Endaka

Endaka ( en japonés :円高, lit. yen caro ) o Endaka Fukyo ( en japonés :円高不況, lit. yen caro, recesión ) es un estado en el que el valor del yen japonés es alto en comparación con otras monedas. Dado que la economía de Japón depende en gran medida de las exportaciones, esto puede hacer que Japón caiga en una recesión económica .

El opuesto de endaka es en'yasu ( japonés :円安, lit. yen barato ), donde el yen es bajo en relación con otras monedas.

Los orígenes del término endaka se remontan a 1971, con el Acuerdo Smithsonian . El término se acuñó y se utilizó por primera vez en 1985, durante el Acuerdo Plaza , en el que el yen se revaluó drásticamente de la noche a la mañana. Sin embargo, su uso en el contexto de una recesión se utilizó por primera vez en 1992 ^{[ cita requerida ]} , cuando la economía de Japón se desaceleró, y nuevamente en 1995, cuando el yen alcanzó su máximo de posguerra de 79 por dólar.

Japón ha luchado por mantener bajo el yen para ayudar a los exportadores. China, Singapur y Hong Kong suelen tener un tipo de cambio objetivo y compran divisas para mantenerlo. Sin embargo, China, al igual que Japón, también ha comenzado a acorralarse con sus enormes superávits.

Tras el estallido de la burbuja inmobiliaria en 1992, los tipos de interés de Japón se desplomaron hasta casi cero. Junto con los gigantescos ahorros acumulados durante décadas gracias a los superávits en el extranjero y el aumento del yen, Japón intentó una serie de medidas para debilitar su moneda. Primero empezó a comprar propiedades en el extranjero, como el Rockefeller Center de la ciudad de Nueva York en 1990, así como a invertir en bonos corporativos estadounidenses. Tras enormes pérdidas inmobiliarias, renunció a ello. Otra fue la intervención estatal del BOJ en las reservas de divisas , a la que finalmente renunció en 2004 tras acumular casi un billón de dólares. Japón también invirtió directamente en Fannie Mae y otros bonos hipotecarios, y mantuvo cerca de un billón de dólares en esos bonos. Otra medida fue prestar grandes cantidades de dinero a bancos estadounidenses y europeos a tipos de interés del cero por ciento, lo que comenzó en serio en 2004, también conocido como el carry trade masivo (mediante préstamos bancarios denominados en yenes a inversores extranjeros). Los bancos estadounidenses y europeos prestaron ese dinero a propietarios de viviendas en Estados Unidos, así como a grandes inversores inmobiliarios en Oriente Medio, lo que mantuvo al yen a un nivel de 120 yenes o menos frente al dólar.

En 2008, el endaka volvió a ser objeto de alerta. El yen pasó de fluctuar cerca de 120 a fluctuar cerca de 90. Se cree que esta fue la primera vez que el endaka contribuyó a una recesión mundial, en lugar de solo a una recesión japonesa. Si bien se cree que la causa inmediata de la recesión fue un aumento de los impagos crediticios (en gran medida fuera de Japón) que provocó una pérdida de confianza en los mercados crediticios (una crisis crediticia ), el yen estaba financiando estas inversiones a través del carry trade , donde se otorgaban préstamos a tasas de interés cercanas a cero en yenes para financiar la compra de deudas no denominadas en yenes que tenían tasas de interés más altas. A medida que el valor del yen aumentó, los billones de dólares acumulados en carry trade a lo largo de los años se revirtieron rápidamente en cuestión de días, y hubo presión para vender estos activos para cubrir los préstamos más caros en yenes, lo que disminuyó el crédito disponible y aceleró la crisis. Para 2011, el yen había tocado 81,1129 por dólar estadounidense. ^[1]

Gary Dorsch, de Global Money Trends, estimó en 2008 que 6 billones de dólares estadounidenses (610 billones de yenes) estaban involucrados en operaciones de carry trade en yenes. ^[2]

Japón experimentó un renovado endaka después del masivo terremoto y tsunami de Tohoku de 2011 , llegando brevemente a 75,5 por dólar. Nuevamente, después de la crisis del techo de la deuda estadounidense de 2011 , el yen lentamente pero con seguridad subió hasta los máximos posteriores al tsunami. El yen sigue bajo una inmensa presión debido a la riqueza acumulada en el extranjero y un superávit de cuenta corriente, a pesar de un golpe mensual recurrente de $ 5-10 mil millones debido a los combustibles fósiles importados después de un cierre nuclear. Además, ahora que China está buscando diversificar sus $ 3 billones de divisas en yenes, un debilitamiento del yen japonés está limitado por las compras chinas, ^[3] junto con la crisis de deuda soberana europea y Estados Unidos estancado en una crisis hipotecaria, lo que hace que las perspectivas de un debilitamiento significativo del yen sean muy poco probables.

• 1971: El Acuerdo Smithsonian revaluó el yen de 360 ​​a 308 por dólar.
• 1973–1: El yen se debilitó durante la crisis energética .
• 1978: El yen se fortaleció a 180 por dólar, lo que dio lugar al primer endaka.
• 1979-1984: el yen se mantuvo entre 200 y 250 por dólar.
• 1985: El Acuerdo Plaza revaluó el yen de 250 a 160 por dólar.
• 1986-1988: el yen se fortaleció aún más a 120 por dólar, lo que resultó en el segundo endaka.
• 1989-1995: el yen fluctuó entre 100 y 160 por dólar.
• 1995: el yen se disparó hasta alcanzar un máximo de posguerra de 79 por dólar, lo que dio lugar al endaka fukyo.
• 1997: Crisis financiera asiática , el yen cayó a 147 por dólar.
• 1997–2004: El Banco de Japón lucha contra la apreciación del yen, el aumento de las reservas de divisas, el aumento de la deuda nacional y el endaka fukyo.
• 2004: El Banco de Japón abandona la intervención activa y promueve las operaciones de carry trade en yenes.
• Agosto de 2008: El yen se fortaleció tras el desplome del petróleo, lo que desencadenó una reversión de las operaciones de carry trade que redujeron en 5,9 billones de dólares el carry trade y en 1,2 billones de dólares los préstamos en yenes (7,1 billones de dólares estadounidenses), lo que contribuyó a una grave contracción crediticia internacional que desencadenó una crisis financiera mundial.
• 2010: La crisis de deuda soberana europea de 2010 provocó que el yen subiera hasta un máximo de nueve años frente al euro, subiendo hasta 107 por euro.
• 2022: El yen se debilita a 145 por dólar, lo que provoca la intervención del Banco de Japón para estabilizar los tipos de cambio. ^[4]

• Llevar (inversión)

• Cuantificación del carry del yen