Variables procíclicas y contracíclicas

En la teoría del ciclo económico y las finanzas, cualquier magnitud económica que esté correlacionada positivamente con el estado general de la economía se denomina procíclica. ^{[ 2 ]} Es decir, cualquier magnitud que tienda a aumentar durante la expansión y a disminuir durante la recesión se clasifica como procíclica. El producto interno bruto (PIB) es un ejemplo de indicador económico procíclico. Muchos precios de acciones también son procíclicos porque tienden a aumentar cuando la economía crece rápidamente.

Por el contrario, cualquier cantidad económica que esté correlacionada negativamente con el estado general de la economía se denomina contracíclica. ^{[ 3 ]} Es decir, las cantidades que tienden a aumentar cuando la economía general se desacelera se clasifican como "contracíclicas". El desempleo es un ejemplo de una variable contracíclica. ^{[ 4 ]} De manera similar, las quiebras empresariales y los precios del mercado de valores tienden a ser contracíclicos. En finanzas, un activo que tiende a tener un buen desempeño mientras la economía en su conjunto tiene un mal desempeño se denomina contracíclico, y podría ser, por ejemplo, una empresa o un instrumento financiero cuyo valor se deriva de las ventas de un bien inferior .

El término «procíclico» tiene un significado diferente en el contexto de la política económica. En este contexto, se refiere a cualquier aspecto de la política económica que pueda magnificar las fluctuaciones económicas o financieras. Por supuesto, dado que los efectos de las políticas particulares suelen ser inciertos o controvertidos, una política será a menudo procíclica, contracíclica o acíclica según la perspectiva de quien la evalúa.

Así, las regulaciones financieras del Acuerdo de Basilea II han sido criticadas por su posible prociclicidad. El acuerdo exige a los bancos que aumenten sus ratios de capital cuando se enfrentan a mayores riesgos. Desafortunadamente, esto puede obligarlos a prestar menos durante una recesión o una crisis crediticia , lo que podría agravar la recesión. ^{[ 5 ]} Una crítica similar se ha dirigido a las normas contables del valor razonable . ^{[ 6 ]} El efecto del tipo de interés único de la zona euro en los países con inflación relativamente alta de la periferia de la zona euro también es procíclico, lo que lleva a tipos de interés reales muy bajos o incluso negativos durante un auge que magnifica el auge (por ejemplo, el auge del «Tigre Celta» en Irlanda) y burbujas de precios inmobiliarios y de activos cuyo posterior estallido magnifica las recesiones.

Por el contrario, una política económica o financiera se denomina contracíclica si actúa en contra de las tendencias cíclicas de la economía. Es decir, las políticas contracíclicas son aquellas que frenan la economía cuando está en auge y la estimulan cuando está en recesión. ^{[ 7 ]}

La economía keynesiana aboga por el uso de políticas contracíclicas automáticas y discrecionales para mitigar el impacto del ciclo económico . Un ejemplo de política fiscal contracíclica automática es la tributación progresiva . Al gravar una mayor proporción de los ingresos cuando la economía se expande, un impuesto progresivo tiende a disminuir la demanda durante el auge económico, conteniendo así dicho auge. Otras escuelas de pensamiento económico, como la nueva macroeconomía clásica , sostienen que las políticas contracíclicas pueden ser contraproducentes o desestabilizadoras y, por lo tanto, favorecen una política fiscal de libre mercado como un método más eficaz para mantener una economía sólida en general. Cuando el gobierno adopta una política fiscal contracíclica en respuesta a la amenaza de recesión, podría aumentar el gasto en infraestructura.