, fue objeto de escrutinio por parte de reguladores, periodistas y abogados que afirman que comercializó inapropiadamente sus inversiones a pequeños inversores. [ 52 ] [ 53 ] A partir de 2025, los mayores compradores en EE. UU. son Coventry Direct y Abacus Life. [ 54 ] El número de proveedores (compradores) de liquidación de pólizas de vida está creciendo, con 22 licenciados solo en California. [ 55 ]

proceso de transacción

En una transacción de liquidación de póliza de vida, el asegurado completa una solicitud. Una vez que recibe una oferta formal de un proveedor de liquidación de póliza de vida, el asegurado recibe un paquete de “cierre” que contiene documentos para formalizar su aceptación de la oferta de intercambio de póliza de vida. El cliente firma los formularios de transferencia de propiedad para completar la transacción. [ 56 ]

Regulación

Cuarenta y tres estados, aproximadamente el 90% de la población de Estados Unidos, están regulados por leyes de liquidación de vida. [ 57 ] Sin embargo, Nuevo México y Michigan solo regulan las liquidaciones viáticas, mientras que Wyoming , Dakota del Sur , Misuri , Alabama , Carolina del Sur y Washington D. C. no regulan ni las liquidaciones viáticas ni las de vida. [ 27 ] No obstante, algunos estados, como Maryland , se refieren a cualquier liquidación de vida como liquidación viática. [ 58 ]

La Asociación de Liquidación de Seguros de Vida (LISA) es una organización sin fines de lucro creada en 1994 para promover la legislación y la regulación en el sector. Entre sus miembros se incluyen corredores, proveedores, inversores y otros. La asociación otorga anualmente el premio Alan H. Buerger (AHB) al Liderazgo en la Industria. [ 59 ] [ 60 ] [ 61 ]

La Institutional Longevity Markets Association, Inc. (ILMA) es una asociación comercial formada para regular el mercado de liquidación de pólizas de vida y longevidad. [ 62 ]

La Asociación Europea de Liquidación de Préstamos de Vida (ELSA) representa a inversores, proveedores de servicios e intermediarios europeos. Fundada en 2009, establece estándares para la industria europea de liquidación de pólizas de vida. [ 63 ]

Técnicas de valoración

Los acuerdos de liquidación de pólizas de vida se valoran examinando los precios de mercado según el enfoque de "valor justo" utilizando transacciones cerradas de liquidación de pólizas de vida. Los datos de mercado se recopilan de múltiples proveedores y esa información está disponible tanto para los clientes como para terceros. [ 64 ] La fijación de precios de los acuerdos de liquidación de pólizas de vida se basa en la cuantificación de dos variables principales: la esperanza de vida del asegurado y la tasa interna de retorno (que refleja el mayor riesgo asociado con los acuerdos de liquidación de pólizas de vida en comparación con otros activos). La literatura actuarial presenta varios enfoques para la fijación de precios de los acuerdos de liquidación de pólizas de vida, incluidos métodos deterministas, probabilísticos, estocásticos y difusos. [ 65 ] [ 66 ] [ 67 ] [ 68 ] La sensibilidad del precio de un acuerdo de liquidación de póliza de vida a las variaciones en el valor de las variables de las que depende (esperanza de vida del asegurado y tasa de interés) se puede determinar a través de dos medidas diferentes: duración y convexidad. [ 69 ] [ 70 ]

Los acuerdos de liquidación de pólizas de vida se valoran examinando los precios de mercado según el enfoque de "valor justo" utilizando transacciones de liquidación de pólizas de vida cerradas. Los datos de mercado se recopilan de múltiples proveedores y esa información está disponible tanto para los clientes como para terceros. [ 71 ] La fijación de precios de las liquidaciones de pólizas de vida se basa en la cuantificación de dos variables principales: la esperanza de vida del asegurado y la tasa interna de retorno (que refleja el mayor riesgo asociado con las liquidaciones de pólizas de vida en comparación con otros activos). La literatura actuarial presenta varios enfoques para fijar precios de liquidaciones de pólizas de vida, incluidos métodos deterministas, probabilísticos, estocásticos y difusos. [ 65 ] [ 66 ] [ 67 ] [ 68 ] La sensibilidad del precio de una liquidación de póliza de vida a las variaciones en el valor de las variables de las que depende (esperanza de vida del asegurado y tasa de interés) se puede determinar a través de dos medidas diferentes: duración y convexidad. [ 70 ] [ 69 ]

