Déficit de implementación

En los mercados financieros , el déficit de ejecución es la diferencia entre el precio de decisión y el precio final de ejecución (incluidas comisiones, impuestos, etc.) de una operación. Esto también se conoce como " deslizamiento ". La negociación por parte de agentes se centra principalmente en minimizar el déficit de ejecución y encontrar liquidez .

El precio de decisión es el precio de la acción que motivó la decisión de comprar o vender. El precio de decisión más común es el precio de cierre o el precio de llegada. Si separamos la decisión de comprar una acción de la negociación propiamente dicha, como suele ocurrir con los gestores de fondos (quienes toman las decisiones) y los agentes (quienes ejecutan las operaciones), se entiende por qué se utilizan ambos.

Desde el punto de vista del gestor del fondo, su decisión de operar suele basarse en el precio de cierre de la sesión (junto con todo el historial de la acción y otras señales/indicadores). Cuando decide comprar una acción al día siguiente, es porque cree que su precio subirá respecto a ese precio de cierre. Por lo tanto, su precio de decisión es el precio de cierre .

Sin embargo, a menos que se le indique explícitamente a qué niveles comprar o qué motivó la compra, el corredor desconoce cuándo o por qué se tomó la decisión. Su mejor suposición es que el precio vigente al momento de recibir la orden fue lo que motivó la decisión, y por lo tanto, su precio de decisión es el precio de llegada . No existe una definición común de este precio, pero el corredor normalmente utiliza el último precio negociado o el "precio medio", que equivale al promedio de los precios de compra y venta vigentes al momento de recibir la orden.

Las firmas de corretaje se especializan en desarrollar estrategias algorítmicas y proporcionarlas a la comunidad de inversión institucional, las cuales ayudan a minimizar las desviaciones respecto a índices de referencia como el déficit de implementación, el precio promedio ponderado por volumen o el precio promedio ponderado por tiempo . El perfil alfa es un ejemplo de un método algorítmico para minimizar el déficit de implementación.

La deficiencia en la implementación puede descomponerse en costo por demora, costo de ejecución y costo de oportunidad. El costo por demora surge cuando una orden no se envía al mercado en el momento de la decisión de inversión del gestor de cartera. El costo de ejecución refleja el impacto en el precio y el riesgo de mercado asociados con la finalización de la operación. El costo de oportunidad surge cuando parte o la totalidad de la orden prevista no se ejecuta debido a movimientos adversos del precio o liquidez insuficiente. ^{[ 1 ]}

Esta descomposición se utiliza en el análisis de costos de transacción para evaluar la calidad de ejecución y el desempeño de operadores, corredores, plataformas o algoritmos. También ayuda a distinguir los costos derivados de la espera para operar, los costos derivados de la propia operación y los costos derivados de no completar la orden prevista. ^{[ 1 ]}

• Comercio algorítmico
• Impacto en el mercado
• microestructura del mercado

• Estrategia y ejecución comercial ( CFA Institute )
• Modelos de impacto en el mercado y algoritmos de ejecución óptima