Principales hallazgos del estudio

En 2002, la escuela de negocios de la Universidad de Pensilvania , la Wharton School , realizó un estudio académico que demostró parte del potencial del mercado de liquidación de pólizas de vida. Los artículos de investigación, atribuidos a Neil Doherty y Hal Singer, se publicaron bajo el título " Los beneficios de un mercado secundario para seguros de vida" . [ 72 ] Este estudio reveló, entre otras cosas, que los proveedores de liquidación de pólizas de vida pagaron aproximadamente 340 millones de dólares a los consumidores por sus pólizas de seguro de vida con bajo rendimiento, una oportunidad que no estaba a su alcance tan solo unos años antes.

Un estudio de 2002 mostró que entre los asesores financieros de hospicios que han tenido experiencia con acuerdos viáticos, la mayoría reporta experiencias positivas. [ 73 ]

En 2016, la Escuela de Negocios Wharton de la Universidad de Pensilvania y la Escuela de Negocios Olin de la Universidad de Washington realizaron otro estudio académico. El estudio reveló que la mayoría de las pólizas de seguro de vida no pagan una prestación por fallecimiento, y que casi el 85 % de las pólizas a término y el 88 % de las pólizas de vida universal no cubren la reclamación por fallecimiento. [ 74 ]

Otro estudio realizado por Conning & Co. Research, titulado " Liquidaciones de pólizas de vida: presión adicional sobre las ganancias de las pólizas de vida" , reveló que los adultos mayores poseían aproximadamente 500 mil millones de dólares en seguros de vida en 2003, de los cuales 100 mil millones pertenecían a adultos mayores elegibles para liquidaciones de pólizas de vida.

Un estudio patrocinado por la industria de seguros de vida, realizado por Deloitte Consulting y la Universidad de Connecticut, llegó a conclusiones negativas con respecto al mercado de liquidación de pólizas de vida. [ 75 ]

Un estudio de 2013 encontró que un acuerdo de liquidación de vida, en promedio, proporcionó cuatro veces más de lo que los titulares de pólizas habrían recibido si hubieran entregado sus pólizas a una compañía de seguros de vida. [ 10 ]

En 2020, el monto pagado a los vendedores aumentó de $839,6 millones a $848,1 millones. [ 76 ]

Casos notables

Beneficios mutuos

Uno de los casos más infames de fraude de seguros de vida involucró a Mutual Benefits Corporation, dirigida por Peter Lombardi y administrada por Joel Steinger. Esta empresa de Florida compraba pólizas de seguro de vida a personas con VIH y vendía participaciones en las ganancias futuras a 28.000 inversores. En 2004, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) clausuró la empresa, declarándola un esquema Ponzi de mil millones de dólares . Lombardi y Steinger fueron condenados a 20 años de prisión. [ 77 ] [ 78 ]

Kelco

En agosto de 2008, Stephen L. Keller, ex director ejecutivo de Kelco Inc., presentó una moción ante el Tribunal de Distrito de los Estados Unidos para el Distrito Este de Kentucky, con el juez Karl S. Forester , para que se desestimaran sus condenas por conspiración, fraude y lavado de dinero. Las condenas de Keller se derivaron de la compra y venta por parte de Kelco de pólizas de seguro de vida que, en algunos casos, habían sido falsificadas por agentes de seguros externos, para asegurados con solicitudes de VIH/SIDA, para luego adquirir dichas pólizas en un acuerdo de liquidación de pólizas de seguro de vida. [ 21 ] La moción de Keller fue denegada el 12 de noviembre de 2010. Su apelación contra dicha denegación también fue denegada el 28 de febrero de 2011. [ 79 ]

Referencias

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Véase también